--- title: "早餐 | 美股科技、芯片遭抛售，资金轮动带领道指创新高！" type: "News" locale: "en" url: "https://longbridge.com/en/news/288781806.md" description: "博通 AI 业绩指引不及预期，美股科技股和芯片板块遭抛售，资金轮动至医疗、金融等落后板块，道指大涨 1.73%、创历史新高。纳指一度跌超 1%，但逢低买入令收盘时大体收复失地。半导体指数较日内低点上涨 4%、仍收跌 2.15%。谷歌涨 3.68%，领涨科技七巨头。" datetime: "2026-06-04T23:39:10.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/288781806.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/288781806.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/288781806.md) --- # 早餐 | 美股科技、芯片遭抛售，资金轮动带领道指创新高！ ## 市场概述 博通 AI 业绩指引不及预期，美股科技股和芯片板块遭抛售，资金轮动至医疗、金融等落后板块，道指大涨 1.73%、创历史新高。纳指一度跌超 1%，但逢低买入令收盘时大体收复失地。 半导体指数较日内低点上涨 4%、仍收跌 2.15%。谷歌涨 3.68%，领涨科技七巨头。软件 ETF 微跌。 尽管中东冲突持续，但以黎有条件停火以及美伊和平协议的谈判预期，导致原油下挫。WTI 原油跌 3.10%，布油跌超 2.8%。 油价下跌叠加美国劳动力数据疲弱，加息预期降温。10 年期美债收益率走低 2.77 个基点，2 年期则下行 3.9 基点。 美元一度跌超 0.35%、回吐昨日涨幅，但随后较日低反弹 0.3%。 黄金从 200 日移动均线附近技术性反弹，一度重上 4500 美元，涨约 1%。白银涨超 1.5%。 比特币延续颓势，盘中一度下探 6.1 万美元，接近 2 月初低点，随后跌幅收窄，日内跌约 2.2%。 亚洲时段，A 股三大指数集体下跌，芯片半导体逆势拉升，京东方涨停，恒指、恒科指双双跌超 1%。 ## 要闻 > **中国** > > 中国商务部：美滥用出口管制冲击全球半导体产供链稳定。 > > “头把交椅” 易主，易方达基金ETF 管理规模首超华夏基金。 > > **海外** > > 油价跌逾 3%，报道：特朗普无意重启伊朗全面战争。 > > 美国上周首申人数升至三个月高位，AI抢饭碗致科技业裁员创近两年新高。 > > 贝森特国会激辩：回避特朗普 “免审计” 争议，称伊朗冲突已暂停、油价终将回落，对俄油豁免或改为 “按国发放”。 > > 美联储官员：目前要选择是保持耐心还是加息，通胀是经济头号风险、AI 现未影响。 > > Anthropic：高昂的计算成本是推动 IPO 的主因，呼吁全球暂缓前沿 AI 研发。 > > 光通信明星 Ciena上季业绩超预期强劲，上调全年指引，股价仍跌超 10%。 > > 黑石也 “限赎” 了！旗舰私募信贷基金赎回申请飙到 10%，市场再响流动性警报。 > > **半导体** > > 黄仁勋即将赴韩会SK 集团、LG掌门！行程曝光：烤肉宴、综艺首秀、棒球开球。 > > 台积电魏哲家：数年内都无法满足芯片需求，资本开支高点 “我也不知道”、“没看到停下的指标”。 > > 时隔两年再会面，SK 海力士与台积电掌门谈 HBM 和先进封装领域的合作。 ## 市场收报 欧美股市：标普 500 涨幅 0.41%，报 7584.31 点。道指涨幅 1.73%，报 51561.93 点，时隔一个交易日再创收盘历史新高。纳指跌幅 0.09%，报 26830.958 点。欧洲 STOXX 600 指数收涨 0.52%，刷新日高至 624.45 点。 A 股：上证指数收报 4057.78 点，跌 0.64%。深证成指收报 15661.57 点，跌 0.27%。创业板指收报 4088.88 点，跌 0.83%。 债市：美国 10 年期国债收益率跌 2.17 个基点，报 4.4729%。两年期美债收益率跌 3.51 个基点，报 4.0472%。 商品：WTI 7 月原油期货收跌 3.10%，报 93.04 美元/桶。布伦特 8 月原油期货收跌 2.84%，报 95.03 美元/桶。现货黄金涨 0.91%，报 4475.02 美元/盎司。现货白银涨 1.62%，报 73.8903 美元/盎司。 ## 要闻详情 ### **全球重磅** #### **中国** 中国商务部：美滥用出口管制冲击全球半导体产供链稳定。新闻发言人表示，近年来美方不断以国家安全为由滥用出口管制，严重损害中国企业正当权益，严重破坏国际经贸秩序，严重冲击全球半导体产业链供应链稳定，中方对此一贯反对。中方反对各种形式的单边限制措施，包括以 “强迫劳动” 为由对华实施的一系列贸易限制措施，对此中方已多次表达严正立场。 “头把交椅” 易主，易方达基金 ETF 管理规模首超华夏基金。截至 6 月 3 日，易方达基金 ETF 管理规模达 6185.19 亿元，首次超越华夏基金（6166.13 亿元），登顶行业第一。年初华夏宽基 ETF 遭大规模赎回，仅沪深 300 和上证 50 产品合计流失超 3000 亿元，而易方达赎回压力较小且新发产品更多。 #### **海外** 油价跌逾 3%，报道：特朗普无意重启伊朗全面战争。受美伊谈判进展、以黎停火曙光及美国国会限制总统战争权力等多重因素影响，国际油价周四显著下跌，WTI 油价跌 3.5% 至 92.67 美元，布伦特原油跌 3% 至 95.17 美元。 美国上周首申人数升至三个月高位，AI 抢饭碗致科技业裁员创近两年新高。美国上周首次申领失业救济人数升至近三个月高点，而科技行业 5 月裁员规模创近两年新高，其中 40% 的裁员归因于 AI，刷新历史纪录。不过持续申领人数仍处低位，整体就业市场尚未恶化。 贝森特国会激辩：回避特朗普 “免审计” 争议，称伊朗冲突已暂停、油价终将回落，对俄油豁免或改为 “按国发放”。众议院听证会上，贝森特多次拒答特朗普 “免于 IRS 审计” 相关提问，斥指责特朗普政府腐败的议员 “诽谤”。他形容近期通胀为短期波动，称能源价格上涨是一次性冲击，被问及特朗普关税是否推高物价时，他说影响微乎其微。若未来继续给予俄油豁免，他倾向于采取分国家豁免、而非普遍适用的方式。他重申美债发行将常规、可预测，继续就数字税施压加拿大和欧洲。 美联储官员：目前要选择是保持耐心还是加息，通胀是经济头号风险、AI 现未影响。后年 FOMC 票委施密德称，现在最大的问题是，联储是否继续保持耐心，要考虑是否暂时高通胀、是否需加息压制通胀。明年票委戴利称，准备好利率方面的双向应对，现在提供更多前瞻指引可能产生误导；AI 或五到十年内降低通胀，目前未见大规模生产力提升，2027 年将成 AI 产业 “试金石”。另一明年票委巴尔金称，就业市场平衡，未见用工紧张。 Anthropic：高昂的计算成本是推动 IPO 的主因，呼吁全球暂缓前沿 AI 研发。Anthropic PBC 联合创始人兼总裁表示，AI 模型训练是极度资本密集型业务，公开市场非常适合为此类业务提供融资。同日，Anthropic 发布文章，披露内部数据显示其最先进模型的能力正快速跃升，并呼吁顶级 AI 实验室认真考虑放缓开发节奏，但部分市场人士将其解读为一种营销策略。 花 1500 美元让 AI“黑” 自家 App：GPT-5 成功率 70%，多数顶级模型交 “零蛋”。知名安全研究员 Kasra Rahjerdi 自费 1500 美元测试多款主流大模型的自主渗透能力，结果显示 GPT-5.5 以 70% 的成功率遥遥领先，成为唯一具备较强实战漏洞挖掘能力的模型。DeepSeek V4 Pro 虽成功率仅 30%，但成本优势突出；Claude、Gemini 等多数模型受安全护栏、推理偏差或 API 稳定性限制表现不佳，5 款模型全部颗粒无收。 高盛：预计 SpaceX 到 2028 年的资本开支将达 3600 亿美元。高盛分析师预计，SpaceX 资本开支到 2028 年将达到 3600 亿美元，到 2030 年将烧掉 3500 亿美元现金，该公司 80% 的资本开支将用于人工智能。 SpaceX 即将上市，但先别急着开香槟：一批 “股东” 可能发现自己买的是废纸。在 SpaceX 等明星科技公司上市前夕，一股由多层嵌套 SPV（特殊目的实体）构成的灰色交易暗流涌动。中介机构通过高额收费和信息不透明，向普通投资者兜售所谓的 “原始股”。然而，由于众多转让行为未获企业认可，这些投资者在上市钟声敲响时，可能面临股份被认定无效、权益难以兑现的窘境。 微软 CEO 深度访谈：过度依赖 OpenAI 曾让公司陷入被动，软件 “未死” 但传统 SaaS 已到转折点。微软 CEO 纳德拉在最新访谈中透露，微软正通过自研 MAI 大模型强化 AI 时代底层控制权，同时保留与 OpenAI 合作的双重优势。在算力紧缺背景下，微软拒绝向 AI 实验室出售 GPU“赚快钱”，优先保障企业客户和高毛利业务。他还预言传统 SaaS 将转向 “订阅 + 按量付费” 模式，并押注 AI 智能体与端云协同，打造未来增长新引擎。 高期待压垮光通信明星？Ciena 上季业绩超预期强劲，上调全年指引，股价仍跌超 10%。第二财季 Ciena 营收同比增 40%，EPS 增 290%，均超预期加速增长；第三财季和全财年的营收指引区间均高于市场预期，全年指引中值为此前指引区间高端，但超预期幅度不算大、惊喜有限，且第三财季的利润率指引基本持平前季。 黑石也 “限赎” 了！旗舰私募信贷基金赎回申请飙到 10%，市场再响流动性警报。黑石旗下规模达 790 亿美元的旗舰私募信贷基金（BCRED）二季度赎回申请达 10%，首次触及 5% 的赎回上限，引发市场对私募信贷流动性的担忧。此前一季度，黑石曾通过动用高管资金等方式化解约 38 亿美元的赎回压力。与此同时，Cliffwater、Partners Group 等机构相继设限，Pimco 亦警告信贷行业面临持续性违约周期。 #### **半导体** 黄仁勋即将赴韩会 SK 集团、LG 掌门！行程曝光：烤肉宴、综艺首秀、棒球开球。七个月内二度访韩，黄仁勋本周四天首尔行程堪称"全明星阵容"——烤肉宴请四大财阀掌门、棒球场开球、登上韩国顶流综艺，还将密会 SK、现代、游戏及机器人初创企业高管。这场融合商业攻势与个人魅力秀的访问背后表明，韩国既是英伟达不可或缺的上游命脉，更是其押注机器人与物理 AI 的核心试验场。 台积电魏哲家：数年内都无法满足芯片需求，资本开支高点 “我也不知道”、“没看到停下的指标”。股东大会上，董事长魏哲家预计，台积电全年营收增速维持超 30% 预期；Q2 毛利率指引 65.5% 至 67.5%。他坦言资本支出高峰 “我也不知道”，但强调 “现在没看到停止的指标”；员工分红连续三年增超 30%，承诺 “没有天花板”。他指出，token 消耗量激增推升算力需求，自动驾驶与机器人更构成下一波长期增长引擎。 时隔两年再会面，SK 海力士与台积电掌门谈 HBM 和先进封装领域的合作。SK 海力士将 HBM4 基底芯片外包给台积电生产，并正计划为 HBM4E 引入台积电 3 纳米制程以抗衡三星。在台积电 CoWoS 封装产能告急的背景下，海力士亦在测试英特尔备选方案，双方此次在英伟达路线图牵引下的高层互动，标志着供应链战略绑定持续深化。 鸿海宣布与英特尔达成战略合作，将共同开发 AI 平台。英特尔联手鸿海、SambaNova 亮相 Computex 2026，推出机架级 AI 基础设施，同步发布首款采用 18A 制程的 Xeon 6+ 处理器。随着 AI 从训练转向推理，CPU 与 GPU 比例正由 1:4 向 1:1 演变，英特尔借势布局，意在抢夺推理时代数据中心的核心算力话语权。 博通 AI 指引 “不够炸裂” 引发抛售，华尔街却喊错杀：真正爆发点在 2028 年。德银认为，市场低估了博通的长期潜力：订单能见度已延伸至 2028 年，本身已释放积极信号，预计 2027 财年 AI 营收达到 1250 亿美元，高于公司指引，2028 年将飙升至 1900 亿美元，这才是博通 AI 故事的真正爆发时刻。 博通：大佬 vs 大佬，ASIC 阵营要分家了？市场开始重新审视 ASIC 阵营内部分化：博通偏 “网络 +ASIC”，Marvell 受互连叙事强化，而云厂商自研加速或导致供应链重构，“大佬之间的分化” 正在显现。 博通 Q2：谷歌 “引入新欢” 是扰动，294 亿 Q3 指引与排到 2028 的订单才是基本盘。博通 Q2 财报营收创新高，但股价大跌。市场忧虑谷歌引入 Marvell 为第二供应商，但真正的定价锚在于 Q3 营收指引高达 294 亿美元，以及六大客户首次量化披露的算力承诺——AI 半导体订单积压超 300 亿美元，能见度已延伸至 2028 年。谷歌扰动不改基本盘韧性。 养虎为患，还是借刀杀人？当英伟达用 Marvell 向博通宣战。Jensen 的这步棋一石三鸟：扶持 Marvell 以压制博通的市场份额垄断；同时将 Marvell 绑入自己的生态收取过路费；还顺势通过公开背书 Marvell 打压博通股价，为自己的战略叙事赢得舆论阵地。 伯恩斯坦：存储价格将在 Q2 迎来主升浪。伯恩斯坦预计，2026 年二季度 DRAM 和 NAND 合约价环比均上涨约 60%，略超预期，主要受 AI 服务器、云计算及高端存储需求推动。服务器 DRAM 供不应求、移动 NAND 和 SSD 涨势强劲，支撑存储厂商盈利。不过，手机、PC 等消费需求开始转弱，价格涨幅预计三季度明显放缓，行业或在 2027 年下半年见顶，随后随着新增产能释放逐步回归常态。 #### **研报精选** 美股已无恐慌，只剩 FOMO！华尔街机构：这一幕像极了 1998 年。美股科技板块正经历 1990 年以来最强劲 10 周涨幅，累计飙升 44.6%，VIX 跌至年内最低，市场恐惧已荡然无存，唯剩"踏空焦虑"。然而警报已然拉响：RSI 触及 82、较 200 日均线偏离 28% 的极端组合，历史上仅出现十次，多数以回调告终。更令人警惕的是，时间轴恰与 1998 年 7 月高度吻合——彼时科技板块随后重挫逾 20%。 3 月大抛售后，全球央行 4 月重新恢复购金，波兰、中国央行是最大买家。全球央行 4 月净购金 17 吨，扭转 3 月近 30 吨净抛售局面，波兰（14 吨）与中国（8 吨）领跑。然而，高盛警示：当前央行购金水平仍低于去年，ETF 资金持续流出转战芯片股，叠加美债收益率与美元双强、经济超预期韧性，黄金短期多重承压。 云巨头角色重大转变：从算力供应商到 AI 分发枢纽。瑞银报告指出，超大规模云厂商的角色已从单纯的 GPU 算力提供商，升级为企业触达前沿 AI 模型的核心分发枢纽。这一转型催生了三层高利润收入：其一是模型 API 服务，支持企业直接调用云端封装的 AI 模型；其二是第三方 AI 产品分发渠道，通过整合 OpenAI 等工具收取平台服务费；其三是自研 AI 产品销售，如谷歌 Gemini 与微软 GitHub Copilot 的企业订阅。 倒卖 Token，隐秘的中转站生意有多暴利。倒卖 Token 的中转站曾被视作暴利生意：有人靠赚差价、资金沉淀甚至收学员月入百万。然而，市场已迅速饱和，价格战导致利润骤降，小玩家纷纷退场。更危险的是，掺水、数据泄露、卷款跑路乱象频发，且私自转卖境外 AI 接口涉嫌违法，已有站长被刑拘。对普通人而言，这并非一夜暴富的捷径，而是一条风险极高的灰色赛道。 SemiAnalysis 深度详解马斯克的 “太空算力梦”：真正的瓶颈是什么？何时能上天？马斯克的"太空算力梦"正从科幻走向经济测算，但账并不好算。SemiAnalysis 最新报告显示，目前同等 GPU 集群太空部署成本是地面的 3.6 倍，"免费太阳能""免费散热"均存在严重高估。基准情景下成本平价要等到 2040 年，而真正卡住 AI 扩张的，是芯片而非电力。地面数据中心新增容量在 2028 年见顶，同时芯片生产扩张继续推进，成本平价可能提前至 2030 年代初。 别急着担心失业，人形机器人距离全面"上岗"仍需数年。人形机器人商业化加速，但大规模替代人力仍面临技术瓶颈。Figure 机器人在分拣测试中效率不及人类，动态环境适应能力不足、成本与安全性等问题制约其部署。与此同时，AI 已开始引发实际裁员。研究人员指出，机器人虽能缓解劳动力短缺、替代高危作业，但也可能带来难以预料的社会后果。 被低估的 “银发经济”——全球消费增长新引擎。老龄化正从经济拖累变身消费引擎。汇丰最新研究显示，美国 65 岁以上人群已贡献全国消费支出的 22%，未来十年实际消费年增速预计达 4%-5%，远超其他成年群体的 1%。财富效应、延迟退休与"花光积蓄"观念转变三重驱动下，休闲旅游、家居家电、医疗健康将成最大赢家，一场百万亿级的银发消费革命正悄然提速。 #### **国内宏观** 瑞银：A 股科技股拥挤程度远未达到历史峰值。瑞银表示，尽管 A 股大科技板块成交额与市值占比均已突破历史高点，衡量机构仓位集中程度的核心指标显示，当前拥挤程度仍远低于历史峰值，本轮科技成长风格的持续时间也尚不足两年。历史规律显示每轮风格切换通常历时三年。与此同时，A 股 2026 年盈利增速有望从 3.9% 跃升至 11%，科技板块的"慢牛"行情或仍未终场。 行业轮动加速，意味着什么？天风证券指出，A 股行业轮动正在加速，但强势板块次周仍保持领涨的概率仅约 20%——这一 “换血效应” 背后，往往是大盘盘整的前夕。更值得警惕的是 “虹吸效应”：少数行业的上涨正通过多数行业的下跌来实现。成交额与融资余额的组合变化，才是判断轮动走向切换、聚焦还是扩散的关键密码。 #### **海外宏观** 美国法官警告：司法部上诉将扰乱特朗普关税退款进程。美国贸易法官 Eaton 回击美国司法部对 “退还 1660 亿违法关税” 指令的上诉。Eaton 警告，上诉法院介的入将破坏已处理 850 亿美元的线上退款系统，并坚称退款进展源于法院施压。美国司法部则辩称退款系统是主动建立，且法官无权为未起诉企业争取全国性退款。6 月 9 日的公开听证会是下一个关键节点。 世界黄金协会：全球黄金 ETF 5 月转为净流出，亚洲与北美成撤资主力。5 月全球黄金 ETF 资金流向由强转弱，净流出 20 亿美元。金价高位震荡、科技股吸金及降息预期调整削弱黄金吸引力。不过，年内黄金 ETF 仍累计净流入近 170 亿美元，欧洲则逆势获得 3.34 亿美元流入。尽管资金回撤，黄金市场日均成交额仍达 4240 亿美元，显示整体交易活跃度保持高位。 报道：日本央行正考虑在 6 月加息，并有可能在 2026 年年内再次加息。报道称，日本央行官员可能在 6 月 16 日政策会议上讨论将基准利率上调 25 个基点至 1% 的方案。官员们认为此后仍存在进一步加息空间，理由是实际利率依然处于低位，且通胀上行风险持续存在。 - 日本央行行长 “吹风”，日本本月加息 “已成定局”？日本央行行长植田和男罕见释放明确信号，只要通胀上行风险超过经济下行风险，就必须"充分讨论加息利弊"，这一措辞令市场 6 月加息预期骤升至 85%。野村认为，本月加息 25 基点接近，但连续加息或一次性加息 50 基点仍非主线，日元可能再测 160 关口。 警惕 “羊群效应”！韩国财长：必要时出手干预汇市，对杠杆化炒股感到担心。韩元跌至两个月低点、股市高位上行之际，韩国财政部长联合央行与金融监管机构紧急发声：必要时将"立即采取措施"遏制外汇过度波动，并点名警示股市杠杆风险。融资贷款余额创 20 年新高、散户未成年开户暴增十倍，韩国政策层对泡沫的容忍度正逼近临界点。 #### **海外公司** 量子巨头 Quantinuum 上市首日开盘上涨 13%，最终小幅收涨 0.6%。量子计算公司 Quantinuum 登陆纳斯达克首日开盘上涨 13%，市值达 176 亿美元。尽管 Quantinuum 一季度营收同比骤降 73%、亏损扩大至 1.365 亿美元；但特朗普政府对量子计算企业 20 亿美元注资与谷歌等科技巨头竞相押注，令这一赛道热度高涨。Quantinuum 周四收涨 0.63%。 5 年 100 亿美元！IBM 加码量子计算，目标 2029 年交付世界第一台 “大规模容错量子计算机”。IBM 宣布未来五年投入超 100 亿美元，加速量子计算产业化进程，目标在 2029 年交付全球首台大规模容错量子计算机。美国政府此前已提供 10 亿美元专项资助，支持其在纽约设立美国首家纯量子代工厂 Anderon。结合园区扩建与平台化商业模式，IBM 正构建涵盖硬件、制造与生态的完整量子战略。 Meta 最新 AI 模型 API 发布再度跳票，已推迟近两个月仍无上线日期。Meta 最新 AI 模型 Muse Spark 的开发者接口（API）已两度跳票，距首席 AI 官公开承诺"即将推出"近两个月，上线日期至今悬而未决。对于一款不开放下载的闭源模型，API 是开发者接入的唯一通道。在年度资本支出高达 1450 亿美元的压力下，Meta 能否将庞大 AI 投入转化为真实商业回报，正遭遇越来越多的质疑。 Arm 股价数周几乎翻番，预期市盈率 170 倍，跻身估值最高股票之列。5 月 15 日至今 Arm 累计上涨 79%，同期费城半导体指数涨幅 14%，标普 500 仅上涨 1.9%。Arm 目前基于未来 12 个月预期盈利的市盈率超过 170 倍；按净利润计算，Arm 估值在标普 500 中仅次于特斯拉和 Live Nation Entertainment。多位分析师表示，Arm 基本面强劲，但估值过高。 ## 今日要闻前瞻 美国 5 月非农就业。 欧元区一季度 GDP。 美伊下一轮会谈或将在 6 月 5 日举行。 黄仁勋将会见 LG 集团会长。 <全文完\> ### Related Stocks - [SOXL.US](https://longbridge.com/en/quote/SOXL.US.md) ## Related News & Research - [This Chip ETF Was Ready for the Micron Boom](https://longbridge.com/en/news/288717406.md) - [ARM Stock Is Supercharging Its Path to $15 Billion in Chip Sales](https://longbridge.com/en/news/288607257.md) - [Analysts urge diversification as AI, chip stocks dominate rally](https://longbridge.com/en/news/288205622.md) - [US closes AI chip export loophole, China accelerates domestic push](https://longbridge.com/en/news/288484233.md) - [The Bull Case For Ultra Clean 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