--- title: "SpaceX、OpenAI、Anthropic 排队敲钟：史上最大 IPO 浪潮究竟谁来买单？" type: "News" locale: "en" url: "https://longbridge.com/en/news/289803885.md" description: "GLJ Research 分析师指出，2026 年美股 IPO 募资规模或达 2000 亿美元，不仅超过 1999 年和 2000 年互联网泡沫时期的合计规模，更是 2021 年投机高峰期的近两倍。创纪录的发行规模，只会从市场中抽走流动性，历来不是繁荣的号角，而是顶部将近的信号。" datetime: "2026-06-15T15:07:59.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/289803885.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/289803885.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/289803885.md) --- # SpaceX、OpenAI、Anthropic 排队敲钟：史上最大 IPO 浪潮究竟谁来买单？ GLJ Research 分析师 Gordon Johnson 发出警告：当前席卷美股的超级 IPO 浪潮规模已远超历史上任何时期，而市场可用于吸收新股的资金却捉襟见肘。历史一再表明，创纪录的股票发行往往不是市场繁荣的号角，而是顶部将近的信号。 Johnson 在 X 平台发帖指出，2026 年美国 IPO 募资规模有望达到约 2000 亿美元，不仅超过 1999 年和 2000 年互联网泡沫时期的合计规模，更是 2021 年投机高峰期约 1190 亿美元的近两倍。 随着 SpaceX、OpenAI、Anthropic 相继排队上市，叠加 Alphabet、Meta、Oracle 等科技巨头近期宣布的大规模股权融资，未来三至四个月的股票供给可能以每月约 1000 亿美元的速度持续砸向市场。 然而，承接这一供给的资金面却严峻得多。Johnson 指出，全美每月新增储蓄约 390 亿美元。"你不可能用每月 390 亿美元的现金消化每月 1000 亿美元的股票，这笔账根本算不过去。"他写道。 Johnson 的结论直截了当：大规模股票发行并不创造需求，只会从现有市场中抽走流动性。在他看来，创纪录的发行规模或许恰恰说明企业及内部人士认为，当前市场正是出货的好时机——投资者对此不可不察。 ## **发行规模突破历史极值，已超互联网泡沫峰值** Johnson 的分析以一组令人警觉的数据为起点。他指出，2026 年美国运营类公司 IPO 募资规模有望接近 2000 亿美元，超过 1999 年与 2000 年互联网泡沫顶峰时期的合计总量，并大幅高于 2021 年投机峰值期的约 1190 亿美元。 Johnson 并未将这一数字解读为市场强劲的佐证，而是视之为警示信号。"这张图表应该让你当场停下脚步。"他写道。在他看来，历史上每次创纪录的股票发行，往往都与过度乐观情绪相伴而生，且在此后往往出现显著的市场回撤。 ## **不止 IPO：全市场股票供给规模被严重低估** Johnson 强调，单看 IPO 数据会严重低估当前股票供给的真实体量。IPO 只是股权融资的一个类别，此外还包括增发、持续发行计划（ATM 项目）以及大股东的二级市场减持。 过去两周，一系列大型科技公司相继宣布股权融资：Alphabet 完成约 847.5 亿美元的股票发行，Meta 提议进行数百亿美元规模的股权融资，Oracle 宣布在其更大融资方案中包含约 200 亿美元的股权部分，Super Micro Computer 则完成了 70 亿美元的股票及可转债融资。 将上述融资与 IPO 管线叠加，Johnson 估计未来三至四个月将有每月约 1000 亿美元的股票供给持续涌入市场，他写道： > "这不是在'吸引'资本，而是在一笔一笔地抽干市场的现金。" ## **供需缺口触目惊心：储蓄增速远跑不过发行节奏** Johnson 论点的核心是一道简单的供需算术题。以约 17.93 万亿美元的可支配收入和 2.6% 的储蓄率测算，全美每月新增储蓄约 390 亿美元——而仅 SpaceX 一家估值就约达 800 亿美元，OpenAI、Anthropic 随后紧跟。供需缺口之大，一目了然。 Johnson 指出，股票发行并不会凭空变出新资金。大型 IPO 或增发要求投资者重新配置现有资本——每一美元投入新股，便是从其他市场标的抽走的一美元。 在这一框架下，超级大单非但不会吸引增量资金，反而会与存量流动性形成竞争，对现有股票价格构成压制。 Johnson 将每月约 1000 亿美元的发行量与全美约 1 万亿美元的年储蓄总量相比，得出的结论是：这一波发行浪潮足以耗尽整个市场的现金储备。 ## **历史一再警示：发行高峰往往是市场转折的先兆** Johnson 在帖文中明确援引两段历史作为佐证：2000 年互联网泡沫以及 2021 年 SPAC 热潮。他认为，这两段时期均出现了内部人士在投资者热情高涨时大规模出售股票的情形，而随后都发生了显著的市场下跌。 他特别指出，2021 年曾出现创纪录的股票发行规模，当年晚些时候市场开始走弱，2022 年更演变为一场严峻的熊市。尽管 Johnson 承认当前环境与彼时存在诸多差异，但他认为供需之间的基本关系并未改变。 对 Johnson 而言，摆在投资者面前的核心问题，并非 SpaceX、OpenAI 或 Anthropic 是否代表令人振奋的商业前景，而是：面对这一规模空前的股票供给浪潮，市场究竟有没有足够的资本来承接，而不对现有资产价格造成实质性冲击？ ### Related Stocks - [ANTH.NA](https://longbridge.com/en/quote/ANTH.NA.md) - [OpenAI.NA](https://longbridge.com/en/quote/OpenAI.NA.md) - [GOOGL.US](https://longbridge.com/en/quote/GOOGL.US.md) - [GOOG.US](https://longbridge.com/en/quote/GOOG.US.md) - [META.US](https://longbridge.com/en/quote/META.US.md) - [ORCL.US](https://longbridge.com/en/quote/ORCL.US.md) - [SMCI.US](https://longbridge.com/en/quote/SMCI.US.md) - [ORCL-D.US](https://longbridge.com/en/quote/ORCL-D.US.md) ## Related News & Research - [Why IPOs are everywhere right now — and what it means for investors](https://longbridge.com/en/news/289489979.md) - [OpenAI Confidentially Files for IPO. Shares Likely Set for Autumn Trading Debut.](https://longbridge.com/en/news/289153542.md) - [Will this year's three historic IPOs cause a collapse in the stock and crypto markets?](https://longbridge.com/en/news/289546642.md) - [BREAKINGVIEWS-SpaceX’s launch may set the IPO market’s altitude](https://longbridge.com/en/news/289357813.md) - [North Carolina Treasurer passes on SpaceX citing valuation concerns; favors OpenAI, Anthropic](https://longbridge.com/en/news/289344432.md)