--- title: "阿里游戏梦走到拐点？灵犀互娱被摆上货架了" type: "News" locale: "en" url: "https://longbridge.com/en/news/290564714.md" datetime: "2026-06-23T12:42:06.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/290564714.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/290564714.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/290564714.md) --- # 阿里游戏梦走到拐点？灵犀互娱被摆上货架了 如果消息最终落地，这或许会成为阿里过去几年业务收缩与聚焦过程中，又一个有象征意义的动作。 6 月 23 日，消息显示阿里正计划出售旗下游戏业务品牌灵犀互娱，并已经与多家潜在买家展开接触，包括三七互娱、中国儒意、世纪华通、巨人网络等游戏公司，以及私募股权机构组成的联合体。市场给出的交易价格区间在 70 亿至 90 亿元之间。对此，阿里集团方面未予置评。 事实上，相比于此前优酷、盒马、银泰等业务频繁传出资本运作消息，灵犀互娱的存在感并不算高。但在阿里内部，它曾经是最被寄予厚望的内容业务之一。 十多年前，中国互联网仍处于 “生态扩张” 的黄金时代。腾讯从社交向游戏延伸，百度从搜索走向内容，阿里则希望围绕电商构建一个覆盖消费、娱乐、金融和服务的超级生态。影视、音乐、体育、文学、游戏，几乎所有能够占据用户时间的领域，阿里都曾进入。 阿里的游戏梦，最早可以追溯到 2014 年前后。那是一个 “生态” 成为互联网行业关键词的年代，BAT 都在试图把自己的边界无限延伸。阿里做影视、做音乐、做体育、做文学，也做游戏。 逻辑不难理解，在业内人士看来，用户既然已经在淘宝购物、在支付宝支付，那么理论上也可以在阿里的生态里娱乐、消费和社交。 但游戏行业后来证明，它并不是一个依靠流量导入就能做成的生意。 过去，腾讯和网易始终占据行业头部位置，并非因为拥有更多用户，而是因为建立起了成熟的研发体系、发行体系以及爆款生产机制。游戏本质上更接近内容工业，它需要创意、研发、运营、社区和长期投入，而这些能力很难通过资本或者流量快速复制。 阿里曾经为此投入大量资源。从代理、发行到自研，从收购到投资，几乎尝试过所有路径。 灵犀互娱算是其中少数跑出来的业务。尤其是《三国志·战略版》的成功，一度让灵犀成为国内 SLG 赛道最重要的玩家之一。根据公开数据，这款产品长期位居中国手游收入排行榜前列，也成为阿里游戏业务最核心的现金牛。 对于一家成熟游戏公司而言，一款产品成功意味着起点；对于灵犀而言，却在某种程度上成为终点。 这些年来，灵犀始终没有摆脱对《三国志·战略版》的依赖。新产品虽然不断推出，但很难复制爆款神话。整个团队的收入结构、利润结构乃至组织资源，都越来越围绕这一款产品运转。当一家公司主要依赖单一产品时，它的估值逻辑就会逐渐从 “成长型公司” 变成 “现金流资产”。 现金流资产，恰恰是最容易被出售的业务。 把时间线拉回到 2023 年之后，阿里的选择其实已经越来越清晰。 当年 9 月，吴泳铭正式接任阿里巴巴集团 CEO。此后不久，他在内部提出 “用户为先、AI 驱动” 两大战略重心。随后一年多时间里，阿里开启了一轮持续不断的组织调整：大模型团队整合、AI 研究院成立、云业务重新定位、集团资源重新配置。 在多个公开场合，吴泳铭都强调过一个观点：未来三到五年将是 AI 基础设施建设最关键的窗口期，阿里会以空前力度投入 AI 和云计算。 从今天回头看，这句话其实已经划定了阿里的战略边界。AI 是未来，云计算是基础设施，电商是现金流来源。这三者构成了阿里下一阶段最核心的增长逻辑。 而灵犀互娱越来越难被放进这个框架里。游戏业务和阿里未来战略之间的协同性，正在变得越来越弱。事实上，阿里管理层已经不止一次向资本市场释放类似信号。 蔡崇信此前在公开场合谈到集团业务时曾表示，阿里过去拥有过于庞杂的业务组合，未来需要更加聚焦核心业务，将资本和管理资源集中到最具战略价值的方向上。 这句话放在今天来看，可以视作阿里过去几年所有资产调整动作的注脚。从银泰、高鑫零售到如今传出的灵犀互娱，本质上都是同一套逻辑：把有限资源集中到最重要的战场。尤其是在 AI 投入不断加大的背景下，这种取舍变得更加现实。 过去一年，无论是阿里、腾讯还是字节跳动，都在持续增加 AI 相关资本开支。数据中心、算力集群、大模型训练和推理成本，都意味着真金白银的投入。 资本市场愿意为阿里的 AI 故事支付溢价，却不会因为多卖出几款游戏而重新定价。从这个角度看，如果灵犀最终以 80 亿元左右价格完成出售，对于阿里而言更像是一种资源回收。 另一边，买家们为什么愿意接盘？答案同样来自游戏行业自身的变化。 过去几年，中国游戏行业已经从增量市场逐渐进入存量市场。用户规模增长趋缓，行业整体增速放慢，新玩家越来越少，竞争焦点开始从获取用户转向经营用户。 腾讯游戏负责人马晓轶曾公开表示，中国游戏产业正在从高速增长阶段转向高质量发展阶段。网易 CEO 丁磊也多次提到，未来行业竞争将更多围绕精品化和长线运营展开。 换而言之，游戏行业越来越像影视行业。过去大家争夺的是下一部爆款；如今大家争夺的是能够持续十年赚钱的内容资产。于是，行业并购逻辑开始发生变化。相比投入数十亿元去赌一个未知爆款，越来越多公司愿意直接收购已经验证成功的成熟产品。 对于三七互娱、世纪华通、中国儒意等潜在买家来说，他们真正看中的未必是 “阿里游戏” 这块牌子，而是背后稳定的流水、成熟的运营体系以及已经形成规模的用户群体。 从这个角度看，灵犀的出售恰恰说明中国游戏行业正在进入新的阶段，而它脱离阿里未必是一件坏事。 过去几年，无论是米哈游还是叠纸，能够持续推出产品的重要原因之一，都是组织高度聚焦游戏本身。而对于身处阿里体系内的灵犀来说，它始终只是庞大商业帝国中的一个业务单元。 在集团战略全面转向 AI 之后，这种边缘化趋势只会进一步强化。因此，出售灵犀并不一定意味着失败。某种意义上，是一场迟来的战略归位。阿里重新回到自己最擅长的领域——电商、云计算和 AI；灵犀则有机会回到游戏行业自己的竞争逻辑之中。 吴泳铭曾说，“阿里必须以创业者的心态重新开始。” 创业者最重要的能力之一，从来不是不断做加法，而是在关键时刻敢于做减法。 十年前的阿里相信生态无限扩张，认为所有用户时间都应该留在自己的体系里；十年后的阿里则开始重新思考边界，把资源集中到最有可能决定未来的方向。 当 AI 成为新的主战场，那些曾经承载无限想象力的业务，也需要重新回答一个问题：它究竟属于过去，还是属于未来。 对于阿里来说，答案似乎已经越来越明确了。 ### Related Stocks - [BABA.US](https://longbridge.com/en/quote/BABA.US.md) - [09988.HK](https://longbridge.com/en/quote/09988.HK.md) - [KBAB.US](https://longbridge.com/en/quote/KBAB.US.md) - [BABX.US](https://longbridge.com/en/quote/BABX.US.md) - [BABO.US](https://longbridge.com/en/quote/BABO.US.md) - [BABU.US](https://longbridge.com/en/quote/BABU.US.md) - [BABW.US](https://longbridge.com/en/quote/BABW.US.md) - [BBYY.US](https://longbridge.com/en/quote/BBYY.US.md) - [002555.CN](https://longbridge.com/en/quote/002555.CN.md) - [00136.HK](https://longbridge.com/en/quote/00136.HK.md) - [002602.CN](https://longbridge.com/en/quote/002602.CN.md) - [002558.CN](https://longbridge.com/en/quote/002558.CN.md) - [00700.HK](https://longbridge.com/en/quote/00700.HK.md) - [TCEHY.US](https://longbridge.com/en/quote/TCEHY.US.md) - [09888.HK](https://longbridge.com/en/quote/09888.HK.md) - [BIDU.US](https://longbridge.com/en/quote/BIDU.US.md) - [89888.HK](https://longbridge.com/en/quote/89888.HK.md) - [09999.HK](https://longbridge.com/en/quote/09999.HK.md) - [NTES.US](https://longbridge.com/en/quote/NTES.US.md) - [06808.HK](https://longbridge.com/en/quote/06808.HK.md) - [89988.HK](https://longbridge.com/en/quote/89988.HK.md) - [HBBD.SG](https://longbridge.com/en/quote/HBBD.SG.md) - [80700.HK](https://longbridge.com/en/quote/80700.HK.md) - [HTCD.SG](https://longbridge.com/en/quote/HTCD.SG.md) - [TCTZF.US](https://longbridge.com/en/quote/TCTZF.US.md) ## Related News & Research - [China issues draft rules on food delivery subsidy in effort to curb price wars](https://longbridge.com/en/news/290038627.md) - [Tech, crypto firms to help tackle illegal wildlife trade](https://longbridge.com/en/news/290360539.md) - [e.l.f. Beauty’s Change the Board Game Expands Access to Board Leadership Opportunities | ELF Stock News](https://longbridge.com/en/news/290508651.md) - [Tesla gets another layer of gamification with Free Supercharging on the line](https://longbridge.com/en/news/290596227.md) - [Alibaba's Logistics Unit Rolls Out Rack-Climbing Warehouse Robot](https://longbridge.com/en/news/290448265.md)