--- title: "对比鲜明！美国芯片股创 “史上最佳季度”，而英伟达 “相差甚远”" type: "News" locale: "en" url: "https://longbridge.com/en/news/291347681.md" description: "费城半导体指数二季度暴涨 88%、上半年翻倍，创 1999 年互联网泡沫以来最强年度表现，闪迪飙升 857%、美光市值突破万亿。然而这场盛宴暗藏裂痕——AI 芯片霸主英伟达以 7% 的年内涨幅垫底，对冲基金以十年最快速度出逃，散户疯狂涌入推高波动率指数涨至 83%，一场史诗级狂欢与历史级风险正同步上演。" datetime: "2026-07-01T00:29:36.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/291347681.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/291347681.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/291347681.md) --- # 对比鲜明！美国芯片股创 “史上最佳季度”，而英伟达 “相差甚远” 美国芯片股在 2026 年上半年创下历史性涨幅，但这场盛宴并非人人共享，AI 芯片龙头英伟达今年以来涨幅仅约 7%，在半导体指数成分股中垫底，与整个板块的狂欢形成鲜明反差。 截止周二收盘，**费城半导体指数第二季度大涨 88%，创下该指数有史以来最佳单季表现，上半年累计涨幅达 101%**，有望创下自 1999 年互联网泡沫以来最强年度表现。 相比之下，纳斯达克 100 指数同期上涨 28%，标普 500 指数上涨 15%，均远逊于芯片板块。推动这轮行情的核心动力，是市场对 AI 基础设施需求的强烈押注。 然而，就在庆功时刻，上周半导体指数单周重挫 7.9%，创下 2025 年 4 月以来最大单周跌幅，本周一盘中更一度下跌 3.2% 后反弹收涨 3.8%，剧烈震荡令投资者开始重新审视这轮涨势的可持续性。 与此同时，英伟达的相对落后折射出 AI 芯片需求正在向更广泛的半导体公司分散，其能否凭借下一代 Vera Rubin 硬件重夺主导地位，成为市场关注焦点。 ## 史上最佳季度：内存芯片领跑，涨幅令大盘望尘莫及 本轮芯片股行情的最大赢家，集中在内存与存储领域。 闪迪以 857% 的年内涨幅位居标普 500 成分股首位；美光以 300% 的涨幅紧随其后，市值突破 1 万亿美元，跻身全球最大美国内存芯片制造商之列。西部数据、希捷科技以及大幅反弹的英特尔共同构成涨幅榜前五。 Thornburg Investment Management 投资组合经理 Sean Sun 表示："我们看到投资者在追逐半导体行业的瓶颈所在，目前这对内存板块有利，对英特尔作为代工厂的复苏也有利。" 与此同时，韩国内存芯片巨头海力士正寻求在美国市场融资 294 亿美元，进一步印证了内存赛道的资本吸引力。 ## 英伟达掉队：AI 芯片需求分散，竞争格局生变 英伟达是本轮行情中最引人注目的"落后者"。作为全球市值最大的公司和 AI 芯片的代名词，英伟达今年以来涨幅仅约 7%，在费城半导体指数成分股中排名垫底。博通以约 7.9% 的涨幅同样远落后于板块整体。 据分析，英伟达落后的核心原因在于，**AI 芯片的庞大支出正被分散至更广泛的半导体公司，竞争已从最初与 AMD 的正面交锋，扩展至定制芯片设计商以及英特尔等 CPU 专业厂商。** Sean Sun 对此解释称："英伟达和博通正在遭遇那些瓶颈，它们不再像以前那样是高弹性品种。我认为它们仍会表现不错，但现在投资者想要的是对最强主题更大的弹性敞口。" 市场目前的关键问题是：英伟达下一代 Vera Rubin 硬件能否建立足够显著的性能优势，使其重新成为 AI 基础设施的首选供应商。然而，据巴伦周刊报道，即便性能表现亮眼，大型科技公司也未必愿意过度依赖单一供应商，尤其是在其资本支出规模正面临股东压力的背景下。 UBS Global Wealth Management 首席投资官 Mark Haefele 在研报中写道："超大规模云厂商本月股价下跌，表明股东要求其证明支出合理性的压力正在上升，**我们承认资本支出增速放缓的风险在边际上有所上升。"** ## 估值分化：英伟达创近年新低，部分个股严重透支 尽管整体板块估值已明显偏高，但内部分化极为显著。 费城半导体指数目前市盈率约为 26 倍预期盈利，远高于 10 年均值 19 倍，接近 2024 年创下的 30 倍近期高点。相比之下，纳斯达克 100 指数市盈率为 23 倍，标普 500 为 20 倍。 **板块内部，ARM Holdings Plc 的 12 个月远期市盈率超过 140 倍，英特尔约为 100 倍，按传统估值标准均属严重透支。** 英伟达则处于另一个极端——其远期市盈率仅约 18 倍，为 2018 年以来最低，远低于其 10 年均值 36 倍。美光的远期市盈率约为 8 倍，部分华尔街人士将这一低估值解读为营收和利润已触顶的预警信号。 Bloomberg Intelligence 数据显示，**分析师对芯片股前景日趋乐观，预计 2027 年行业盈利将增长 49%，高于 4 月时预期的 35%；营收增速预期也从 29% 上调至 37%，均大幅领先标普 500 整体预期（盈利增长 17%，营收增长 7.4%）。** ## 波动加剧：散户涌入与对冲基金撤退并存 高涨幅背后，芯片股的波动性同样创下历史纪录。 据彭博报道，追踪半导体 ETF 未来波动率的 Cboe 半导体 ETF 波动率指数今年以来已上涨 83%，若年末维持这一涨幅，将创下该指数有史以来最大年度涨幅，目前已升至 2025 年 4 月特朗普关税冲击市场以来的最高水平。 本月以来，费城半导体指数单日涨跌幅超过 1% 的交易日占绝大多数，期间出现过单日最大涨幅 7.9%，也出现过单日跌幅逾 10% 的极端行情。**据高盛大宗经纪业务数据，对冲基金正以十年来最快速度抛售科技、媒体和电信类股票，而散户投资者的大量涌入则进一步放大了价格波动。** Cantor Fitzgerald 高级董事总经理兼科技分析师 CJ Muse 表示："投资者结构的新变化正在加剧波动，与此同时，几乎每周都有新的 AI 能力白皮书问世。我们将在这种高度波动的市场中持续一段时间。" 他同时指出，市场当前最大的担忧在于超大规模云厂商能否在 2026 年之后维持并扩大资本支出，但他本人并不认为这场"烧钱潮"会很快结束。目前，微软、亚马逊、Alphabet 和 Meta 均维持着激进的资本支出计划。 ### Related Stocks - 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