软银 Q1 营业利润 3023 亿日元超预期、净利润承压，AI 与云业务预计维持 30% 增长 | 财报见闻

软银集团 8 月 4 日在财报电话会上表示，预计其人工智能与云计算业务将在 2027 财年前维持约 30% 的年增长。随着公司加速从传统电信运营商向 “下一代社会基础设施服务商” 转型，AI 基础设施、云服务以及数字化业务正在成为新的增长引擎。

根据公司公布的 2027 财年第一季度财报，软银实现净销售额 1.81 万亿日元，同比增长 9%；营业利润 3023 亿日元，同比增长 4%，高于市场预期的 2755.4 亿日元；净利润 1500.7 亿日元，同比增长 3%，略低于市场预期的 1525.2 亿日元。

公司表示，尽管去年同期存在一次性资产重估收益带来的高基数压力，但通过全公司范围内的降本增效措施，仍实现营业利润同比增长。目前，软银营业利润已完成全年目标的约 27%。

展望全年，软银维持此前业绩指引，预计营业利润为 1.10 万亿日元、净利润为 5600 亿日元，全年股息为 8.80 日元。其中，营业利润和净利润目标略低于市场预期，市场此前分别预计为 1.13 万亿日元和 5714.2 亿日元。

此次财报的核心看点并非单季度利润，而是软银围绕 AI 重新构建业务版图的进展。近年来，孙正义推动公司降低传统通信业务权重，将资源集中于人工智能产业链，包括芯片设计公司 Arm、人工智能企业 OpenAI 以及 AI 基础设施建设。

随着 AI 投资从资本投入阶段逐步进入商业化阶段，市场对于软银的关注点，也正在从过去依赖愿景基金投资收益，转向 AI 资产能否形成持续经营回报。

AI 云业务进入商业化阶段，预计未来维持 30% 增长

软银表示，企业业务正在成为 AI 战略落地的重要载体。

2027 财年第一季度，公司企业业务营收 2604 亿日元，同比增长 11%；营业利润 622 亿日元，同比增长 28%。其中，云与 AI 相关业务营收同比增长 31%，成为增长最快的业务板块。

管理层预计，该板块未来仍可维持约 30% 的年增长速度。软银表示，过去数年公司持续投入 AI 相关基础设施，包括光纤网络、数据中心、能源资源以及 AI 软件能力建设，目前相关投入正在进入商业化兑现阶段。

在日本本土市场，软银此前规划的 AI 数据中心业务也开始推进。公司预计，未来两年日本 AI 数据中心业务收入目标约 1740 亿日元，其中主要来自机柜托管和算力基础设施服务，而网络安全服务、自研 AI 软件等增值业务尚未计入上述预测。

此外，软银正在推进美国 AI 云业务布局。今年 7 月，公司成立新子公司 SB Neo，负责在美国建设 AI 云计算业务。

根据规划，SB Neo 将依托软银能源提供的电力资源以及自研 Infrinia 操作系统，为大型科技企业提供 AI 云服务。与传统 GPU 云服务不同，Infrinia 可实现 GPU 算力多租户共享，提高算力利用效率。

公司表示，未来将根据客户订单情况，通过项目融资模式扩展 AI 基础设施投资，并优先绑定长期算力采购合同。

支付、零售数字化成为 AI 落地场景

除 AI 基础设施外，软银也正在寻找 AI 与实体经济结合的商业场景。

财报会上，公司重点介绍了与柒和伊控股达成的战略合作。7 月 31 日，软银集团、PayPay 以及三井住友卡公司宣布将分别投资 1000 亿日元，共同投入 3000 亿日元，用于便利店 AI 化和数字基础设施建设。

软银表示，未来将通过 AI 技术帮助 7-11 便利店提升运营效率，包括智能订货、库存管理、人员调度、客户服务以及能源管理等。目前，柒和伊旗下 7-11 在日本拥有约 2.2 万家门店，全球门店数量约 8.7 万家。软银希望通过日本市场验证 AI 赋能零售模式，并进一步向海外复制。

与此同时，软银继续强化支付业务布局。公司旗下金融业务一季度营收 1159 亿日元，同比增长 27%；营业利润 318 亿日元，同比增长 76%。增长主要来自 PayPay。

近期，软银支付服务宣布收购 SPLinks（原索尼支付服务），交易金额约 7270 亿日元。交易完成后，软银支付与 SPLinks 线上支付交易额预计达到约 13 万亿日元，加上 PayPay 生态，整体支付流水规模将达到 34 万亿日元。

公司预计，此次并购将在规模效应、成本优化以及支付服务整合方面释放协同效应，中长期每年贡献约 100 亿日元协同收益。

AI 豪赌背后，融资能力仍是长期考验

不过，随着 AI 投资规模持续扩大，软银如何维持资本投入能力，仍是市场关注重点。

近年来，软银持续加码人工智能产业链，并参与 OpenAI 等大型 AI 项目投资，同时通过 Arm 等核心资产分享 AI 基础设施增长红利。

但 AI 产业仍处于高速投入阶段，数据中心、电力、芯片等基础设施资本开支不断扩大。对于软银而言，未来挑战在于如何将资产价值增长转化为稳定现金流。

公司在电话会上表示，目前资本配置仍遵循审慎原则，一方面推进高成长领域投资，包括 AI 基础设施、支付以及数字化服务；另一方面也会适时处置非核心资产，保持资金灵活性。

本季度软银调整后自由现金流为-1285 亿日元，主要由于此前对 SB Energy 进行大额投资。不过，公司预计出售 SB Energy 股权后，将获得约 15 亿美元交易对价，并确认资产处置收益。

OpenAI 估值与 AI 周期仍是最大变量

市场对于软银未来估值的核心分歧，仍集中在 AI 资产价值兑现路径。

一方面，Arm 在 AI 芯片生态中的地位提升，以及 OpenAI 等资产未来增长潜力，为软银提供长期估值支撑；另一方面，AI 行业竞争加剧、模型商业化路径仍存在不确定性，也可能影响相关资产估值。

随着全球科技巨头持续扩大 AI 资本开支，市场正在关注 AI 投资能否最终转化为生产力提升和企业利润增长。

对于软银而言，未来关键不仅是继续扩大 AI 投资规模，更在于证明这些投入能够形成可持续商业回报。从 AI 云服务、网络安全，到支付和零售数字化，公司正在尝试将 AI 能力从资本市场故事转化为实际业务增长。

以下是电话会全文：

业绩汇报环节

主持人开场

非常感谢各位耐心等候，软银公司 2027 财年第一季度（财年截止日 2027 年 3 月 31 日）财报说明会正式开始。首先为大家介绍今日发言嘉宾：社长兼 CEO 宫川润一、高级副总裁兼首席财务官 / 财务负责人 秋山。本次说明会同步进行网络直播。

接下来有请社长兼 CEO 宫川润一，向大家介绍软银合并财务业绩及各业务经营表现。
宫川润一（社长兼首席执行官）发言

感谢各位参会。在正式汇报前，我向所有熊本地震受灾群众致以诚挚慰问，衷心祝愿受灾民众早日恢复正常生活，软银也会竭尽所能提供支援。本次业绩发布会是公司新版中期经营计划落地后的首场财报沟通，由我与新任 CFO 秋山搭档汇报。我将向各位阐释软银正稳步从传统电信运营商，转型为下一代社会基础设施服务商。

一、合并财报整体表现（2026 财年第一季度）

• 营业收入：8147 亿日元，同比增长 9%。所有业务板块营收均实现上涨，其中企业分销业务、金融业务营收增幅均达两位数。

• 营业利润：3023 亿日元，同比上涨 4%，已完成全年业绩预期目标的 27%。

今年 5 月发布中期经营规划时我曾提示，本季度利润同比承压难度较大；但公司全域降本增效举措成效显著，成功抵消了去年一次性收益的基数影响，依然实现营业利润同比正增长。

值得注意，二季度业绩对比基数同样偏高 —— 去年二季度还有一笔超 400 亿日元的资产重估收益，我们有信心克服这一业绩对比压力。

分板块营业利润情况：企业业务、分销业务、金融业务三大板块利润全部同比上涨。消费业务方面，受往期客户获取成本摊销影响，我们原本预计上半年盈利表现会小幅承压，但实际经营成果远好于初始预期。

• 净利润：1501 亿日元，同比增长 3%，完成全年业绩目标进度 27%。
  整体来看公司各项经营指标正稳步向全年目标推进，各业务线发展态势稳健。

二、分业务板块经营详情

1. 企业业务

营收 2604 亿日元，同比增长 11%。

其中中期经营计划重点布局的云与 AI 业务表现尤为亮眼，营收同比大涨 31%，增长动力来自 AI 算力、基础设施及配套服务。公司预计 2027 财年内，该板块营收年增速可稳定维持在约 30%。

过往数年软银在 AI 领域持续重金投入，本财年相关投资正式进入商业化变现阶段。

本季度企业业务营业利润 622 亿日元，同比增幅 28%。

7 月 14 日我们正式推出漏洞补丁即服务（PaaS/Patching as a Service），正如上月软银世界大会介绍，该服务可提供从漏洞风险评估、漏洞修复到补丁部署的全流程技术支持。目前部分流程仍需人工操作，团队正持续研发推进全自动化落地；同时已联合 SB OAI Japan 搭建完善服务交付体系，组建了约千人专业技术团队，依托自身项目落地沉淀的实操经验，计划向约 3000 家企业客户输出该安全服务。

1. 消费业务

营收 7497 亿日元，同比增长 4%，移动服务营收较去年同期增加 30 亿日元。

营业利润 1529 亿日元，同比小幅下滑 1%，但已达成全年盈利目标的 27%，全年营业利润同比上涨的整体发展路径没有偏离预期。

本财年开局前，我们预判受往期获客成本持续摊销拖累，上半年消费业务经营压力偏大，但本季度开局表现已经超出内部最初预期。

从单用户月均收入（ARPU）来看，本季度移动业务 ARPU 环比已提升约 60 日元，预计二季度起 ARPU 增幅将扩大至约 200 日元。尽管运营成本持续攀升，软银仍将持续夯实通信网络、升级服务品质，并根据成本变动合理调整资费策略。

1. 媒体 & 分销业务

营收 4468 亿日元，同比增长 10%；媒体板块营收同比上涨 3%。

营业利润 667 亿日元，若剔除去年同期一次性特殊收益影响，营业利润同比实际增长 19%。

1. 金融业务

营收 1159 亿日元，同比飙升 27%，PayPay 是核心增长引擎；营业利润 318 亿日元，同比大涨 76%。

• 收购 TNT 金融人寿保险：软银官宣将收购该公司并纳入子公司体系。目前 TNT 控股 100% 持股该保险公司，交易交割后 PayPay 将收购约 70% 股权，将其纳入 PayPay 合并报表范围。本次收购将补齐 PayPay 保险业务版图，完善银行、证券、保险全链条金融布局。

• 收购 SPLinks（原索尼支付服务）：昨日软银支付服务（SB Payment Service）宣布收购 SPLinks。黑石持有其控股公司 80% 股权、索尼银行持有剩余 20% 股权，软银支付将斥资约 7270 亿日元收购控股公司股权，实现对 SPLinks 全资控股。
  本次收购两大战略目标：
  ① 扩大线上支付交易规模：收购完成后，软银支付与 SPLinks 线上支付交易总额将达约 13 万亿日元，跻身日本头部线上支付服务商行列；叠加 PayPay 交易体量，整体支付流水规模可达 34 万亿日元。PayPay 电商支付业务近年扩张迅猛，二者协同将助力软银冲击日本线上支付交易规模第一。
  ② 强化支付底层基建：SPLinks 信用卡清算网络已对接日本 16 家主流信用卡机构，日本国内仅有 JCN、NTT 数据、SPLinks 三家企业可对外提供该清算能力，收购将大幅夯实软银支付核心竞争力，搭建长期增长平台。
  管理层预计并购可从三大维度释放协同效应：整合带来规模效应、削减重复运营成本、打造全品类支付服务矩阵；中长期每年可实现约 100 亿日元协同收益，本次收购具备极高战略价值。

三、与柒和伊控股（Seven & i Holdings）战略合作

7 月 31 日公司公布与柒和伊控股达成资本及业务联盟：软银集团、PayPay、三井住友卡公司将各自出资 1000 亿日元，合计投资 3000 亿日元，资金将用于便利店 AI 转型、数字化基建，打造新一代生活基础设施。

软银将输出前沿 AI 技术，助力柒和伊旗下便利店升级为下一代社会基础设施。便利店是日本民众日常生活刚需业态，当下行业面临劳动力短缺等诸多经营难题，软银将以 AI 技术赋能门店运营。

现场播放概念宣传片（内容仍处于规划阶段，后续将联合合作方细化落地）：

未来 AI 可结合 LINE 聊天交互，监测用户健康数据、推送饮食建议、线上下单配送到家，自动完成线上支付；门店端 AI 可自主完成订货、货架陈列、人员排班，辅助店长经营决策，同时实时翻译接待外籍顾客；人形机器人承接门店后台重复性工作，让店员聚焦顾客服务、门店氛围营造等高价值工作。

依托大数据，门店可结合地域、季节特点开发本地化商品服务，成为社区便民枢纽，后续还可将这套日本本土模式向全球输出。

日本自然灾害频发（近期熊本地震便是案例），便利店在灾时是重要民生生命线。软银计划部署大容量储能电池 + AI 能源调度系统，日常优化用电效率，灾害发生时保障电力稳定供应；同时依托 AI 重构供应链、提升物流运转效率。

柒和伊旗下 7-11 在日本拥有约 2.2 万家门店、全球门店总数达 8.7 万家，软银期待携手柒和伊，把日本打造的智慧便利店模式推向全球。

四、出海布局：Beyond Japan（海外拓展战略）

7 月 2 日软银宣布新设运营子公司 SB Neo，主攻美国新云计算（NeoCloud）业务扩张，软银持股 51% 并实现报表合并。依托自身 GP 云服务、AI 数据中心技术积淀，SB Neo 负责在美国开发落地 AI 算力基建，通过自研 Infrinia OS 向美国本土企业提供 AI 云服务，计划自 2027 财年分阶段落地业务、随客户需求扩容算力。

商业模式拆解：

1. SB Neo 根据客户需求分批设立专项项目公司（SPC）；

2. 项目公司通过无追索权项目融资筹措资金；

3. 接入软银能源（SB Energy）可提供的 10 吉瓦发电资源，为超大型科技企业（Hyperscalers）提供 AI 云服务。

4. 自研 Infrinia 可实现 GPU 算力多客户高效共享，区别于传统 GPU 云服务单客户独占算力的模式，算力利用率更高。

本季度软银曾向 SB Energy 注资 10 亿美元；随着 SB Neo 商业模式敲定、双方权责边界清晰，软银无需继续直接持有 SB Energy 股权，已于 7 月 10 日签署股权转让协议（交易发生在本季度财报截止日后，作为资产负债表日后事项披露），预计交易对价约 15 亿美元，将确认一笔资产处置收益。

二季度财报发布时，管理层将结合这笔处置收益以及主营业务超预期的经营表现，评估是否上调全年盈利指引。

五、自由现金流与资本配置

本季度调整后自由现金流为 - 1285 亿日元，主要因前期对 SB Energy 的大额投资；二季度将兑现本次股权转让的投资收益。

结合中期经营规划的资本配置框架：软银一方面会审慎推进高成长性投资（如 SPLinks 收购、柒和伊战略合作），另一方面会适时处置非核心资产盘活资金；通过严谨的资本管控，平衡增长投入、财务稳健性与股东回报。

六、汇报总结

1. 2027 财年 Q1 营收、利润双双同比增长，所有业务板块营收全线上涨；云与 AI 业务拉动企业板块营业利润同比增长 28%，2027 财年该赛道高增长趋势明确。

2. 落地两项关键战略动作：软银支付收购 SPLinks、与柒和伊控股达成重磅资本业务合作。

3. 发布海外扩张蓝图：成立 SB Neo、在美国布局 AI 云计算业务。
   软银正持续跳出传统电信运营商定位，成长为适配 AI 时代、赋能社会科技发展的下一代社会基础设施服务商。我的汇报到此结束，谢谢各位。

问答环节

我们先接受现场参会者提问，随后接入线上 Zoom 连线的媒体、分析师及机构投资者。

提问 1：日本经济新闻 八木记者

问题 1：软银何时开始筹划柒和伊控股这笔投资？合作是哪一方率先发起的？SPLinks 收购具体能释放哪些协同效应、有无量化业绩目标？

管理层答复：不便披露合作发起方与具体启动时间，但双方相关探讨已持续一年以上，并非短期仓促敲定。软银出资 1000 亿日元、PayPay 与三井住友卡各出资 1000 亿日元，合计 3000 亿日元资金全部用于便利店 AI 数字化升级，公司对该合作长期价值高度看好。

问题 2：漏洞补丁即服务目前签约客户数量多少？该产品与 Crystal 平台的区别是什么？

管理层答复：产品官宣后收到数百家企业咨询，目前已完成超百家客户签约，8 月 1 日起正式开启收费服务，市场需求旺盛。该服务隶属于 Crystal Intelligence 智能安全体系，底层技术同源。

提问 2：财经月刊 Factor 宫岛记者

与柒和伊 3000 亿日元战略合作意义重大，布局机器人、AI 落地便利店是 AI 实体化重要实践。为何选择在财报发布会公布该合作，而非单独召开发布会？软银后续落地决心有多强？是否会和孙正义探讨在 7-11 门店开展机器人大规模落地实验？

管理层答复：原计划 7 月 31 日召开专场发布会，但 7 月 28 日熊本地震突发，当地大量 7-11 门店受灾、软银通信基站也出现损毁，柒和伊及零售同行永旺同样遭遇重大损失，此时召开发布会不合时宜，发布会已临时取消，后续是否补办尚未敲定，因此借本次财报会对外同步合作信息。

软银无意自营便利店业务，定位是技术赋能合作伙伴、助力零售数字化转型，不会插手门店日常运营；合作投资比例也经过审慎考量，避免过度干预对方经营。

本次战略合作由我主导推进，孙正义在合作落地前夕才知晓详情；所有技术方案将完全围绕柒和伊自身需求定制，不会强行开展机器人试点。日本零售业普遍面临劳动力短缺，我们希望输出 AI、机器人技术，赋能全零售行业转型升级。

提问 3：NHK 木村记者

熊本地震发生后，软银通信网络约 30 小时便完成抢修恢复，如何评价本次应急处置表现？本次灾害带来哪些运营经验？高空平台通信系统（HAPS）未来如何用于防灾应急？是否会加码卫星通信布局？

管理层答复：本次抢修速度较快主要是受损基站地理位置相对集中，并非整体防灾体系无短板。本次灾害暴露出跨运营商漫游互助的重要性，后续日本四大通信运营商将划分防灾责任片区，协同加固全国应急通信网络。

HAPS 高空通信平台若能提前完成日本本土部署，地震发生后可快速投放至灾区传输高清救援影像；目前相关卫星设备刚在美国发射升空，约一周后可抵达日本空域。星链在灾害应急通信中已展现实用价值，公司将加速推进 HAPS 本土落地筹备工作。

提问 4：自由记者 石川

近期智能手机用户数出现下滑，该趋势是否会延续？7 月行业调整移动资费、8 月运营商 ahamo 套餐流量由 30GB 上调至 40GB，软银如何看待行业价格战？

管理层答复：本季度用户数减少 18 万户，但二季度用户流失态势将扭转、实现净增长。去年年末公司严控 "携号转网薅羊毛" 的流动用户，短期放缓了新用户拓展节奏，但用户流失率已触底改善，6 月数据已显现回暖迹象，预计 8-9 月用户规模稳步回升。

针对 ahamo 套餐调价，软银暂无针对性直接降价计划；中流量资费赛道竞争白热化，软银现有套餐竞争力充足，不会盲目卷入价格内卷。

提问 5：自由记者 佐野

KDDI 近期也推出便利店数字化服务，软银不参与柒和伊日常经营，具体将从哪些维度落地合作？存储芯片涨价、高端手机售价走高，软银后续手机终端销售策略是什么？

管理层答复：软银聚焦技术输出：一方面用人形机器人降低门店后台人力成本，另一方面打通 7-11 会员体系与 PayPay 支付账号；门店经营全权由柒和伊团队负责。

软银布局储能电池产业，可在便利店部署储能设备，自然灾害时充当社区应急供电生命线，夯实城市防灾基建。

终端业务层面，下半年新款 iPhone 受存储涨价影响售价上行，高端机型购机成本将抬高，入门机型受影响有限；公司将优化购机补贴政策，降低消费者换机负担，同时规范恶意频繁携号转网的用户行为。

提问 6：日经新闻 山本

漏洞补丁即服务 8 月开启收费，预计何时能为公司贡献可观营收及利润？云与 AI 业务此前规划 2030 年营收翻倍，能否提前兑现业绩？

管理层答复：目前客户签约条款涉及商业保密，暂不披露详细定价；预计本财年下半年即可产生营收贡献，该板块属于额外业绩增量、尚未纳入原有业绩预测。

2030 年营收目标为保守测算值，随着 Infrinia 云平台上线、漏洞安全服务与甲骨文合作数据中心落地，AI 业务营收增速有望快于预期，AI 行业发展速度远超传统行业，长期成长空间广阔。

提问 7：野村证券 增野

日本本土 AI 数据中心两年营收目标 1740 亿日元，其中酒井数据中心机柜托管约贡献 1600 亿、GPU 硬件销售贡献 100-200 亿，该收入是否仅来自硬件基建，不含主权 AI、安全软件服务？软银美国云业务如何获取 GPU 算力？能否顺利对接超大型云客户签署采购合同、拿到银行无追索权融资？

管理层答复：披露的营收目标仅来自已签约的机柜、算力基础设施业务；漏洞安全服务、本土自研 AI 软件等增值服务均为额外增量收益，尚未纳入测算。

算力采购方面软银与英伟达、ARM 长期保持深度合作，也可评估谷歌 TPU 方案，算力供给具备保障；自研 Infrinia 可实现 GPU 多租户共享，能降低大客户算力采购成本、提升合作意愿。融资端将优先绑定长期算力采购订单申请项目无追索权贷款；若初期订单体量偏小，软银可先行自主承担风险启动小规模云服务试点。

提问 8：大和证券 德永

近期接连大手笔投资 SPLinks、柒和伊控股，叠加后续数据中心、支付赛道持续投入，公司是否存在投资节奏过快、财务风险抬升的隐患？日本 Noetra 国家级 AI 项目采购的英伟达 GPU 归属政府所有，软井酒井数据中心后续 GPU 资源如何分配？

管理层答复：所有投资均严格遵循既定资本开支纪律，近期大额并购集中落地属于时间巧合，同时 SB Energy 股权转让回款可对冲现金支出，整体现金流可控。

Noetra 项目 GPU 产权归属日本政府，软银后续将自主采购算力，酒井数据中心算力优先供给 AI 推理业务（网络安全服务、企业定制 AI、垂直行业智能解决方案），而非仅用于模型训练。

提问 9：SMBC 日兴证券 菊地

除算力基建外，漏洞安全服务、本土自研 AI 软件后续盈利前景如何？企业板块 AI 云业务营收、利润何时会迎来加速拐点？

管理层答复：过去五年软银持续铺设光纤、建设数据中心、储备能源资源、打磨 AI 软件产品；未来五年将全面进入商业化兑现周期，漏洞补丁服务等 SaaS 订阅业务将持续贡献 recurring（持续性）收入。参考行业对标，AI 云业务净利率至少可达 30%，盈利能力强劲；基建前期资本投入较高，后续软件订阅业务资本开支压力会大幅降低，长期盈利弹性充足。

主持人：问答环节到此结束，软银 2027 财年第一季度财报说明会圆满落幕。本次会议录像后续将上传至软银官网供回放查阅，再次感谢各位参会。