--- name: "Longbridge Dolphin Research (海豚投研)" type: "toc" locale: "en" url: "https://longbridge.com/en/news/dolphin.md" description: "Independent, in-depth equity research by Longbridge Dolphin Research. Covering US, HK, and CN tech & consumer stocks with data-driven analysis." total_articles: 30 --- # Longbridge Dolphin Research (海豚投研) > Independent, in-depth equity research. Covering US, HK, and CN tech & consumer stocks with data-driven analysis. 📊 **30 research articles** available --- ## Table of Contents - [Coinbase（紀要）：去年是 “投資年”，今年會謹慎控制](https://longbridge.com/en/topics/38719968.md) `COIN.US` > 以下為海豚君整理的 Coinbase FY25 Q4 的財報電話會紀要，財報解讀請移步《爛行情 + 爛業績，Coinbase 何時見 “底”？》一、財報核心信息回顧 1. 資本管理：a. 回購： 2025 年已耗資 17 億美元回購股票（完全抵消了 SBC 股權激勵帶來的稀釋）。b. 新增授權： 董... - [爛行情 + 爛業績，Coinbase 何時到 “底”？](https://longbridge.com/en/topics/38718107.md) `COIN.US` `ABTC.US` `GBTC.US` > 北京凌晨 2 月 13 日美股盤後，$Coinbase(COIN.US) 發佈了 2025 年四季度財報。Q4 業績並不好，低於市場預期。但當下股價已經基本與財報脱節，主要是因為 2 月以來 Coin 股價隨着加密貨幣市場進一步深度回調，而分析師預期大多是 1 月份給的。跳出預期來看，目前公司正處於... - [AMAT（紀要）：半導體設備年增超 20%，強勁勢頭至 2027 年](https://longbridge.com/en/topics/38715670.md) `LRCX.US` `AMAT.US` `ASML.US` > 以下是海豚君整理的關於應用材料 AMAT2026 財年第一季度財報電話會紀要，財報解讀請移步《應用材料 AMAT：Capex 大週期駕到，設備股春天來了！》應用材料 AMAT 交流核心信息：1）2026 年展望：半導體設備業務預計本自然年增長超過 20%，需求偏向下半年；NAND 與 ICAPS（持... - [Rivian (4Q25 紀要）：All in R2 和智駕，能否絕地反擊？](https://longbridge.com/en/topics/38715251.md) `RIVN.US` `VWAGY.US` `VWAPY.US` > 對 R2 需求有充分信心， 積壓需求巨大 - [Rivian: 告別補貼時代，R2 能扛起翻盤大旗？](https://longbridge.com/en/topics/38714431.md) `E.US` `RIVN.US` `EDV.US` > 2026 年銷量指引超預期 - [應用材料 AMAT：Capex 大週期駕到，設備股春天來了！](https://longbridge.com/en/topics/38714314.md) `MU.US` `AMAT.US` `INTC.US` > 應用材料（AMAT.O）北京時間 2026 年 2 月 13 日早，美股盤後發佈 2026 財年第一季度財報（截至 2026 年 1 月），要點如下：1、核心數據：$應用材料(AMAT.US) 本季度收入 70 億美元，同比下滑 2%，符合市場預期（70 億美元），受去年同期半導體設備業務高基數的影... - [Airbnb（紀要）：加速精品酒店入駐和 AI 能力研發](https://longbridge.com/en/topics/38714232.md) `ABNB.US` `B.US` > 以下為海豚君整理的$愛彼迎(ABNB.US) FY25 Q4 的財報電話會紀要，財報解讀請移步《Airbnb: 業績還不賴，但已淪為週期股？》一、財報核心信息回顧 1. 股東回報：全年回購 $3.8B，消耗了全年 80% 的自由現金流，總股本自 2022 年以來減少 9%。2. 2026 Q1 指引... - [Airbnb: 業績還不賴，但已淪為週期股？](https://longbridge.com/en/topics/38711650.md) `ABNB.US` `B.US` > 另類住宿龍頭 Airbnb$愛彼迎(ABNB.US) ，今早公佈了 2025 財年 3 季度財報，整體來看，公司的業績要比預期的更好，不同於此前指引的增長可能放緩，實際本季的預訂額和收入增長全線加速，創 25 年新高。稍顯不足是費用擴展的也很厲害，利潤率明顯下滑，增收不太增利。具體來看：1、價量齊增... - [Unity（紀要）: 1 月 Vector 同比增長 70%](https://longbridge.com/en/topics/38688635.md) `U.US` `OPEN.US` `OPENL.US` > 以下為海豚君整理的關於$Unity Software(U.US) 在 2025 年四季度的業績電話會紀要，財報點評可回顧《一夜暴跌 30%，Unity 被誰 “殺” 穿了》一、財報核心信息回顧 1. Q4 2025 業績營收：5.03 億美元，同比增長 2% 調整後每股收益：0.24 美元（市場預期... - [大模型競相發力 AI 應用狂飆；蘋果 Siri 遇技術瓶頸調整｜今日重要消息回顧](https://longbridge.com/en/topics/38687089.md) `DUOL.US` `AAPL.US` `TMUS.US` > 0212 ｜海豚君重點關注：🐬 宏觀/行業 1、豆包宣佈旗下視頻生成模型 Seedance 2.0 正式接入豆包 App、電腦端與網頁版，用户可通過文本提示詞生成 5 秒 / 10 秒短視頻，還支持分身視頻創作，模型在畫質、生成效率、內容還原度上均實現迭代升級。依託字節生態流量快速提升用户粘性與使... - [Applovin（紀要）：對與 Meta 的競爭極具信心](https://longbridge.com/en/topics/38682801.md) `MAX.US` `APP.US` `META.US` > 以下為海豚君整理的$AppLovin(APP.US) FY25 Q4 的財報電話會紀要，財報解讀請移步《Applovin：鬼故事壓身，好成績也扛不住？》一、財報核心信息回顧 1. 股東回報：全年回購 640 萬股，總額$25.8 億。2. 業績指引 a. 營收預測：$17.45 億 - $17.75... - [一夜暴跌近 30%，Unity 被誰 “殺” 穿了？](https://longbridge.com/en/topics/38679781.md) `U.US` `META.US` `GROW.US` > 大家好，我是海豚君！美東時間 2 月 11 日美股盤前，遊戲引擎龍頭$Unity Software(U.US) 發佈了 2025 年四季度財報。在已經被 Genie、Meta、Cloudx 連番狙擊，從高點大跌了 30% 之後，資金對 Unity 的信心已經非常脆弱。原指望財報救贖，但這一次又是看似... - [Applovin：“鬼故事” 壓身，好成績也扛不住？](https://longbridge.com/en/topics/38677340.md) `META.US` `U.US` `APP.US` > $AppLovin(APP.US) 於美東時間 2 月 11 日美股盤後，發佈了 2025 年四季度財報。本次業績還可以，雖然部分機構預期明顯更樂觀，但實際可能與預期反而謹慎一些的買方視角差不多。不過，這似乎並不妨礙股價繼續對財報的呈現負反饋。具體來看：1. 收入指引增勢良好：對於 Applovin... - [Shopify（紀要）：公司在電商 Agent 模式下仍是靠支付變現](https://longbridge.com/en/topics/38673406.md) `OpenAI.NA` `HIT.US` `GOOG.US` > 以下是海豚君整理的關於$Shopify (SHOP.US) FY25Q4 財報電話會紀要，財報解讀請移步《Shopify: 業績不俗卻暴跌，電商 Agent 到底是靈丸還是毒藥？》財報核心數據回顧區域與渠道表現北美：營收同比增長 28%，覆蓋美國電商市場 14% 以上份額。國際市場：營收同比增長 3... - [Shopify: 業績不俗卻暴跌，電商 Agent 到底是靈丸還是毒藥？](https://longbridge.com/en/topics/38673307.md) `SHOP.US` `DXYZ.US` `GDDY.US` > 作為目前電商 AI 領域中最受關注的熱門標的—$Shopify (SHOP.US) 在 2 月 11 日晚美股盤前，公佈了 2025 年 4 季度財報。整體來看，財報表現很不錯，當季業績和對下季指引大多比預期強勁，可見的最大問題就是估值太貴，具體來看：1、強勁 GMV 增長並未回落：不同於市場擔心的... - [網易（紀要）：《遺忘之海》延至 Q3 上線，《無限大》仍在打磨](https://longbridge.com/en/topics/38668755.md) `SEE.US` `HAS.US` `STEP.US` > 以下為海豚君整理的$網易(NTES.US) FY25 Q4 的財報電話會紀要，財報解讀請移步《網易：豬廠還得熬》一、財報核心信息回顧 1. 股東回報：派發 $1.16/ADS 股息；已累計完成約 20 億美元股票回購（50 億計劃內）。2. 業績指引：維持對內容研發的持續投入（研發費用率穩定在 15... - [網易：“豬廠” 還得熬](https://longbridge.com/en/topics/38663549.md) `09999.HK` `NTES.US` `K3MD.SG` > $網易-S(09999.HK) $網易(NTES.US) 於北京時間 2 月 11 日港股盤後發佈了 2025 年四季度財報。整體看 Q4 業績低於一致預期，還是手遊疲軟的 “鍋”。儘管市場近期已經交易了一部分流水放緩的影響，中長期視角沒必要再進一步悲觀。但對於短期走勢而言，此次電話會中關於新產品週... - [Robinhood（紀要）：股價腰斬？有業績才是王道！](https://longbridge.com/en/topics/38654002.md) `HOOD.US` `BITS.US` `OpenAI.NA` > 以下是海豚君整理的關於 Robinhood FY25Q4 財報電話會紀要，財報解讀請移步《Robinhood：爆炒之後，美股散户王還剩什麼？》一、財報核心數據回顧客户與資產：平台總資產規模同比增長近 70%，達 3240 億美元。全年淨存款額創紀錄，達 680 億美元，同比增長 35%。連續八個季度... - [微軟探索高温超導欲破局算力供電；阿里 RynnBrain 賦予機器大腦｜今日重要消息回顧](https://longbridge.com/en/topics/38653605.md) `BROS.US` `PARA.US` `HXXD.SG` > 0211 ｜海豚君重點關注：🐬 個股 1、$小米集團-W(01810.HK) 2 月 10 日晚，雷軍在北京亦莊小米汽車工廠直播，宣佈最後一輛初代 SU7 下線啓運，該車型正式停產，累計交付近 37 萬輛；產線正改造，為 4 月上市的新一代 SU7 做準備。初代收官驗證小米汽車量產與市場認可度，產... - [Robinhood：爆炒之後，美股散户王還剩什麼？](https://longbridge.com/en/topics/38650542.md) `HOOD.US` > 先 9 個月四倍，再四個月腰斬！從 2025 到 2026 年，論跌宕起伏 “魔性票”，沒幾個能比得過美國散户券商平台羅賓漢$Robinhood(HOOD.US) 。2026 年 2 月 10 日長橋美股盤後，散户王如期發佈 25 年四季度業績，但這個成績單把本來要回血的羅賓漢又來一個 “當頭一棒”... - [中芯國際（紀要）：手機市場過度悲觀，存儲短缺將在三季度緩解](https://longbridge.com/en/topics/38649256.md) `SMI.US` `00981.HK` `688981.CN` > 以下為海豚君整理的中芯國際 2025 年第四季度的財報電話會紀要，財報解讀請移步《中芯國際：逆勢加碼，國產 AI 芯的 “全村希望”？》中芯國際交流的核心要點：1）2026 年指引：全年收入增速將高於同行的平均水平；2026 年的 CAPEX 預計與 2025 年（81 億美元）大致持平；2026