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title: "看来 8 月消费差疫情因素比较大，9 月线上没有想象那么差！"
description: "1—9 月份，全国网上零售额 91871 亿元，同比增长 18.5%。其中，实物商品网上零售额 75042 亿元，增长 15.2%，占社会消费品零售总额的比重为 23.6%；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类和用类商品分别增长 20.2%、15.6% 和 14.5%。（PS，按照渠道，把社会零售（仅含实物零售）分为线上实物和线下实物；另外线上零售又分为线上实物，以及线上虚拟与服务..."
type: "topic"
locale: "en"
url: "https://longbridge.com/en/topics/1216895.md"
published_at: "2021-10-18T05:24:16.000Z"
author: "[Dolphin Research](https://longbridge.com/en/news/dolphin.md)"
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# 看来 8 月消费差疫情因素比较大，9 月线上没有想象那么差！

1—9 月份，全国网上零售额 91871 亿元，同比增长 18.5%。其中，实物商品网上零售额 75042 亿元，增长 15.2%，占社会消费品零售总额的比重为 23.6%；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类和用类商品分别增长 20.2%、15.6% 和 14.5%。

（PS，按照渠道，把社会零售（仅含实物零售）分为线上实物和线下实物；另外线上零售又分为线上实物，以及线上虚拟与服务。）

按照统计局每个月公布的线上零售数据来拆解一下：

**1\. 线上实物零售 9 月持续缓慢恢复**

相比于 8 月线上实物零售 7.6% 的同比增长，**9 月同比增长了 11%，再次站上了两位数的同比增长。线上虚拟与服务产品（类似机酒旅游产品）的销售仍在底部徘徊，同比仅仅 1.5%。**

数据来源：统计局、海豚投研整理

**2\. 9 月网购单包裹价值逐步稳住：**

**九月快递单量增速和线上实物零售的增速差变小，隐含网购包裹单价基本稳住，可能与 9 月整体上偏新品季，秋焕新等有关，还要观察持续性，才能确定线上性价比包裹的占比是否稳住（涉及拼多多等性价比平台是否能够持续渗透问题）**。

数据来源：统计局、邮政局、海豚投研整理，单包裹价值测算不严谨，主要未来展示趋势

**3.整体社零：**从全渠道限额以上单位的商品零售情况来看，走出 8 月疫情扰动后，9 月大部分行业都有一定恢复，但整体上依然是必选表现强于可选。其中通讯器材零售数据表现同比较好，应该与苹果去年产品销售延期有关。

**4\. 品类情况： 1-9 月 vs 1-8 月**，吃类、穿类和用类实物商品网上零售额同比增长，20.2% vs 22.4%、15.6% vs 19.4% 和 14.5% vs 14.2%，线上与吃和穿相关的 9 月依然比较差，而日用产品则有所恢复。

**5\. 后续展望：逐级抬头？**

线下实物零售同样稍稍恢复增长，同比增速从上月的 1% 底部，恢复到了这个月的 2.5%。

我们在 8 月的社零数据中判断，“8 月由于线上线下同时变差，线上实物稍好，应该主要是 8 月份应该是受疫情区域爆发与洪涝灾害的影响比较明显。”

**从 9 月实际数据情况来看，在各种限制情况下，线上线下零售均有所恢复，一定程度上反应，8 月社零的主要矛盾还是疫情反弹 + 洪涝灾害共振问题。**

**再结合十一快递包裹揽收同比增长 28%，投递增长 25%，而 9 月快递包裹量增速不到 20%，十月线上消费有进一步复苏的希望，马上 11 月、12 月进入冬季消费旺季，三季度最终应该就是今年网络零售的最低谷。**

整体三季度线上实物零售来看，考虑到服饰鞋帽等可选持续不济，可能会明显影响$Alibaba(BABA.US) $BABA-W(09988.HK) **国内平台零售**的业绩表现。

数码家电等全渠道销售也不佳，但是考虑到这几个季度有苏宁市场份额的出让，$JD.com(JD.US) $JD-SW(09618.HK) 应会持续跑超同行，同时京东还有成长期中的线上商超业务，京东增长压力相对会小一些。

同时从全网订单货值（实物零售额/快递单量）均价依然在持续在持续下移，说明单价较低的性价比占比仍在提高，这对$PDD(PDD.US) 这种平台依然是利好。

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- [09988.HK - BABA-W](https://longbridge.com/en/quote/09988.HK.md)
- [JD.US - JD.com](https://longbridge.com/en/quote/JD.US.md)
- [09618.HK - JD-SW](https://longbridge.com/en/quote/09618.HK.md)
- [PDD.US - PDD](https://longbridge.com/en/quote/PDD.US.md)
- [002024.CN - SUNING.COM](https://longbridge.com/en/quote/002024.CN.md)
- [VIPS.US - Vipshops](https://longbridge.com/en/quote/VIPS.US.md)

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> **Disclaimer**: This article is for reference only and does not constitute any investment advice.