--- title: "华沿机器人（01021.HK）打新分析 | 协作机器人赛道「隐形冠军」，值不值得打？" type: "Topics" locale: "en" url: "https://longbridge.com/en/topics/39445126.md" description: "3 月 20 日起至 25 日招股，发行价 17 港元，预计 3 月 30 日正式挂牌。一手 200 股，入场费约 3,434 港元。公司名称： 广东华沿机器人股份有限公司（Guangdong Huayan Robotics Co., Ltd.）股票代码：1021.HK 保荐机构： 中国国际金融香港证券有限公司（中金公司）、德意志证券亚洲有限公司（德意志银行）​绿鞋： 有，超额配股权最多可超额配售 1,211.76 万股..." datetime: "2026-03-23T09:45:06.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/topics/39445126.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/39445126.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/39445126.md) author: "[打新不怕熊](https://longbridge.com/en/profiles/25203323.md)" --- # 华沿机器人（01021.HK）打新分析 | 协作机器人赛道「隐形冠军」，值不值得打？ 3 月 20 日起至 25 日招股，发行价 17 港元，预计 3 月 30 日正式挂牌。一手 200 股，入场费约 3,434 港元。 **公司名称：** 广东华沿机器人股份有限公司（Guangdong Huayan Robotics Co., Ltd.）股票代码：**$HUAYAN ROBOTICS(1021.HK)** **保荐机构：** 中国国际金融香港证券有限公司（中金公司）、德意志证券亚洲有限公司（德意志银行）​ **绿鞋：** 有，超额配股权最多可超额配售 **1,211.76 万股**，涉及额外募资约 **2.37 亿港元**​ **基石投资者：** 共引入 **9 名**基石投资者，合共认购约 9,840 万美元（约 7.70 亿港元）的发售股份，基石占比约 56%。 **募集期：** 2026 年 3 月 20 日（周四）至 2026 年 3 月 25 日（周三）​ **上市日期：** 2026 年 3 月 30 日（周一）​ **主营业务：** 从事面向工业自动化应用的**协作机器人**及**核心运动部件**的研发、生产和销售。**上市板块：**港交所 18C 特专科技板（机器人及自动化） **一、这家公司是干什么的？** 华沿机器人（前身为 A 股激光装备龙头大族激光孵化的 “大族机器人”）成立于 2017 年。依托在电机、伺服驱动及运动控制领域拥有超 20 年深厚积淀的核心技术团队，公司现已全面聚焦 “协作机器人整机 + 核心运动部件” 的研发、生产与销售，构筑了极具竞争力的技术护城河。 公司旗下的协作机器人全线集成了自主研发的 **HRC 具身智能控制平台（指的是机器人可以和人类在同一个工作空间内、甚至是肩并肩地一起工作）。**，并根据应用场景精细划分为两大核心系列：E 系列、S 系列。公司前瞻性布局了**无框力矩电机、伺服驱动器、关节模块**等自研核心运动部件。华沿机器人是目前国内头部协作机器人企业中，**唯一一家实现核心运动部件对外销售的供应商**。其硬核的零部件产品实力已获得业界高度认可，并已成功打入多家人形**机器人头部企业**的供应链体系。​ **二、财务情况——增长很猛，盈利刚起步** **指标** **2022 年** **2023 年** **2024 年** **2025 年前三季** 收入（百万元） 109 175 310 281 毛利率 13.7% 28.6% 34.3% 37.6% 净利润（百万元） \-83 +1.9 +17.9 \-15.6（含上市费用） 经调整净利润（非 IFRS） \-71 +71 +17.9 +24 **增速**：三年收入从 1.09 亿到 3.10 亿，复合增速约 68%，2025 年前三季度同比增速 36%，保持高增。 **毛利率改善明显**：从 13.7%→28.6%→34.3%，背后是产品结构优化（高端 E 系列占比提升 +S 系列新品）和规模效应。海外毛利率显著高于国内——国内市场因价格战毛利被压低。​ **净利润**：2022 年大亏（烧钱阶段），2023 年微盈，2024 年净利约 1790 万元，算是真正迈过盈利门槛。2025 年前三季度因股权激励和上市费用约 3900 万港元重新转亏，扣除后经调整利润约 2400 万元，仍在正常经营轨道上。​​ **业绩变动核心原因**：2022 年亏损主要因销售规模偏小，研发、销售等经营成本高企；2023 年扭亏得益于处置资产收益、政府补助增加及产品销售增长；2024 年盈利大幅提升，核心是境内外机器人销售规模扩张叠加成本效益改善。 **三、这次募资要干什么？** 拟融资净额约**12.8 亿港元**，用途拆解如下： **用途** **占比** 提升研发能力（协作机器人、HRC 平台、人形机器人核心部件） 55% 拓展全球市场（欧洲、美洲、亚洲渠道建设） 20% 扩大及升级产能 15% 补充营运资金 10% **判断**：募资方向和公司战略高度吻合。当前公司海外收入占比已超 50%，欧洲是最大市场，继续砸全球化是对的；研发方向押注具身智能（人形机器人部件）也踩上了当下最热的赛道，主题叙事完整。产能扩建比例不高，说明公司还是以研发和拓客为优先，而不是盲目堆产线。 **四、行业空间和竞争格局** 协作机器人是机器人里增速最快的细分赛道之一。弗若斯特沙利文数据显示，2020–2024 年全球市场从 25 亿元增至 75 亿元，复合增速 32%；而国内市场处于行业发展初创期，市场份额最大的 A 公司仅为 10.8%，而华沿占比 5.1%，展现出了远超行业平均的增速（**+77%**）和更优的毛利率（**34.3%**）远超其他竞争者，成长潜力大。 **主要竞争对手**： ●全球：优傲机器人（丹麦，全球第一，市占最高）、ABB 协作机器人、发那科等； ●国内：节卡机器人（A 股 IPO 已终止，份额第一）、越疆科技、遨博机器人等； ●华沿排名中国第二，全球前五，对手不弱，但差距仍有。 **五、估值分析：现在贵不贵？** **发售价 17 港元/股，对应全部股份市值约 90.4 亿港元（约合 83 亿元人民币）。** 以 2024 年全年收入 3.10 亿元计算，PS 倍数约**26 倍**；以 2025 年全年预估收入约 3.87 亿元计算，前瞻 PS 约**21 倍**。净利润太小、PE 意义不大。 **横向对比**： ●优傲 UR（母公司泰瑞达），作为全球 Cobot 的绝对龙头，公司估值 3400 亿，年收入 3.5-4.5 亿，ps 估值约为 10. ●越疆科技（2432.HK）：作为协作机器人第一股，市值约 120–150 亿港元，PS 在 35-40 倍区间，但溢价太高，商业化更早期； ●埃斯顿（002747.SZ）：作为国产全品类的老大哥，ps 约为 4，以工业机器人和集成为主，估值较低。 综合来看，17 港元的发售价处于**偏高但不离谱**的位置——机器人赛道当前在港股享受较高情绪溢价，基石投资者已包揽约 4526.58 万股（占发售总量约 56%），打新盘筹码相对有限，上市初期有一定稳定基础。 以上内容仅为个人学习分析，不构成任何投资建议，港股交易有风险，打新需谨慎。 ### Related Stocks - [01021.HK](https://longbridge.com/en/quote/01021.HK.md) - [6954.JP](https://longbridge.com/en/quote/6954.JP.md) - [TER.US](https://longbridge.com/en/quote/TER.US.md) - [002008.CN](https://longbridge.com/en/quote/002008.CN.md)