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title: "Duan Yongping & Wall Street's New King Leopold Reveal Their Holdings — Copy the Masters' Trades Now!"
type: "Topics"
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description: "每個季度，SEC 都會要求管理規模超 1 億美元的機構披露 13F 報告，Q1 2026 的持倉數據在本月集中亮相。本期，我們拆解 5 位風格迥異的名家操作！"
datetime: "2026-05-20T06:47:38.000Z"
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author: "[热点君](https://longbridge.com/en/profiles/1450684.md)"
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# Duan Yongping & Wall Street's New King Leopold Reveal Their Holdings — Copy the Masters' Trades Now!

每个季度，SEC 都会要求管理规模超 1 亿美元的机构公开持仓明细，这就是 13F 报告——相当于聪明钱的底牌被强制翻开。由于有约 45 天的披露延迟，Q1 2026（截至 3 月 31 日）的持仓数据在本月集中亮相。本期，我们拆解 5 位风格迥异的名家操作：

1️⃣ 段永平清仓阿里、重金建仓特斯拉

2️⃣ 前 OpenAI 研究员、华尔街版本之王 Leopold 砸 78 亿美元做空半导体

3️⃣ 伯克希尔三倍加仓 Alphabet，却把 Visa、万事达一次性清空

信息量很大，一个一个来。

太长不看，可划到最后收藏股单和 take away，我们开始。

* * *

### 一、段永平（H&H International）

**$200 亿 · 19 只股票 · 极度集中**

步步高、OPPO、vivo 的幕后人，中文互联网价投圈的绝对顶流。段永平的持仓风格一如既往地「简单粗暴」——前 5 大持仓占了 87%。

先看本季度最重磅的两个动作：

**清仓** $Alibaba(BABA.US) **。** 上季度还持有 256 万股、价值约 $3.75 亿的阿里，这个季度一股不剩，全部出清。

**新建仓** $Tesla(TSLA.US) **$12.7 亿。** 341 万股，直接进入第 5 大持仓（占比 6.3%）。段永平很少对新标的下这么重的首仓，这是近年来少有的「大手笔试新」。

除此之外，他对几个核心持仓进行了大幅加仓：

$NVIDIA(NVDA.US) ：724 万股 → 1,384 万股，**近翻倍**，市值 $24.1 亿

$PDD(PDD.US) ：1,154 万股 → 1,975 万股，+71%，市值 $20.2 亿

$Alphabet - C(GOOG.US) ：186 万股 → 371 万股，**翻倍**，市值 $10.6 亿

$Berkshire Hathaway B(BRK.B.US) ：718 万股 → 915 万股，+27%，市值 $43.8 亿

第一大持仓 $Apple(AAPL.US) 小幅减持约 340 万股（从 3,236 万降至 2,895 万），但仍占整体组合的 36.7%，价值 $73.5 亿。

值得注意的还有尾部：他新开了 6 只「万股级」试水仓——$Palantir Tech(PLTR.US) 、$CrowdStrike(CRWD.US) 、$Snowflake(SNOW.US) 、$Synopsys(SNPS.US) 、$Circle(CRCL.US) 、$Innodata(INOD.US) ，每只大约 1 万股，金额从几十万到几百万美元不等。仓位虽小，但信号不小——这些标的横跨 AI 安全、数据、芯片 EDA 和加密，代表了他在关注什么。

另外他清仓了$ASML(ASML.US) 和$Coreweave(CRWV.US) ，大幅减仓$Taiwan Semiconductor(TSM.US)（122 万股降至 15 万股）。半导体上他做了一次「减散聚焦」——砍掉台积电和阿斯麦，把筹码集中到英伟达一家。

* * *

### 二、Leopold（Situational Awareness LP）

**$137 亿 · 42 只持仓 · 做空半导体 + 做多电力基建**

Leopold 是前 OpenAI 安全研究员，2024 年那篇引爆硅谷的长文 _Situational Awareness（态势感知）_ 的作者。他 2025 年创立的对冲基金在一个季度内从 $55 亿膨胀到 $137 亿，而他的持仓结构可能是本期所有 13F 中最具争议的：**用 $78 亿 PUT 期权做空半导体，同时做多 AI 电力基建。**

### 空头阵列：半导体 PUT

$VanEck Semiconductor ETF(SMH.US) PUT — $20.4 亿（成分股含 NVDA、TSM、AVGO、AMD 等，他同时做空 ETF 和个股，系统性看空整条产业链）

$NVIDIA(NVDA.US) PUT — $15.7 亿

$Oracle(ORCL.US) PUT — $10.7 亿

$Broadcom(AVGO.US) PUT — $10.1 亿

$AMD(AMD.US) PUT — $9.7 亿

$Micron Tech(MU.US) PUT — $5.8 亿

$Taiwan Semiconductor(TSM.US) PUT — $5.4 亿

$ASML(ASML.US) PUT — $4.9 亿

$Intel(INTC.US) PUT — $1.6 亿

值得注意的是，他在$Micron Tech(MU.US) 和 $Micron Tech(MU.US) 上同时持有 PUT 和 CALL（MU CALL $4.2 亿、TSM CALL $3.5 亿），PUT 仓位大于 CALL，净方向偏空，但这种结构可能是在押注波动率而非单纯看跌。

### 多头阵列：电力基建 + 存储 + 加密矿业

$Sandisk(SNDK.US) 普通股 + CALL — $11.1 亿

$Bloom Energy(BE.US) 普通股 + CALL — $9.3 亿

$Coreweave(CRWV.US) 普通股 + CALL — $7.0 亿

$IREN(IREN.US) — $4.0 亿

$Core Scientific, Inc.(CORZ.US) — $3.9 亿

$Applied Digital(APLD.US) — $3.2 亿

加密矿业：$Riot Platforms(RIOT.US)（$1.4 亿）、$CleanSpark(CLSK.US)（$1.0 亿）、$Bitfarms Canada(BITF.US) 、$Bitdeer Tech(BTDR.US) 等一篮子

他的底层逻辑：**AI 浪潮最大的赢家是供电的。** 半导体估值已经充分定价了 AI 预期，但电力基础设施（发电、数据中心、存储）才是真正的瓶颈。加密矿业也算「算力 + 电力」的延伸。

相比上季度，他清仓了 $Lumentum(LITE.US)（$4.8 亿）、$Cipher Digital(CIFR.US) 、$EQT(EQT.US) 、$Coherent Corp.(COHR.US) 等，进一步收拢到电力和存储两条主线。

* * *

### 三、其他名家速览

### Greg Abel（伯克希尔）· $2,631 亿 · 29 只持仓

本季度最大动作是 $Alphabet(GOOGL.US) **三倍加仓**——从 1,785 万股加到 5,425 万股，市值从 $56 亿升到 $156 亿。另外还新建了 359 万股 $Alphabet - C(GOOG.US)（C 类），合计 Alphabet 仓位 $166 亿，占比从 2% 升至 6.3%。

同时一次性清仓了「支付双雄」——$Visa(V.US) $29 亿、$Mastercard(MA.US) $23 亿全部出清。一并清仓的还有 $Unitedhealth(UNH.US) $17 亿、$Domino's(DPZ.US) $14 亿、$AON(AON.US) $13 亿、$Amazon(AMZN.US) $5.3 亿。

让市场意外的是，**新建仓** $Delta Air Lines(DAL.US) **$26.5 亿**，3,981 万股。巴菲特在 2020 年疫情期间曾在底部清仓全部航空股。时隔 6 年，伯克希尔「新管理层」重返航空——后面会讲到，这笔买入恰好和 Tepper 形成了一笔精彩的对手盘。

此外，$New York Times(NYT.US) 三倍加仓至 1,515 万股；$Chevron(CVX.US) 减仓 35%。

### David Tepper（阿帕卢萨）· $59 亿 · 31 只持仓

华尔街最知名的宏观对冲基金经理之一，以逆向押注闻名——2009 年金融危机后重仓银行股一战成名，单年为基金赚回超 $70 亿，当年个人收入登顶全美对冲基金经理榜首。

Tepper 本季度最亮眼的操作是 $Uber Tech(UBER.US) **+242%**——从 185 万股加到 633 万股，$1.5 亿变成 $4.6 亿。$Amazon(AMZN.US) 翻倍至 432 万股，以 $9.0 亿（15.2%）成为第一大持仓。

能源电力板块加注：$Vistra(VST.US) 翻倍至 202 万股。

另一端，他**清仓了全部航空股**——$American Airlines(AAL.US) $2.2 亿、$United Airlines(UAL.US) 、$Delta Air Lines(DAL.US) 三家一锅端。中概敞口也在收缩：$Alibaba(BABA.US) 减仓 33%（514 万股 → 347 万股），$Krne Csi China Internet(KWEB.US) 减仓 77%。

### Cathie Wood（ARK）· $128 亿 · 182 只持仓

$Tesla(TSLA.US) 依然是 ARK 第一大持仓（8.2%），维持在 283 万股。

最明显的趋势是加密和 DeFi 权重提升：$Circle(CRCL.US) 加仓 31% 至 $4.3 亿进入 TOP 10，$Robinhood(HOOD.US) $4.2 亿、$Coinbase(COIN.US) $4.1 亿、$ARK 21Shares Bitcoin ETF(ARKB.US) $1.5 亿——加密相关仓位合计超过 $14 亿。

AI 医疗主题加码：$Tempus AI(TEM.US) 加仓 27% 至 961 万股。$Coreweave(CRWV.US) 以 $2.0 亿新进入重仓行列。

整体规模从上季度 $150 亿缩水至 $128 亿。

* * *

### 四、聪明钱之间的共识和分歧。

### 最强共识：Alphabet

$Alphabet - C(GOOG.US) **/** $Alphabet(GOOGL.US) 是本季度当之无愧的「聪明钱共识股」：

-   伯克希尔三倍加仓，Alphabet 成为伯克希尔第 6 大持仓
-   段永平翻倍加仓，从 $5.8 亿加到 $10.6 亿
-   ARK 连续三个季度加仓 GOOG，半年内持仓翻了 5 倍多
-   Tepper 维持重仓（$5.0 亿，8.4%）

四位风格完全不同的投资人，同一个季度对同一只股票做出了同方向的判断。

### AI 电力基建

「AI 需要电」正在从主题概念变成跨风格的投资共识：

-   Leopold 做多 $Bloom Energy(BE.US)（$9.3 亿）、$Coreweave(CRWV.US)（$7.0 亿）、$Core Scientific, Inc.(CORZ.US)（$3.9 亿）
-   Tepper 翻倍加仓 $Vistra(VST.US)（$3.0 亿），持有 $NRG Energy(NRG.US)（$2.5 亿）
-   ARK 新建仓 $Coreweave(CRWV.US)（$2.0 亿）
-   段永平 Q4 持有 $Coreweave(CRWV.US) 但 Q1 清仓——他是唯一退出的人

### 最精彩的对手盘：航空股

本季度最戏剧性的一幕发生在航空股上：**Tepper 清仓了全部航空**（$American Airlines(AAL.US) 、$United Airlines(UAL.US) 、$Delta Air Lines(DAL.US) 三家全清），而**伯克希尔在同一个季度新建仓了** $Delta Air Lines(DAL.US) **$26.5 亿**。同一只股票，同一个季度，完全相反的操作。

### $NVIDIA(NVDA.US) ：多空对决

$NVIDIA(NVDA.US) 是另一个分歧焦点：

-   段永平翻倍加仓至 1,384 万股（$24.1 亿）
-   Leopold 持有 $15.7 亿 PUT 做空

一个认为英伟达还没涨够，一个认为半导体整体见顶。

### $Alibaba(BABA.US) ：去还是留？

-   段永平：$3.75 亿全部清仓，一股不留
-   Tepper：减仓 33%，但保留了 $4.35 亿

两人都在减少中概敞口，但程度截然不同。

* * *

### 五、本期核心标的

想跟踪名家重点关注的标的？以下按主题分类，方便加自选。

### 🎯 全场共识

$Alphabet - C(GOOG.US) **/** $Alphabet(GOOGL.US)**（Alphabet）** — 伯克希尔 3 倍 + 段永平 2 倍 + ARK 加仓 + Tepper 重仓，本期最强共识

### ⚡ AI 电力基建

$Bloom Energy(BE.US) — Leopold 第一大多头 $9.3 亿，燃料电池发电

$Coreweave(CRWV.US) — Leopold $7.0 亿 + ARK $2.0 亿，AI 云/数据中心

$Vistra(VST.US) — Tepper 翻倍至 $3.0 亿，传统发电 + 核电

$Core Scientific, Inc.(CORZ.US) — Leopold $3.9 亿，数据中心 + BTC 矿业

$Applied Digital(APLD.US) — Leopold $3.2 亿，AI 数据中心

$NRG Energy(NRG.US) — Tepper $2.5 亿，独立发电商

$IREN(IREN.US) — Leopold $4.0 亿，数据中心 + 矿业

### 🔌 半导体（本期最大分歧战场）

$NVIDIA(NVDA.US) — 段永平翻倍加仓 $24.1 亿 vs Leopold PUT $15.7 亿，最大多空对决

$VanEck Semiconductor ETF(SMH.US) — Leopold PUT $20.4 亿（成分股：NVDA / TSM / AVGO / AMD / QCOM 等）

$Broadcom(AVGO.US) — Leopold PUT $10.1 亿

$Oracle(ORCL.US) — Leopold PUT $10.7 亿

$AMD(AMD.US) — Leopold PUT $9.7 亿；ARK 重仓 $5.5 亿

$Micron Tech(MU.US) — Leopold PUT $5.8 亿 + CALL $4.2 亿（跨式）；Tepper 持有 $5.6 亿

$Taiwan Semiconductor(TSM.US) — Leopold PUT $5.4 亿 + CALL $3.5 亿；段永平减仓 88%；Tepper / ARK 持有

$ASML(ASML.US) — Leopold PUT $4.9 亿；段永平清仓

$Sandisk(SNDK.US) — Leopold $11.1 亿 + Tepper 新建 $1.8 亿，存储共识

### 🪙 加密 & Web3

$Circle(CRCL.US) — 段永平试水 + ARK 加仓 31%，稳定币 USDC 发行方

$Coinbase(COIN.US) — ARK $4.1 亿，加密交易所龙头

$Robinhood(HOOD.US) — ARK $4.2 亿，零佣金券商 + 加密

$ARK 21Shares Bitcoin ETF(ARKB.US) — ARK $1.5 亿

$Riot Platforms(RIOT.US) — Leopold $1.4 亿，BTC 矿业

$CleanSpark(CLSK.US) — Leopold $1.0 亿，BTC 矿业

### ✈️ 出行 & 消费

$Delta Air Lines(DAL.US) — 伯克希尔新建 $26.5 亿 vs Tepper 清仓，本期最强对手盘

$Uber Tech(UBER.US) — Tepper +242% 至 $4.6 亿

$Amazon(AMZN.US) — Tepper 翻倍至 $9.0 亿（第一大持仓）；伯克希尔清仓 $5.3 亿

### 🇨🇳 中概

$Alibaba(BABA.US) — 段永平清仓 $3.75 亿 vs Tepper 减仓 33% 保留 $4.35 亿

$PDD(PDD.US) — 段永平加仓 71% 至 $20.2 亿

$Krne Csi China Internet(KWEB.US) — Tepper 减仓 77%

$JD.com(JD.US) — Tepper 减仓 67%（$1.2 亿 → $386 万）

### 🏦 蓝筹 & 传统价值

$Apple(AAPL.US) — 段永平第一大 $73.5 亿 + 伯克希尔第一大 $578 亿，两大价投的压舱石

$Berkshire Hathaway B(BRK.B.US) — 段永平加仓 27% 至 $43.8 亿

$Visa(V.US) + $Mastercard(MA.US) — 伯克希尔清仓「支付双雄」共 $52 亿

$New York Times(NYT.US) — 伯克希尔三倍加仓至 1,515 万股

$Chevron(CVX.US) — 伯克希尔减仓 35%

### 🧪 段永平试水盘（信号意义 \> 仓位大小）

$Palantir Tech(PLTR.US) — AI 数据平台，1 万股

$CrowdStrike(CRWD.US) — 网络安全，1 万股

$Snowflake(SNOW.US) — 云数据仓库，1 万股

$Synopsys(SNPS.US) — 芯片 EDA，1 万股

$Innodata(INOD.US) — AI 数据标注，1 万股

$Tempus AI(TEM.US) — AI 医疗，2 万股（ARK 也重仓 $4.3 亿）

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## Comments (18)

- **梁山伯与猪硬来 · 2026-05-20T15:13:19.000Z**: Why hasn't the stock price risen even though I've gone all in?
- **yuxuanhan · 2026-05-20T15:11:40.000Z**: Take it slow and study carefully
- **hdz · 2026-05-20T14:35:19.000Z**: This is as of the end of March, and it's not very meaningful for reference now. Trade cautiously.
- **Sophiek · 2026-05-20T14:32:40.000Z · 👍 2**: Actually, the data is already lagging.
- **顺应趋势& · 2026-05-20T13:46:38.000Z**: mark
- **小乐乐挖呀挖呀挖 · 2026-05-20T13:08:20.000Z**: SanDisk
- **闲庭信步纳斯达 · 2026-05-20T12:45:46.000Z**: crwd is not very optimistic
- **呼噜噜壮仔 · 2026-05-20T12:42:47.000Z**: $SanDisk(SNDK.US) — Leopold $1.11B + Tepper's new $180M position, storage consensus
- **努力赚养老钱 · 2026-05-20T12:23:30.000Z**: Thanks for sharing, I'll learn from this.
- **滚雪球之王 · 2026-05-20T10:42:16.000Z · 👍 4**: The Google they all agree on has already risen 35% from the end of Q1 to now, so it's no longer a meaningful reference point.
- **soyking · 2026-05-20T10:27:46.000Z · 👍 2**: Reducing positions in Alibaba is actually the consensus 😂
- **tom9988 · 2026-05-20T10:02:28.000Z · 👍 2**: Only a small trial position is valuable. So-called value investing is not suitable for ordinary people with assets in the millions.
  - **长桥大道无形** (2026-05-20T10:45:01.000Z): Can you explain? I don't understand.
  - **Ivory_to_be_rich** (2026-05-20T12:40:37.000Z): Retail investors have too little money and need to take a big risk.
- **ZigzagVortex · 2026-05-20T09:40:49.000Z**: Buy some BE and see?
  - **ZigzagVortex** (2026-05-20T14:16:37.000Z): Alright, it went up, didn't buy.
- **戒急戒燥修心 · 2026-05-20T09:38:49.000Z**: Is the power sector bull market coming?