--- title: "永康控股，630 这波最后一个小票！东南亚领先的集装箱堆场综合物流服务商 ——（02523.HK）2026 年 6 月新股分" type: "Topics" locale: "en" url: "https://longbridge.com/en/topics/42432916.md" description: "$EKH(02523.HK)保荐人：华富建业企业融资有限公司   同人融资有限公司招股价格：2.20 港元-2.68 港元集资额：1.14 亿-1.38 亿港元总市值：9.65 亿-11.75 亿港元每手股数  2000 股 入场费  5414.05 港元招股日期 2026 年 06 月 30 日—2026 年 07 月 08 日暗盘时间：2026 年 07 月 10 日上市日期：2026 年 ..." datetime: "2026-07-06T03:49:56.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/topics/42432916.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/42432916.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/42432916.md) author: "[atzdxxm](https://longbridge.com/en/profiles/15083494.md)" --- # 永康控股，630 这波最后一个小票！东南亚领先的集装箱堆场综合物流服务商 ——（02523.HK）2026 年 6 月新股分 $EKH(02523.HK) 保荐人：华富建业企业融资有限公司   同人融资有限公司 招股价格：2.20 港元-2.68 港元 集资额：1.14 亿-1.38 亿港元 总市值：9.65 亿-11.75 亿港元 每手股数  2000 股  入场费  5414.05 港元 招股日期 2026 年 06 月 30 日—2026 年 07 月 08 日 暗盘时间：2026 年 07 月 10 日 上市日期：2026 年 07 月 13 日（星期一） 招股总数 5160.00 万股 国际配售 4644.00 万股，约占 90.00%  公开发售 516.00 万股，约占 10.00% 分配机制 机制 B 计息天数：1 天 稳价人  华富 发行比例 11.77% 市盈率  13.58 公司简介   永康控股是东南亚领先的集装箱堆场综合物流服务商，总部位于新加坡，深耕集装箱空箱仓储、运维、运输及配套全链条物流服务，是区域航运供应链的关键配套企业。 根据弗若斯特沙利文数据，以 2025 年集装箱吞吐量计算，公司为新加坡第一大、东南亚第二大集装箱堆场运营商；新加坡市场市占率 16.2%，东南亚市场市占率 5.9%，行业头部地位稳固。新加坡集装箱堆场行业集中度较高，2025 年前五大运营商合计占据当地 59.5% 吞吐量，公司凭借港口区位优势形成较强竞争壁垒。 公司业务网络覆盖广泛，在中国、中国香港、马来西亚、泰国、越南多地布局，截至目前在 10 个地点运营 18 个集装箱堆场，服务东盟及中国地区的集装箱航运公司、集装箱租赁企业。在不同区域采用本地化品牌运营：新加坡、泰国、马来西亚、越南使用 “永康”；香港运营 “PCL”“明丰”；中国市场使用 “克运”“毅发” 两大品牌。 三大核心业务板块 1\. 集装箱堆场业务（核心主业） 提供空箱储存装卸、维修保养、短途运输，同时覆盖新加坡 ISO 罐式集装箱相关服务；堆场均选址区域核心港口码头周边，有效缓解港口拥堵、降低码头用地压力。同时承接港口冷藏箱维修、温控监测等配套服务，是四家主流冷藏箱制造商在新加坡、马来西亚、香港的授权服务中心。 2\. 仓储及集装箱货运站业务 在香港、上海、天津、青岛开展货物仓储、拼拆箱、托盘打包、条码管理、装箱拆箱等增值物流服务，为核心堆场业务形成协同支撑。 3\. 集装箱销售与检验业务 开展新/二手集装箱及零部件贸易、新箱出厂检验验收，配套青岛货运代理服务，依托自身渠道网络为航运、租箱企业提供集装箱全生命周期配套服务。 公司深度嵌入全球航运供应链，为集装箱货主优化资产调度、降低运营成本、简化运维流程，通过一体化物流解决方案，持续巩固东南亚集装箱物流赛道龙头地位。 截至 2025 年 12 月 31 日止 3 个年度： 收入分别约为新加坡元 1.56 亿、1.65 亿、1.49 亿，2025 年同比-9.61%； 毛利分别约为新加坡元 0.47 亿、0.43 亿、0.44 亿，2025 年同比 +1.78%； 净利分别约为新加坡元 0.08 亿、0.12 亿、0.13 亿，2025 年同比 +14.18%； 毛利率分别约为 30.19%、26.18%、29.48%； 净利率分别约为 5.38%、7.04%、8.89%。 ![图片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/b113227e95fb512613c7bd59ce97c20e?x-oss-process=style/lg) 来源：LiveReport 大数据 截至 2025 年 12 月 31 日，账上现金约 0.37 亿新加坡元，经营活动所得现金净额为 0.24 亿新加坡元。 ![图片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/b39eb29c1f0732393b750181349cfd34?x-oss-process=style/lg) **基石投资者** 基石投资者无 共有 9 个承销商 ![图片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/6ef0766507a4f44cfb7973de90775d07?x-oss-process=style/lg) 中签率和新股分析 ![图片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/04849a020a5c6dba83f8f6cc56c3d19c?x-oss-process=style/lg) （来自 AIPO） 目前展现的孖展已超购 13.64 倍，最近新股太多，资金还没回来后面孖展肯定会上升。 甲组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表： ![图片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/849c6239b745fe9e1e11bc582e946fbb?x-oss-process=style/lg) 这个票乙头需要认购资金 542 万，乙组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：  ![图片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/0a4c03f1dab36670357a36e5c2ae2a1c?x-oss-process=style/lg) 这票打不打？且看我下面的分析： 永康控股是东南亚稀缺的集装箱堆场区域龙头，新加坡本地市占第一，六国港口物流网络形成稳固客户壁垒；连续三年经营性现金流大额正向，毛利率稳定接近 30%，2025 年即便营收下滑仍实现净利稳步提升，在建 Megadepot 大型综合堆场打开中长期产能增量，合作客户均为全球头部航运、集装箱租赁企业，业务现金流属性突出。公司核心短板清晰：业绩高度依赖东南亚外贸集装箱景气度，行业长期无高成长空间；本次上市无基石投资者锁仓，仅配备 15% 绿鞋，属于微型小盘，上市后流动性偏弱；新建堆场为重资产项目，长期银行贷款利息持续压缩盈利弹性。 ### 核心优势 新加坡本地堆场绝对龙头，东南亚市占第二，六国跨境堆场网络构筑区域壁垒，同行短期难以复制； 连续三年经营性现金流大额为正，净利润持续增长，毛利率稳定近 30%，属于现金流型重资产物流标的； 维修、仓储增值业务对冲纯堆场租金周期波动，长期合作头部航运企业，客户留存率高； 在建 Megadepot 完工后仓储容量大幅提升，打开中长期业绩增量； 具备海外成熟上市运营历史，跨境运营管理体系完善。 ### 核心风险 2025 年营收同比下滑 9.6%，业绩高度绑定东南亚外贸集装箱景气度，赛道无长期高成长逻辑； 无基石投资者锁仓，微型小盘标的上市流动性偏弱，股价波动幅度放大； Megadepot 为重资产大额投资项目，长期银行贷款利息持续压缩盈利弹性； 头部船企自建堆场持续分流空箱订单，行业竞争压制租金涨价空间； 业务集中东南亚单一区域，地缘政策、港口劳工成本上涨均会扰动业绩。 ### 同业对标对比表（统一港元口径，同步更新永康总市值区间 9.65~11.75 亿港元）： ![图片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/948ee3359e9d5c617d1fe0e94a320635?x-oss-process=style/lg) ### 对标核心结论 永康控股 PE 上限 16.55 倍，低于行业乐观上限 17 倍，估值区间与招商局港口、海丰国际、胜狮货柜高度接近； 全部对标企业 2025 年均实现营收正增长，仅永康营收下滑，估值已充分计入周期下行折价； 嘉里物流全球多元布局、营收稳定增长，PE15.3，与永康估值中枢基本持平；永康毛利率 29.5% 显著高于航运、货代同行，稳定现金流形成小幅估值支撑； 招商局港口体量数十倍于永康，全国化资产分散单一区域风险，但估值区间与永康重叠，小盘流动性折价抵消细分龙头溢价。 这次是第 3 次递交招股书了，总算通过了，总市值：9.65 亿-11.75 亿港元，基本上是按照小票的做法了。趁着 6 月 30 号之前招股了，港股通的话基本上别想了，不过有华富建业和同人联合保荐，看起来像有戏的，不过也不确定会不会是骗炮的，反正小票们全靠赌了。 ![图片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/b64ddb8466b452030ef5c25e8890a4c7?x-oss-process=style/lg) ![图片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/f2d4be17900d35bd8cd55eea81a2c1d7?x-oss-process=style/lg) ![图片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/128e00afcc666fd221dab598066d2d85?x-oss-process=style/lg) ### Related Stocks - [02523.HK](https://longbridge.com/en/quote/02523.HK.md)