---
title: "ROIC：价值投资的必修武功"
type: "Topics"
locale: "en"
url: "https://longbridge.com/en/topics/637222.md"
description: "我们先看一下这个策略的简单指标：策略收益 860.96%，同期沪深 300 基准收益 89.72%。年化收益 20.93%，最大回撤 17%，阿尔法 0.17 左右..."
datetime: "2021-01-26T13:25:03.000Z"
locales:
  - [en](https://longbridge.com/en/topics/637222.md)
  - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/637222.md)
  - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/637222.md)
author: "[股市青衫](https://longbridge.com/en/profiles/2527395.md)"
---

> Supported Languages: [简体中文](https://longbridge.com/zh-CN/topics/637222.md) | [繁體中文](https://longbridge.com/zh-HK/topics/637222.md)


# ROIC：价值投资的必修武功

最近与做量化的朋友闲聊，他们最近搞了一个宏观择时 +ROIC 的策略，让青衫测评下是否靠谱。

朋友模型的回测收益是这样的：

我们先看一下这个策略的简单指标：策略收益 860.96%，同期沪深 300 基准收益 89.72%。年化收益 20.93%，最大回撤 17%，阿尔法 0.17 左右。

虽然做好了被各种过度拟合忽悠的心理准备，但是收益曲线还是让我有点小着迷。高收益的策略其实并不少见，但是这个回撤回撤控制还是有点意思。

因为本人其实对择时并不是很感冒，所以只专注的看了下收益曲线的选股部分。其实策略本身选股逻辑比较简单，在医药、消费互联网这种弱周期高护城河的行业，里选出 ROIC 最高的几只股票进行投资。所谓大道至简，这种简单的选股逻辑反而很实用。

很多不是很熟悉投资的朋友可能晕晕的，究竟什么是 ROIC 呢？

ROIC 是麦肯锡公司定义的价值投资最核心的指标，全称是资本投入回报率（Return on Invested Capital）。

为什么说是价值投资最核心的指标呢？简单来说好的企业肯定是要帮助自己的股东赚钱盈利，所以 ROIC 的分母是企业的投入（净资产 + 有利负债），而分子就是股东的利润加上给债权人的利息。

**ROIC 衡量的是股东和债权人投入的本钱，到底获取了多少回报，这是生意的本质。**

一家企业如果 ROIC 低于 5%，即使其他指标再美好，那么它可能是时间的敌人，是伪成长，投资选股时可就要注意了。

关于 ROIC 指标，青衫还有些需要特别说明的地方：

第一这个指标并不绝对，有一些小企业虽然有些亏损，但长远来看有着不错的 ROIC 这个研究有点复杂，是投资最大的难点之一，青衫后续再为大家详细分析。

第二 ROIC 可以衡量公司成长，但不适合衡量公司估值。我们的投资，通常都是基于估值角度的买卖，好公司的价格未必美好。

第三 ROIC 不涉及到公司的现金流，所以在选择一些高 ROIC 的公司的时候一定要注意现金流不足的风险。

好啦，今天就给大家介绍到这里。欢迎来长桥关注股市青衫，人人都是股神的时代，更需要投资信仰。

## Comments (22)

- **淡雅百合 · 2021-01-27T00:00:48.000Z · 👍 1**: 学到等于转到，什么是 ROIC 你读懂了吗？以后炒股别忘看看它！
- **春暖花开 · 2021-01-26T15:19:53.000Z**: 分析的很到位，拜读了
  - **股市青衫** (2021-01-26T16:12:47.000Z): 再接再厉
- **敏RJEi · 2021-01-26T14:50:23.000Z**: 开阔眼界
- **梅幽暗香 · 2021-01-26T14:18:19.000Z**: 学有所获
- **辉  哥 · 2021-01-26T14:14:07.000Z**: 楼主分享的非常专业，拜读了
- **水不在深 · 2021-01-26T13:49:39.000Z · 👍 1**: 今天 A 股回撤得有点吓人，老师分析还会再跌吗？
  - **股市青衫** (2021-01-26T14:29:43.000Z): 看不懂 估值不乐观
- **守望幸福老铁 · 2021-01-26T13:48:42.000Z**: 学习了，由浅至深，慢慢尝试
- **森林小仙女 · 2021-01-26T13:46:34.000Z**: 会搞策略的大神们都好牛哦
  - **股市青衫** (2021-01-26T16:12:16.000Z): 你也可以的
- **决断之门 · 2021-01-26T13:43:59.000Z**: 这收益有点吓人
  - **股市青衫** (2021-01-26T16:11:37.000Z): 其实只有年化 20%，主要还是复利效应
- **天高海阔 · 2021-01-26T13:43:14.000Z**: 投资，回报永这是第一位的！
  - **股市青衫** (2021-01-26T14:31:47.000Z): 准确的说是风险回报比
- **萍安幸福 · 2021-01-26T13:40:15.000Z**: 受益匪浅
- **琴声悠扬 · 2021-01-26T13:37:09.000Z**: 很实用的选股方法。
- **山不转水转 · 2021-01-26T13:36:52.000Z**: 大道至简，大众化的方法人人喜爱。
- **永恒的记忆 · 2021-01-26T13:36:06.000Z**: 听君一席话，胜炒十年股。
- **溱溱 · 2021-01-26T13:31:49.000Z**: 可以讲讲阿尔法是啥
  - **股市青衫** (2021-01-26T14:30:10.000Z): 下次写文章介绍
  - **敏RJEi** (2021-01-26T14:47:33.000Z): 受益匪浅