可比订单下降，飞利浦发布 Q2 财报后股价大跌

7 月 24 日，飞利浦 (PHG.US) 发布了 2023 年 Q2 财务业绩报告，报告显示，飞利浦 Q2 实现销售额 44.7 亿欧元，可比销售额同比增长 9%。调整后息税前利润为 4.53 亿欧元，利润率增长至 10.1%。

飞利浦是大家熟悉的老牌家电品牌，但这个发展了一百多年的老品牌业务线越来越繁冗复杂，飞利浦开始寻求转型并渐渐出售业务板块。随着 2021 年其最后一块传统家电业务出售给高瓴资本，这个百年品牌的经营重心完全转移，自此飞利浦进入全新的发展阶段。

相继出售业务之后的飞利浦跟之前已经大相径庭，转型后的飞利浦业务发展如何？以下来简单分析下其 2023 年 Q2 的财务报告。

可比订单下降，大幅裁员提高了盈利能力

从收入来看，飞利浦 2023 年 Q2 的总销售额为 44.7 亿欧元，同比增长 7%，可比销售额同比增长 9%。公司解释季度收入的增长得益于所有业务领域的共同增长。但订单量却出现下降，与去年第二季度相比，飞利浦的可比订单量下降了 8%，飞利浦 CEO 也直言，收到的订单比预期少。

公司的 Q2 净利润为 7400 万欧元，去年同期亏损 0.2 亿欧元。调整后息税折旧摊销前利润增长至 4.53 亿欧元，占销售额的 10.1%，去年同期为 2.16 亿欧元。主要得益于销售额、特许权使用费收入和生产率指标的增加，部分被成本通胀所抵消。

（数据来源：公司公告）

拆分飞利浦的收入结构，从地区来看，Q2 来自成熟地区的总销售额为 32.65 亿欧元，可比销售额同比增长了 8%；其中西欧销售额为 9.13 亿欧元，北欧销售额为 19.24 亿欧元。来自增长地区的总销售额为 12.05 亿欧元，可比销售额同比增长 15%，增长地区的整体增速高于成熟地区，其中中国、中东、土耳其和拉丁美洲地区作出了突出贡献。

从业务结构来看，飞利浦的业务由诊断与治疗、互联关护和个人健康三大业务板块构成。其中诊断与医疗是公司最为核心的收入板块，主要包括医疗影像、医疗超声、企业诊断信息学、图像引导治疗等，在 Q2 实现收入 21.12 亿欧元，占总收入的 47%。可比销售额较去年增长了 12%，其中超声和医疗影像均实现了两位数的增长。

互联关护业务主要包括远程医疗、监护急救、睡眠和呼吸护理等，Q2 实现收入 13.27 亿欧元，占总收入的 30%。可比销售额较去年增长了 6%，其中监护急救业务实现了两位数的增长，但部分被睡眠和呼吸护理业务的下降所抵消。

值得注意的是，飞利浦自 2021 年 6 月宣布召回可能存在缺陷的治疗睡眠呼吸设备后，就付出了高昂的代价，该板块业绩也一直受到召回事件的持续影响。据悉，飞利浦已经拨出约 10 亿欧元用于召回约 550 万台呼吸设备，并预留了 5.75 亿欧元的额外拨备，作为诉讼准备金以及解决患者的相关经济损失。

个人健康业务主要为个人护理产品，如剃须刀、洁牙器、脱毛仪等。该业务在 Q2 实现收入 8.36 亿欧元，占总收入的 19%。个人健康业务可比销售额较去年增长 3%，其中在中国的销售额实现了两位数的高增长，但增长部分被成熟地区的收入下降所抵消。

从业务结构来看，飞利浦已完全转型为健康科技公司的模样，根据波士顿咨询发布的《2020 年全球最具创新力企业 50 强》榜单，飞利浦是排名第一的医疗科技公司，与 GE 医疗、西门子医疗并列为三大跨过医疗器械巨头（并称 GPS）。

（数据来源：公司财报）

而飞利浦 Q2 的净利润从去年同期的-0.2 亿欧元扭亏为盈至 7400 万欧元，一部分由于销售额的增长，一部分得益于飞利浦裁员 “省” 下来的利润。飞利浦 CEO 在第二季度业绩公布后接受采访时表示，飞利浦通过提高销售额和 “裁员等严厉措施” 提高了盈利能力。

根据财报显示，中国对飞利浦今年的销售额贡献非常大，特别是在个人护理业务的增长上。受大规模裁员的影响，飞利浦 Q2 个人护理业务调整后的 EBITA 利润率上升至 13.4%，盈利水平提高。

飞利浦在财报中表示，计划在 2023 年减少 7,000 个职位，到 2025 年总共减少 10,000 个职位，到目前为止已经减少了约 6,600 个职位。二季度，飞利浦共节省了 2.37 亿欧元。

展望未来，鉴于上半年的业绩提升、稳健的在手订单以及降本增效的举措，公司上调了 2023 年全年的业绩指引，将可比营收增速预期上调至中等个位数，调整后 EBITA 利润率将处于个位数范围的上限。

然而，尽管公司对未来充满信心，市场却并不买单。财报发布后，飞利浦的股价盘前跌超 6%，截至收盘，报 21.51 美元，跌 6.68%。事实上，飞利浦的转型也并非顺风顺水，受产品质量和供应链危机影响，公司的股价较高峰大幅下跌，当前正处于修复阶段。

转型陷入信誉和供应链双重危机

飞利浦从进入 21 世纪开始，就逐渐将电子消费业务、家用电器、半导体、照明等业务一点点剥离，对于飞利浦而言，随着人工智能技术的普及和行业竞争的加剧，这些业务已经慢慢变得不赚钱且不具备竞争力。在过去的十年中，飞利浦已经转变为健康技术领域的重点领导者，这样的成就是值得肯定的。

如今聚焦于健康科技的飞利浦，进入了一个全新的生命周期，转型过程中资本市场也给予了飞利浦充分的认可。近十年时间，飞利浦的股价最开始在 9 美元左右，现在最高时上涨至 58 美元。但飞利浦的涨势在 2021 年的时候被打破，因为飞利浦遭遇了转型路上最大的拦路虎，呼吸机的召回事件。

从 2021 年 4 月份以来，飞利浦的呼吸机频繁出现问题，美国食品药品监督管理局（FDA）收到大量飞利浦呼吸机的投诉。经测试，飞利浦呼吸机中使用的消音泡沫可能会降解为颗粒，接触颗粒物所存在的潜在风险包括头痛、刺激、炎症、呼吸道问题，以及可能存在的毒性和致癌作用。鉴于事件的严重性，2021 年 6 月，飞利浦决定主动发起召回。

2021 年 7 月，FDA 将该批次的召回确定为一级召回，属于最严重的召回级别。呼吸机召回事件发生后，飞利浦的股价暴跌，市值大幅缩水。至今，对呼吸机的补救行动仍然被列为飞利浦的首要任务。

当产品质量问题的风波还在持续，飞利浦还迎来了供应链带来的挑战。2020 年以来，在疫情、芯片 “荒” 的影响，飞利浦的零部件持续短缺，且在地缘政治摩擦的影响下，供应链危机加剧。致使飞利浦的可比营收下降，净利润下滑。

深陷信誉和供应链双重危机，让飞利浦的市值一度缩水超 7 成。直至进入 2023 年，随着呼吸机事件和供应链的危机得到缓解，公司的股价重回增势。

（图片来源：Wind）

这几年的发展对飞利浦非常重要，不管是为了挽回声誉，还是为了进一步扩大健康科技的业务版图。产品质量问题的深远影响让飞利浦不像以往底气十足，而市场的变化也变得更为敏感，随着二季度财报的公布，可比订单量的下降，市场担忧的声音再次增多。

所以面对挑战，飞利浦也列出了三大优先事项计划。分别为解决患者的召回问题、可靠的供应链、简化的运营模式。

或许当解决了这三个问题，飞利浦的也就越过了这一阶段的挑战。