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title: "IPO 竞价介绍"
description: "什么是 IPO 竞价？NOII（Net Order Imbalance Indicator，竞价委托失衡指标）是纳斯达克交易所在每日开盘和收盘竞价前，向市场公开发布的实时供需信息。它体现：此刻竞价簿里，买单和卖单是否平衡、差了多少、大概会在什么价格成交。由于新股在上市首日没有前一天的收盘价可供参考，也无法像已上市股票那样在开盘后直接进入连续竞价交易，为了保证新股首日上市时价格的公平性和合理性，避免新股开盘时因买卖双方缺乏统一的定价锚点而出现巨大的买卖价差，纳斯达克交易所会在新股正式交易前设立专门的 IPO 竞价时段，通过集合竞价的方式来确定首笔交易价格，即新股的上市开盘价。在 IPO 竞价期间，投资者提交的买卖订单不会立即成交，交易所会收集买卖双方提交的订单，找到能够最大化成交量的统一价格进行撮合，这一价格即成为新股上市首日的第一笔成交价，从而使得新股开盘价能够真实反映市场供需，避免开盘后价格出现剧烈波动。"
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# IPO 竞价介绍

[Table of Contents](https://longbridge.com/hk/zh-CN/support/toc.md)

**什么是 IPO 竞价？**  
NOII（Net Order Imbalance Indicator，竞价委托失衡指标）是纳斯达克交易所在每日开盘和收盘竞价前，向市场公开发布的实时供需信息。它体现：此刻竞价簿里，买单和卖单是否平衡、差了多少、大概会在什么价格成交。  
由于新股在上市首日没有前一天的收盘价可供参考，也无法像已上市股票那样在开盘后直接进入连续竞价交易，为了保证新股首日上市时价格的公平性和合理性，避免新股开盘时因买卖双方缺乏统一的定价锚点而出现巨大的买卖价差，纳斯达克交易所会在新股正式交易前设立专门的 IPO 竞价时段，通过集合竞价的方式来确定首笔交易价格，即新股的上市开盘价。  
在 IPO 竞价期间，投资者提交的买卖订单不会立即成交，交易所会收集买卖双方提交的订单，找到能够最大化成交量的统一价格进行撮合，这一价格即成为新股上市首日的第一笔成交价，从而使得新股开盘价能够真实反映市场供需，避免开盘后价格出现剧烈波动。  
纳斯达克官方对其 IPO 竞价机制的设计目标在于：  
1）为投资者提供公平的执行价格，在一个能最大化成交量、反映市场供需的统一价格上完成交易；  
2）通过及时向投资者发布不平衡信息，最大化 IPO 开盘过程的透明度；  
3）创造一个开放的过程，使所有投资者都有机会提交订单并参与价格发现。

  
**如何观察 IPO ——竞价？ NOII 数据解读**  
在纳斯达克 IPO 竞价期间，交易所会通过 NOII（，Net Order ImbalanceIndicator），每若干秒向投资者发布一次竞价数据，供投资者参考。主要包括以下几项信息：  
参考平衡价格：基于当前报价和订单计算出的预估开盘价，即如果立即撮合可能成交的价格。  
配对股数：在当前参考价格下能够撮合成交的股数；只有优于参考价的委托才可能纳入配对，即高于参考价的买单和低于参考价的卖单。  
未配对股数：配对后剩余订单的数量，反映了当前竞价盘的供需差异。  
 

**重要概念说明**  
匹配价（Ref Price）：当前预期的竞价成交参考价格  
匹配量 (配对股数) ：当前竞价中，买卖双方能够成交的股份数量  
失衡量 (未配对股数) ：当前竞价中，无法被对手方吃掉的剩余委托量（即多出来的买单或卖单）  
失衡方向：买卖哪边的委托更多

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