--- title: "期权常见问题" description: "本文将快速解答关于期权的常见疑问。1.卖出看涨期权 (Short Call) 后若被行权，可以用正股支付吗？需要单独开通该功能吗？目前默认是使用正股支付，无需开通该功能。2.为什么有些美股没有期权入口？长桥当前支持大部份流通性高的美股期权，没有覆盖的期权其流通性风险相对较高。我们会不时评估产品的风险，计划陆续增添可交易的期权产品数量。3.卖出看涨期权 (Short Call) 后正股会自动被备兑 (Covered Call) 吗？一般情况下，卖出看涨期权 (Short Call) 不会锁定对应标的持仓，您的股票依然可以卖出。但在期权到期日当天，期权达到价外 2%-5%* 之内正股则会备兑。备兑后正股会被冻结，此时正股将不能卖出。注：视乎情况，若巿况波动期权可能会于相对较远价外进行备兑。4.哪些情况会影响期权保证金的变动？除了期权本身的价格波动、标的股票的价格波动会影响保证金要求外，还会受到期权到期日的影响。" slug: "c4los9" locale: "zh-CN" region: "hk" region_label: "Hong Kong" url: "https://longbridge.com/hk/zh-CN/support/topics/usmarket/c4los9.md" updated_at: "2025-12-24T05:54:03.000Z" category: "usmarket" category_title: "美股市场" references: related: - title: "美股卖空（融券）常见问题" url: "https://longbridge.com/hk/zh-CN/support/topics/usmarket/dp0vs2.md" - title: "什么是美股碎股交易" url: "https://longbridge.com/hk/zh-CN/support/topics/usmarket/fractional-shares.md" - title: "场外交易 / 粉单常见问题" url: "https://longbridge.com/hk/zh-CN/support/topics/usmarket/ut3usr.md" - title: "关于美股结算周期调整为 T+1 的常见问题" url: "https://longbridge.com/hk/zh-CN/support/topics/usmarket/mkavr8.md" - title: "期权组合保证金常见问题" url: "https://longbridge.com/hk/zh-CN/support/topics/usmarket/portfolio_margin.md" --- # 期权常见问题 [Table of Contents](https://longbridge.com/hk/zh-CN/support/toc.md) 本文将快速解答关于期权的常见疑问。 #### 1.卖出看涨期权 (Short Call) 后若被行权，可以用正股支付吗？需要单独开通该功能吗？ 目前默认是使用正股支付，无需开通该功能。 #### 2.为什么有些美股没有期权入口？ 长桥当前支持大部份流通性高的美股期权，没有覆盖的期权其流通性风险相对较高。我们会不时评估产品的风险，计划陆续增添可交易的期权产品数量。 #### 3.卖出看涨期权 (Short Call) 后正股会自动被备兑 (Covered Call) 吗？ 一般情况下，卖出看涨期权 (Short Call) 不会锁定对应标的持仓，您的股票依然可以卖出。但在期权到期日当天，期权达到价外 2%-5%\* 之内正股则会备兑。备兑后正股会被冻结，此时正股将不能卖出。 注：视乎情况，若巿况波动期权可能会于相对较远价外进行备兑。 #### 4.哪些情况会影响期权保证金的变动？ 除了期权本身的价格波动、标的股票的价格波动会影响保证金要求外，还会受到期权到期日的影响。 #### 5.期权到期时没有操作或者卖不出去，这种情况是自动行权吗？ 视不同情况而定。末日期权若有内在价值，一般情况下都会自动行权。但如果行权保证金不足，我们可能会在到期日按情况执行强平。 > 举例 > > 如果是买入看跌期权 (Long Put) 或卖出看涨期权 (Short Call) 的话，而相关正股为不支持沽空（融券）时，您需要有足够正股支持行权。如没足够数量的正股，期权可能会被强平；如果相关正股支持沽空（融券）的话，价内期权在保证金足够的情况下，而到期时客户没有平仓该期权，将会被自动行权。但如果账户内没足够资金，期权可能会被强平。 > > 如果是买入看涨期权 (Long Call) 或卖出看跌期权 (Short Put) 的话，价内期权在保证金足够的情况下，而到期时客户没有平仓该期权，将可能会被行权。但如果账户内没有足够资金，期权可能会被强平。 注：没有行权而且没有平仓的期权，到期时将自动作废且失去所有价值。 #### 6.如果账户没有足够资金行权是否会行权失败？失败还会扣行权的费用吗？ 一般情况下，以防期权到价时行权失败，我们会事先提高期权的保证金要求。但是，如果在保证金不足的情况下，我们有可能会把保证金不足的期权强制平仓。 #### 7.长桥美股是否支持卖出看涨 (Short Call) 期权备兑策略保证金减免？ 若是您持有足够正股同时进行卖出看涨期权 (Short Call) 交易，可以减少或抵消卖出看涨期权 (Short Call) 的开仓保证金要求。 #### 8.我如何得知自己期权开仓保证金水平不足？我有必要自行计算期权保证金吗？ 期权保证金会受股票价格、持仓数量、波幅、流通性风险等众多因素影响，且算式复杂，一般客人都不愿意自行计算。开仓时保证金不足的话您会得到「订单金额超出最大购买力」的提示，您可以在订单详情查看。 #### 9.价内期权会自动行权吗？触发点是多少？ 只要达到价内 USD0.01，则将有可能会被行权。按具体情况而定。但值得留意的是，卖空期权 (Short options) 时，即使价外（特别是当正股停牌时）仍有机会会被行权。 #### 10.我作为卖出方被行权，我可以持有空头股票吗？ 如果您卖出看涨 (Short Call) 期权，而相关正股支持沽空（融券），账户没有持有足够对应的正股，并且进入价内时，将会自动行权，如您的账户没有足够保证金，一般情况下，期权会在到期日被强平。 #### 11.所有的期权交易类型都需要保证金吗？ 买入看涨 (Long Call) 及买入看跌 (Long Put) 需要付出期权金；卖出看涨 (Short Call) 及 卖出看跌 (Short Put) 则需要预留保证金。 #### 12.期权交易是否只做买入的权利仓，就不会导致负债？ 价内期权在没有足够资金下行权将可能会导致负债；如果买入看跌 (Long Put) 及卖出看涨 (Short Call) 同时相关正股为不支持沽空（融券）的话，到期日会被强平，所以正常情况下不会出现负股票状态。 #### 13.是否可以提前行权？ 长桥目前不支持主动提前行权，只能在到期日自动行权；沽出期权有可能会被提前行使义务。 > 买入看涨期权/卖出看跌期权：被行权时买入正股，买入正股数目按照期权行使价买入，股数按期权行权张数 \*100，同时期权会被收回。 > > 买入看跌期权/卖出看涨期权：被行权时卖出正股，卖出正股数目按照期权行使价卖出，股数按期权行权张数 \*100，同时期权会被收回。若客户未持有对应足额正股时，有可能会变成沽空处理。 #### 14.若期权到期被行权，产生负股票持仓怎么办？ 买入看跌 (Long Put) 及卖出看涨 (Short Call) 同时相关正股为不支持沽空（融券）的话，正常情况下，您的账户不会出现负股票状态。但相关正股支持沽空（融券）的话，价内期权会自动行权，将产生负股票持仓。您可以选择保持沽空（融券）状态或平仓。 如果您的长桥综合账户尚未开通融券功能，行权后的负持仓可能会在第二个交易日被强平。 #### 15.期权之间的期权金/保证金，可以互相抵消吗？ 长桥目前支持在持有正股股票多仓的情况下卖出看涨期权（Short Call）从而形成 Covered Call，或者持有正股股票空仓的情况下，卖出看跌期权（Short Put）从而形成 Covered Put，这两种场景下，能够减少或抵消卖出看涨期权（Short Call）和卖出看跌期权（Short Put）的保证金要求。 #### 16.我持有免佣卡，期权交易是否可以使用？ 很抱歉，期权不支持使用免佣卡。 #### 17.卖出看涨 (Short Call) 期权备兑策略减免保证金后为何仍有冻结保证金？ 在持有正股的情况下卖出看涨期权（Short Call），长桥证券不会额外计算保证金，但会冻结该空头看涨期权市值，使该笔期权金不能用于提现、交易或槓杆使用，确保账户留有足够资金可以平仓。 #### 18.通过组合保证金建立的持仓头寸，在加仓或减仓时会有什么影响？ 若对正股进行加仓，不会对已经形成的 Covered Call / Covered Put 形成影响，相反因增加了正股持仓，可能会提升卖空看涨期权或看跌期权的可卖出数量；若对正股进行减仓，因有可能会在正股卖出后，导致已形成组合的正股数量不足，会产生裸卖空期权，此时会重新计算帐户保证金要求。 #### 19.什么是期权 Penny Interval Program？ Penny Interval Program 允许某些期权以最低 USD0.01 的增量进行交易。 Penny Interval Program 名单中所有类别（QQQ、IWM 和 SPY 除外）的最低增量如下： - 期权金价值低于 USD3 的所有期权，最低增量为 USD0.01； - 期权金价值 USD3 及以上的所有期权，最低增量为 USD0.05； - QQQ、IWM 和 SPY 中所有期权系列的最低增量为 USD0.01。 Penny Interval Program 名单以外的期权的最低增量如下： - 期权金价值低于 USD3 的所有期权，最低增量为 USD0.05； - 期权金价值 USD3 及以上的所有期权，最低增量为 USD0.10 。 Penny Interval Program 名单中期权 期权金 =USD3 最低增量 USD0.01 USD0.05 Penny Interval Program 名单以外期权 期权金 =USD3 最低增量 USD0.05 USD0.10 > 例子一：假设你交易 Penny Interval Program 名单中的期权，你发送了一个 USD6.39 的买入指示。由于 Penny Interval Program 名单中的期权，而该期权金价值 USD3 及以上，期权的最低增量为 USD0.05。因此，你所发送的 USD6.39 买入指示优先程度不会比市场上 USD6.35 的买入指示优先程度高。甚至有可能出现 USD6.35 的买入指示成交了，而你所发送的 USD6.39 的买入指示会因为没有匹配而未成交或被拒绝的情况。 > 例子二：假设你交易 Penny Interval Program 名单以外的期权，你发送了一个 USD10.25 的买入指示。由于 Penny Interval Program 以外的期权，而该期权金价值 USD3 及以上，期权的最低增量为 USD0.10。因此，你所发送的 USD10.25 买入指示优先程度不会比市场上 USD10.20 的买入指示优先程度高。甚至有可能出现 USD10.20 的买入指示成交了，而你所发送的 USD10.25 的买入指示会因为没有匹配而未成交或被拒绝的情况。 > 例子三：假设你交易 Penny Interval Program 名单以外的期权，你发送了一个 USD2.28 的买入指示。由于 Penny Interval Program 以外的期权，而该期权金价值低于 USD3，期权的最低增量为 USD0.05，因此，你所发送的的 USD2.28 买入指示优先程度不会比市场上 USD2.25 的买入指示优先程度高。甚至有可能出现 USD2.25 的买入指示成交了，而你所发送的 USD2.28 的买入指示会因为没有匹配而未成交或被拒绝的情况。 Penny Interval Program 名单外部链接供参考： [OCC - Penny Program (theocc.com)](https://www.theocc.com/market-data/market-data-reports/series-and-trading-data/penny-program) [Penny Tick Type Reports (cboe.com)](https://www.cboe.com/us/options/market_statistics/penny_tick_type/?mkt=cone) #### 20\. 为什么期权卖出价低于（或买入价高于）逐笔但没有成交？ 在交易美股期权时，有时会看买卖盘中有以更差价格成交的记录，自己的订单价格更优却没成交。可能是由于以下原因： (1). 期权市场流动性正常，但由于美股特殊的报价规则（美股买卖盘 BBO / NBBO 报价规则），在买卖盘上看到的买一卖一是某个交易所的最高买入价 bid 和最低卖出价 offer 的报价，有部分订单是有可能会被路由到其他交易所进行撮合交易的。 另外，当交易不活跃时，不同交易所的报价有可能会存在较大的差异，但未及时同步，可能导致期权订单不能成交。 (2). 由于期权存在组合订单，所以进行期权交易时，如果提交了期权单边的买/卖订单，这样的订单就不一定能够成交。 例如，有些券商允许客户通过同时挂出一个 Long Call 和 Short Call 的订单来进行期权组合订单（Spread）的交易。只有当 Long 和 Short 的价格都符合买卖价时，该订单组合中的两个订单会同时成交。 以一个具体的例子来看，BABA 的某只期权，当前的买一价为 $3.00，并且这个买单是交易所撮合的某个组合订单的一部分。这时提交一个 $2.80 的卖单，不一定能够确保成交。 以上所描述的是美股期权市场的正常现象，期权订单已经提交至上游，是否能够成交取决于交易所是否撮合。 *本文仅供参考，不构成任何投资建议。* --- > **Disclaimer**: This article is for reference only and does not constitute any investment advice. 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