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title: "港股輪證介紹及字段說明"
description: "本文介紹了港股輪證的基礎知識，涵蓋窩輪、牛熊證、界內證三大類產品的命名規則、生命周期、通用行情指標及特有參數，幫助投資者理解輪證交易的核心機制與風險特征。1. 輪證各類型基礎信息港股輪證分為以下三種大類，其中，窩輪和牛熊證有方向的，界內證無方向。輪證類型方向名稱示例命名規則窩輪：衍生權證 Warrant看漲QQZZ 年月購 AQQ - 相關資產ZZ - 發行商年 - 到期年份月 - 到期月份。 1 月至 10 月將以中國數字（一、二…十）代表；11 月及 12 月分別以「甲」及「乙」代表購 - 認購證（購）； 認沽證（沽）； 非認購或認沽證（ ）牛 - 牛證（牛）或是熊證（熊）界 = 界內證A - 同一發行商就同一相關資產再發行同一到期年月的衍生權證，以顯示系列編號（A,B,C…）* - 以人民幣買賣的衍生權證之代表符號窩輪 QQZZ 年月 A*牛熊 QQZZ 月牛 A*看沽QQZZ 年月沽 A"
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# 港股輪證介紹及字段說明

[Table of Contents](https://longbridge.com/hk/zh-HK/support/toc.md)

本文介紹了港股輪證的基礎知識，涵蓋窩輪、牛熊證、界內證三大類產品的命名規則、生命周期、通用行情指標及特有參數，幫助投資者理解輪證交易的核心機制與風險特征。

## 1\. 輪證各類型基礎信息

港股輪證分為以下三種大類，其中，窩輪和牛熊證有方向的，界內證無方向。

輪證類型

方向

名稱示例

命名規則

窩輪：

衍生權證 Warrant

看漲

QQZZ 年月購 A

QQ - 相關資產

ZZ - 發行商

年 - 到期年份

月 - 到期月份。 1 月至 10 月將以中國數字（一、二…十）代表；11 月及 12 月分別以「甲」及「乙」代表

購 - 認購證（購）； 認沽證（沽）； 非認購或認沽證（ ）

牛 - 牛證（牛）或是熊證（熊）

界 = 界內證

A - 同一發行商就同一相關資產再發行同一到期年月的衍生權證，以顯示系列編號（A,B,C…）

\* - 以人民幣買賣的衍生

權證之代表符號

窩輪 QQZZ 年月 A\*

牛熊 QQZZ 月牛 A\*

看沽

QQZZ 年月沽 A

牛熊證：CBBC for Callable Bull-Bear Contracts

看漲

QQZZ 年月牛 A

看沽

QQZZ 年月熊 A

界內證：Inline Warrant

區間價格

QQZZ 年月界 A

## 2\. 輪證生命週期

類似普通股票，輪證也會有等待上市、正常交易、終止交易的流程。

## 3\. 輪證通用行情字段介紹

### 街貨量 & 街貨比

街貨量：指市場上由其他投資者持有的輪證數量。

街貨比：指市場上由其他投資者持有的輪證佔輪證總發行量的比例。

### 換股價 & 換股比率

「換股比率」是指，多少單位的輪證可以換 1 股正股，兌換時對應正股的價格，稱為「換股價」。

### 溢價

指投資者以現價買入某輪證並持有至到期時，正股需要上升或下跌多少才能使這筆投資保本。溢價越小，贏的機會就越大。

-   認購證 & 牛證的溢價 ＝（最新價×換股比率＋行使價－正股價）/正股價×100％
-   認沽證 & 熊證的溢價 ＝（最新價×換股比率－行使價＋正股價）/正股價×100％
-   界內
    -   當下限價 <= 正股價格 <= 上限價時，溢價 = 0.00%
    -   當正股 < 下限價時，溢價 =（下限價 - 正股價）/正股價 x 100%
    -   當正股 > 上限價時，溢價 =（正股價 - 上限價）/正股價 x 100%

### 打和點

指當投資者買入並持有輪證到期之前，正股需要漲/跌到多少價格，投資者才可以盈虧平衡。

-   認購證 & 牛證打和點 = 行權價 +（最新價 x 換股比率），即 = 行權價 + 換股價
-   認沽證 & 熊證打和點 = 行權價 -（最新價 x 換股比率），即 = 行權價 - 換股價

### 槓桿比率

槓桿比率是用來衡量投資者買入輪證的價格與正股的市價之比，槓桿比率越高，盈利時的比例或虧損的風險也越大。

-   槓桿比率 = 正股價格 /（輪證價格 x 換股比率）
-   特別的，界內證的槓桿比率：槓桿比率 = 1 / 界內證價格

## 4\. 窩輪的（認股證）特殊字段介紹

### 引申波幅 

窩輪在結構上類似期權，引申波幅是指將窩輪價格帶入期權定價模型（一般用 BS 定價模型）中，反推得到正股的隱含波動性。

### 對沖值

對沖值也稱 Delta，公式：Delta =（輪證價格變化 \* 換股比率）/ 正股。認購證對沖值由 0 至 1，認沽證對沖值由 -1 至 0，窩輪越價外，對沖值越接近 0。

### 有效槓桿

使用中，僅看輪證的槓桿比例可能並不能實際反映槓桿情況，有效槓桿是反映正股價格每變動 1%，窩輪價格的有效理論變幅，與對沖值有關。

公式：有效槓桿 = 對沖值 x 正股價格 / (輪證價格 x 換股比率)

## 5\. 牛熊證的特殊字段介紹

### 收回價 & 距收回價

與其他兩種輪證不同，牛熊證具有回收機制。當正股價格觸及收回價，牛熊證將立刻停止交易作廢。

距收回價衡量了與正股現價之間的百分比。公式：距收回價 =（正股最新價 - 收回價）/ 收回價×100%

**關鍵要點**：

-   **產品類型**：港股輪證分為窩輪（看漲/看跌）、牛熊證（帶強製收回機製）和界內證（區間波動）三大類。
-   **核心指標**：通用字段包括街貨量、溢價、打和點和杠桿比率。
-   **特有參數**：
    -   窩輪：引入引申波幅、對沖值和有效杠桿。
    -   牛熊證：設有收回價，正股觸及即終止交易，需重點關註距收回價風險。

*本文僅供參考，不構成任何投資建議。*

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