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# 什麼是 Collar 領式策略？

[Table of Contents](https://longbridge.com/hk/zh-HK/support/toc.md)

Collar 領式策略包含 Long Collar 多頭領式策略與 Short Collar 空頭領式策略，是期權交易中用於風險管理和收益控製的策略。通過本文，您將了解這兩種策略的概念、特點、構成、盈利來源及實際案例應用，從而在投資中更好地運用 Collar 領式策略平衡風險與收益。

## 1\. Long Collar 領式長倉期權策略

-   策略概述

Long Collar 是一種期權策略，通過持有標的資產多頭頭寸，並同時買入看跌期權（Put）和賣出看漲期權（Call），來對沖標的資產價格下跌的風險，同時限制標的資產價格上漲所帶來的潛在收益。

-   策略特點

![](https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/58129c58f650b1e628f950088f630001)

-   策略構成

![](https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/3a7524a3d7120e27609df0101c3bb6d0)

-   盈利來源

持有正股的增值，同時透過「買入 Put」對沖正股下跌的影響。透過「賣出 Call」獲得的期權金收入可以抵消部分買 Put 的花費，從而實現用較低成本對沖風險的目的。

-   案例解析

假設你要購買或持有一家表現穩健的上市公司 TECH 的股票，當前股價為 50 美元，你對其長期看好，但擔心市場短期下跌。你決定構建一個長領口策略（Long Collar）：

買入或持有 100 股 TECH 股票，買入 1 張行權價為 48 美元的看跌期權（Put），權利金為 4 美元；賣出 1 張行權價為 60 美元的看漲期權（Call），權利金為 2 美元。

持有 TECH 股票成本：50 美元 × 100 = 5,000 美元。

買入一張 48 美元 Put 期權成本：單股淨期權金成本為-4 美元，總淨期權金成本為-400 美元。

賣出一張 60 美元 Call 期權收入：單股淨期權金收入為 +2 美元，總淨期權金收入為 +200 美元。

交易兩張期權的單股淨期權金為-2 美元，總淨期權金-200 美元。

![](https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/1642aab550080fef0aba9afca011131f)

## 2\. Short Collar 領式短倉期權策略

-   策略概述

Short Collar 是一種期權策略，通過持有標的資產空頭頭寸，並同時買入看漲期權（Call）和賣出看跌期權（Put），來對沖標的資產價格上漲的風險，同時限制標的資產價格下跌帶來的潛在收益。該策略適合在預期標的資產價格波動有限的情況下使用。

-   策略特點

![](https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/6339088ab2328c99fdd8b8b931406b15)

-   策略構成

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-   盈利來源
    -   持有空头头寸的增值，同时透过「买入 Call」对冲空头头寸上涨的影响。
    -   透过「卖出 Put」获得的期权金收入可以抵消部分买 Call 的花费，从而实现用较低成本对冲风险的目的。
-   案例解析

假設你要做空或已持有 TECH 股票的空頭頭寸，當前股價為 50 美元，你擔心市場短期上漲。你決定構建一個短領口策略（Short Collar）：

你賣空或持有 100 股 TECH 股票的空頭頭寸，買入 1 張行權價為 60 美元的看漲期權（Call），權利金為 4 美元；賣出 1 張行權價為 48 美元的看跌期權（Put），權利金為 2 美元。

持有 TECH 股票空頭頭寸成本：50 美元 × 100 = 5,000 美元。

買入 Call 期權成本：單股淨期權金成本為 4 美元，總淨期權金成本為-400 美元。

賣出 Put 期權收入：單股淨期權金收入為-2 美元，總淨期權金收入為 +200 美元。

交易兩張期權的單股淨期權金為 2 美元，總淨期權金-200 美元。

![](https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/1a7ffada42a99a841c6201699cea6866)

### 關鍵要點

-   策略概念：明確 Long Collar 和 Short Collar 策略分別基於標的資產多頭和空頭頭寸構建，以及相應的期權買賣操作。
-   策略特點：理解兩種策略如何通過期權組合限製風險與收益，形成類似領子的收益結構。
-   盈利與成本：掌握盈利來源於資產頭寸增值及期權操作，以及期權成本與收益的相互抵消關系。
-   案例應用：通過實際案例分析，學會在不同市場預期下運用相應策略，並準確計算不同股價情況下的盈虧狀況。

*本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。*

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