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# 什麽是 Covered Stock 股票擔保？

[Table of Contents](https://longbridge.com/hk/zh-HK/support/toc.md)

在期權交易中，Covered Stock 系列策略為投資者提供了多種應對不同市場預期的方式。包括 Covered Call（備兌看漲期權）、Covered Put（備兌看跌期權）、Protective Call（保護性看漲期權）和 Protective Put（保護性看跌期權）。通過學習這些策略，投資者能在不同市場環境下，利用期權與股票頭寸的組合，有效管理風險並追求收益。

### 1\. Covered Call 沽出備兌認購期權

-   策略概述

Covered Call 是一種期權策略，透過持有標的資產並同時賣出該標的的看漲期權（Call），來對沖標的資產價格下跌的風險，同時獲取額外的權利金收入。該策略適合在預期標的資產價格波動較小的情況下使用。

-   策略特點

![](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/f057bebc2091ad88e68cd3b1c4195519)

-   策略構成

![](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/437dc6bc79d12a6c62e419659429eff2)

-   盈利來源

標的資產價格

盈利來源

上漲

股票上漲盈利

賣出看漲期權，收取權利金

下跌

通過權利金，對沖部分損失

-   案例解析

以虛構的上市公司 TECH 為例。TECH 當前的股價為 100 美元，你預期未來股價波動較小，決定採用覆蓋式看漲期權（Covered Call）策略。

你買入了 100 股 TECH 股票，賣出一個行權價為 105 美元的看漲期權（Call），權利金為 3 美元。

![](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/74c8ada654dc93459d637db6a2233684)

### 2\. Covered Put 防護性正股短倉

-   **策略概述**

Covered Put 是一種期權策略，透過持有標的資產空頭頭寸並同時賣出該標的的看跌期權（Put），來對沖標的資產價格上漲的風險，同時獲取額外的權利金收入。  
該策略適合在預期標的資產價格波動較小的情況下使用。

-   策略特點

![](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/1fae5325b9d4d975f0fe19f38beb8289)

-   策略構成

![](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/6cb7ad6ac2c41b1c2d79455d650e7d38)

-   盈利來源

標的資產價格

盈利來源

上漲

通過權利金，對沖部分損失

下跌

股票下跌盈利

賣出看跌期權，收取權利金

-   案例解析

以虛構的上市公司 TECH 為例，假設你要做空或已持有 100 股 TECH 股票的空頭頭寸，當前股價為 100 美元，預期未來股價波動較小。你決定採用覆蓋式看跌期權（Covered Put）策略。

賣出一個行權價為 95 美元的看跌期權（Put），權利金為 2 美元。盈虧情況：

![](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/3706f558b00cdcbe4dd3ddda7fada710)

### 3\. Protective Call 保護性認購期權

-   策略概述

Protective Call 是一種期權策略，透過持有標的資產的空頭頭寸並同時買入該標的的看漲期權（Call），來對沖標的資產價格上漲的風險。該策略適合在預期標的資產價格可能上漲的情況下使用。

-   策略特點

![](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/e9f1e2d9a373210849f6fc6c510b6e87)

-   策略構成

![](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/f3cb016806c1c39598ccf313ec479426)

-   盈利來源

標的資產價格

盈利來源

上漲

看漲期權盈利

下跌

股票下跌盈利

-   案例解析

以虛構的上市公司 TECH 為例，假設你要做空或已持有 100 股 TECH 股票的空頭頭寸，當前股價為 100 美元，預期未來股價可能上漲。你決定採用保護性看漲期權（Protective Call）策略。

買入一個行權價為 105 美元的看漲期權（Call），權利金為 4 美元。

![](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/6f217ba1747f938763c83d4a70b5b251)

### 4\. Protective Put 保護性認沽期權

-   策略概述

Protective Put 是一種期權策略，透過持有標的資產的多頭頭寸並同時買入相同到期日的看跌期權（Put），來對沖標的資產價格下跌的風險。該策略適合在預期標的資產價格可能下跌的情況下使用。

-   策略特點

![](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/9779f6c2363536a55664e3ffb8f15f2d)

-   策略構成

![](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/01660fc20487d8275b73507adacc3609)

-   盈利來源

標的資產價格

盈利來源

上漲

股票上漲盈利

下跌

看跌期權盈利

-   案例解析

以虚构的上市公司 TECH 为例，假设你要购买或已持有 100 股 TECH 股票，当前股价为$100，预期未来股价可能下跌。你决定采用 Protective Put 策略。

买入一个行权价为$95 的看跌期权（Put），权利金为$3。假设合约乘数为 100，你买入了 1 张 Put 合约。

![](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/aad18e7021b75e9c811dd9d3f4f2b7d6)

### 關鍵要點

-   策略適用場景：明確 Covered Call 和 Covered Put 適用於預期股價波動較小的情況，Protective Call 適用於預期股價可能上漲，Protective Put 適用於預期股價可能下跌。
-   策略構成與風險收益：理解各策略通過股票頭寸與期權買賣的組合方式，以及不同市場行情下的風險控製和盈利來源，包括收益限製和成本增加等特點。
-   案例應用：通過實際案例，學會在不同市場預期下運用相應策略，並準確計算不同股價情況下的盈虧狀況。

*本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。*

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