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# 什麼是 Strangle 勒束式策略？

[Table of Contents](https://longbridge.com/hk/zh-HK/support/toc.md)

Strangle 寬跨式策略包含 Long Strangle 買入寬跨式策略與 Short Strangle 賣出寬跨式策略，旨在通過對期權的買賣操作，適應不同的市場波動預期。通過閱讀本文，您將深入了解這兩種策略的概念、特點、構成、盈利來源及實際案例應用，以便在投資中更好地運用 Strangle 寬跨式策略。

## 1\. Long Strangle 買入勒束式策略

-   **策略概述**

Long Strangle 是一種期權策略，通過同時買入相同標的、相同期日但不同行權價的看漲期權（Call）和看跌期權（Put），來捕捉標的資產價格的大幅波動。通常選擇虛值期權（行權價高於現價的 Call + 行權價低於現價的 Put），以降低成本。

-   策略特點

![](https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/9e20df75f30b88b35a19473156d970a9)

-   策略構成

![](https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/97dc643b2146f3e4392d42cf369baa22)

-   盈利來源

標的資產價格

盈利來源

上漲

看漲期權盈利

下跌

看跌期權盈利

-   案例解析

以虛構的上市公司 TECH 為例，該公司近期因即將發布財報，市場對其股價走勢存在較大分歧，預期股價可能會出現大幅波動，但方向難以預測。基於這一判斷，你決定採用長勒式期權（Long Strangle）策略。

買入一個行權價為 110 美元的看漲期權（Call），期權金為 3 美元；同時買入一個行權價為 90 美元的看跌期權（Put），期權金為 2 美元。假設合約乘數為 100，你分別買入了 1 張 Call 合約和 1 張 Put 合約。

![](https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/516bbaa007fe48e03a0c4dcb2b710ec6)

## 2\. Short Strangle 沽出勒束式策略

-   策略概述

Short Strangle 是一種期權策略，通過同時賣出相同標的、相同期日但不同行權價的看漲期權（Call）和看跌期權（Put），來捕捉標的資產價格波動較小的場景。該策略適合在預期標的資產價格將趨於穩定的情況下使用，通過收取權利金來獲取收益。

-   策略特點

![](https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/5fbe6e79cf4cfd4bc36258e6feaf29d2)

-   策略構成

![](https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/aeda6fab6f05a9e06a67d18a9b8a0796)

-   盈利來源

標的資產價格

盈利來源

上漲

看跌期權收取權利金

下跌

看漲期權收取權利金

-   案例解析

以虛構的上市公司 TECH 為例，該公司近期因市場環境穩定，股價波動較小，預期未來一段時間內股價將繼續保持平穩。基於這一判斷，你決定採用短勒式期權（Short Strangle）策略。具體操作如下：

操作：賣出一個行權價為 110 美元的看漲期權（Call），期權金為 3 美元；同時賣出一個行權價為 90 美元的看跌期權（Put），期權金為 2 美元。假設合約乘數為 100，你分別賣出了 1 張 Call 合約和 1 張 Put 合約。

![](https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/0e4714419d7bd3ada0615ad1600e03b3)

### 關鍵要點

-   策略概念：清晰區分 Long Strangle 和 Short Strangle 策略，明確其基於不同市場波動預期的期權買賣操作。
-   策略特點：掌握兩種策略在成本、盈利、風險方面的特點，包括最大盈利、最大損失及盈虧平衡點的計算。
-   盈利來源：理解不同價格走勢下，兩種策略盈利的實現方式。
-   案例應用：通過實際案例，學會在不同市場預期下運用相應策略，並準確計算不同股價情況下的盈虧。

*本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。*

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> **Disclaimer**: This article is for reference only and does not constitute any investment advice. Content provided by [Longbridge](https://longbridge.com).