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title: "什麼是 Vertical spread 跨價期權？"
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# 什麼是 Vertical spread 跨價期權？

[Table of Contents](https://longbridge.com/hk/zh-HK/support/toc.md)

Vertical spread 垂直策略包含多種具體策略，適用於不同市場預期，幫助投資者在控製風險的同時實現收益目標。通過本文，您將了解到牛市看漲期權價差（Bull Call Spread）、牛市看跌期權價差（Bull Put Spread）、熊市看漲期權價差（Bear Call Spread）和熊市看跌期權價差（Bear Put Spread）這四種策略的詳細內容，包括策略概述、特點、構成、盈利來源及案例解析，從而更好地運用這些中高級期權策略進行投資。

### 1\. Bull Call Spread 看好跨價認購期權

-   策略概述

看好跨價認購期權（Bull Call Spread）是一種在預期正股價格將會上漲的情況下，或已買入看漲期權（Call）想降低成本及對沖股價下跌風險時，使用的一種中高級期權策略。  
通過同時買入一個低行權價的看漲期權（Call A）和賣出一個高行權價的看漲期權（Call B）來構建。

-   策略特點

![](https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/b50343904388be1c646636d561c9a6d3)

-   策略构成

![](https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/6558b35ffdde5841af394bb4b0eb1455)

-   盈利來源
    -   「買入 Call A」實現看漲預期，賺取正股上漲收益
    -   「賣出 Call B」降低「買入 Call A」的成本
-   案例解析

以虛構的上市公司 TECH 為例，TECH 現價 100 美元，你認為 TECH 公司的股價在未來一段時間內將呈現溫和上漲的態勢，但漲幅不會過大。

決定構建牛市看漲期權價差（Bull Call Spread）策略。

買入一個低行權價的看漲期權（Call A），行權價為 100 美元，權利金為 4 美元；同時賣出一個高行權價的看漲期權（Call B），行權價為 110 美元，權利金為 1.5 美元。假設合約乘數為 100，你分別買入和賣出了 1 張期權合約。

![](https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/96dd232c2c7ba4319841a0d210ab1934)

### 2\. Bull Put Spread 看好跨價認沽期權

-   策略概述

看好跨價認沽期權（Bull Put Spread）是一種在預期正股股價的上漲空間較為有限，或已買入看跌期權（Put）想降低成本及對沖股價上漲風險時，使用的一種中高級期權策略。通過同時買入一個低行權價的看跌期權（Put A），和賣出一個行權價較高的看跌期權（Put B）來構建，兩者行權價不同，但標的股票、到期日、方向類型相同。

-   策略特點

![](https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/ed019eb09037f30da255e1e6e505f0ba)

-   策略構成

![](https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/50434c80cc2ed8277e899673c06db451)

-   盈利來源
    -   「賣出 Put B」收取權利金
    -   「買入 Put A」限制潛在損失，整體在股價上漲時獲利
-   案例解析

以虛構的上市公司 TECH 為例，你認為 TECH 公司的股價在未來一段時間內將呈現溫和上漲的態勢，但漲幅不會過大。

基於這一判斷，TECH 現價 100 美元，你決定構建牛市看跌期權價差（Bull Put Spread）策略。

買入一個低行權價的看跌期權（Put A），行權價為 100 美元，權利金為 3 美元；同時賣出一個高行權價的看跌期權（Put B），行權價為 110 美元，權利金為 5 美元。合約乘數為 100，你分別買入和賣出了 1 張期權合約。

![](https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/4eb11d688a599207df0076a644ac78aa)

### 3\. Bear Call Spread 看淡跨價認購期權

-   策略概述

看淡跨價認購期權（Bear Call Spread）是一種在預期正股股價將下跌但跌幅有限，或已賣出看漲期權（Call）想降低成本及對沖股價上漲風險時，使用的一種中高級期權策略。通過同時賣出一個行權價低的看漲期權（Call A）和買入一個行權價較高的看漲期權（Call B）來構建，兩者行權價不同，但標的股票、到期日、方向類型相同。

-   策略特點

![](https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/dfa3fae94116595cb8fc964a93fc5950)

-   策略構成

![](https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/854d9d5e71f1bb2bce326a5495c94969)

-   盈利來源
    -   「賣出 Call A」收取權利金
    -   「買入 Call B」限制潛在損失，整體在股價下跌時獲利 
-   案例解析

以虛構的上市公司 TECH 為例，TECH 現價 190 美元，你認為 TECH 公司的股價在未來一段時間內將呈現溫和下跌的態勢，但不會跌幅過大。

基於這一判斷，你決定構建熊市看漲期權價差（Bear Call Spread）策略。

賣出一個低行權價的看漲期權（Call A），行權價為 190 美元，權利金為 4 美元；同時買入一個高行權價的看漲期權（Call B），行權價為 200 美元，權利金為 2 美元。合約乘數為 100，你分別賣出了 1 張 Call A 合約，買入了 1 張 Call B 合約。

![](https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/794aef2cc089ab76c670f5f50d45e26d)

### 4\. Bear Put Spread 看淡跨價認沽期權

-   策略概述

看淡跨價認沽期權（Bear Put Spread）在預期正股股價下跌但跌幅有限，或已買入看跌期權（Put）想降低成本及對沖股價上漲風險時，使用的一種中高級期權策略。通過同時賣出一個行權價較低的看跌期權（Put A）和買入一個行權價較高的看跌期權（Put B）來構建，兩者行權價不同，但標的股票、到期日、方向類型相同。

-   策略特點

![](https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/8f355c68a89e0a559ec15f51febd5635)

-   策略構成

![](https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/960fa1c21acd4f79c79a86f74175e3dc)

-   盈利來源
    -   「買入 Put B」在股價下跌時提供保護並賺取收益
    -   「賣出 Put A」收取權利金，降低「買入 Put B」的成本
-   案例解析

以虛構的上市公司 TECH 為例，TECH 現價 80 美元，你認為 TECH 公司的股價在未來一段時間內將呈現溫和下跌的態勢。基於這一判斷，你決定構建熊市看跌期權價差（Bear Put Spread）策略。

賣出一個低行權價的看跌期權（Put A），行權價為 80 美元，權利金為 3 美元；同時買入一個高行權價的看跌期權（Put B），行權價為 90 美元，權利金為 6 美元。假設合約乘數為 100，你分別賣出了 1 張 Put A 合約，買入了 1 張 Put B 合約。

![](https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/b19b4f3545827d25378ee44beeecc95f)

### **關鍵要點**

-   策略適用場景：明確不同垂直策略在不同市場預期下的應用，如牛市看漲、牛市看跌、熊市看漲、熊市看跌等情況。
-   策略構建：掌握每種策略通過買賣不同行權價期權構建組合的方式。
-   盈利與風險：理解各策略的盈利來源以及風險特征，包括最大收益、最大損失和盈虧平衡點的計算。
-   案例應用：通過實際案例分析，學會在不同市場情況下運用相應策略，並計算潛在盈虧。

*本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。*

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