--- title: "期權常見問題" description: "本文將快速解答關於期權的常見疑問。1.賣出看漲期權 (Short Call) 後若被行權，可以用正股支付嗎？需要單獨開通該功能嗎？目前默認是使用正股支付，無需開通該功能。2.為什麼有些美股沒有期權入口？長橋當前支持大部份流通性高的美股期權，沒有覆蓋的期權其流通性風險相對較高。我們會不時評估產品的風險，計劃陸續增添可交易的期權產品數量。3.賣出看漲期權 (Short Call) 後正股會自動被備兌 (Covered Call) 嗎？一般情況下，賣出看漲期權 (Short Call) 不會鎖定對應標的持倉，您的股票依然可以賣出。但在期權到期日當天，期權達到價外 2%-5%* 之內正股則會備兌。備兌後正股會被凍結，該時候正股將不能賣出。注：視乎情況，若巿況波動期權可能會於相對較遠價外進行備兌。4.哪些情況會影響期權保證金的變動？除了期權本身的價格波動、標的股票的價格波動會影響保證金要求外，還會受到期權到期日的影響。" slug: "c4los9" locale: "zh-HK" region: "hk" region_label: "Hong Kong" url: "https://longbridge.com/hk/zh-HK/support/topics/usmarket/c4los9.md" updated_at: "2025-12-24T05:54:03.000Z" category: "usmarket" category_title: "美股市場" references: related: - title: "美股沽空（融券）常見問題" url: "https://longbridge.com/hk/zh-HK/support/topics/usmarket/dp0vs2.md" - title: "什麼是美股碎股交易" url: "https://longbridge.com/hk/zh-HK/support/topics/usmarket/fractional-shares.md" - title: "場外交易 / 粉單常見問題" url: "https://longbridge.com/hk/zh-HK/support/topics/usmarket/ut3usr.md" - title: "關於美股結算周期調整爲 T+1 的説明的常見問題" url: "https://longbridge.com/hk/zh-HK/support/topics/usmarket/mkavr8.md" - title: "期權組合保證金常見問題" url: "https://longbridge.com/hk/zh-HK/support/topics/usmarket/portfolio_margin.md" --- # 期權常見問題 [Table of Contents](https://longbridge.com/hk/zh-HK/support/toc.md) 本文將快速解答關於期權的常見疑問。 #### 1.賣出看漲期權 (Short Call) 後若被行權，可以用正股支付嗎？需要單獨開通該功能嗎？ 目前默認是使用正股支付，無需開通該功能。 #### 2.為什麼有些美股沒有期權入口？ 長橋當前支持大部份流通性高的美股期權，沒有覆蓋的期權其流通性風險相對較高。我們會不時評估產品的風險，計劃陸續增添可交易的期權產品數量。 #### 3.賣出看漲期權 (Short Call) 後正股會自動被備兌 (Covered Call) 嗎？ 一般情況下，賣出看漲期權 (Short Call) 不會鎖定對應標的持倉，您的股票依然可以賣出。但在期權到期日當天，期權達到價外 2%-5%\* 之內正股則會備兌。備兌後正股會被凍結，該時候正股將不能賣出。 注：視乎情況，若巿況波動期權可能會於相對較遠價外進行備兌。 #### 4.哪些情況會影響期權保證金的變動？ 除了期權本身的價格波動、標的股票的價格波動會影響保證金要求外，還會受到期權到期日的影響。 #### 5.期權到期時沒有操作或者賣不出去，這種情況是自動行權嗎？ 視乎情況。末日期權若然有內在價值，一般情況下都會自動行權。但如果行權保證金不足，我們可能會在到期日按情況執行強平。 > 舉例 > > 如果是買入看跌期權 (Long Put) 或賣出看漲期權 (Short Call) 的話，而相關正股為不支持沽空（融券）時，您需要有足夠正股支持行權。如沒足夠數量的正股，期權可能會被強平；如果相關正股支持沽空（融券）的話，價內期權在保證金足夠的情況下，而到期時客戶沒有平倉該期權，將會被自動行權。但如果賬戶內沒足夠資金，期權可能會被強平。 > > 如果是買入看漲期權 (Long Call) 或賣出看跌期權 (Short Put) 的話，價內期權在保證金足夠的情況下，而到期時客戶沒有平倉該期權，將可能會被行權。但如果賬戶內沒足夠資金，期權可能會被強平。 注：沒有行權而且沒有平倉的期權，到期時將自動作廢且失去所有價值。 #### 6.如果賬戶沒有足夠資金行權是否會行權失敗？失敗還會扣行權的費用嗎？ 一般情況下，以防期權到價時行權失敗，我們會事先提高期權的保證金要求。但是，如在保證金不足的情況下，我們有可能會把保證金不足的期權強制平倉。 #### 7.長橋美股是否支持賣出看漲 (Short Call) 期權備兌策略保證金減免？  若是您持有足夠正股同時進行賣出看漲期權 (Short Call) 交易，可以減少或抵消賣出看漲期權 (Short Call) 的開倉保證金要求。 #### 8.我如何得知自己期權開倉保證金水平不足？我有必要自行計算期權保證金嗎？ 期權保證金會受股票價格、持倉數量、波幅、流通性風險等眾多因素影響，且算式複雜，一般客人都不願意自行計算。開倉時保證金不足的話您會得到訂單金額超出最大購買力的提示，您可以在訂單詳情查看。 #### 9.價內期權會自動行權嗎？觸發點是多少？ 只要達到價內 USD0.01，則將有可能會被行權。按具體情況而定。但值得留意的是，賣出期權 (Short options) 時，即使價外（特別是當正股停牌時）仍有機會會被行權。 #### 10.我作為賣出方被行權，我可以持有空頭股票嗎？ 如果您賣出看漲 (Short Call) 期權，而相關正股支持沽空（融券），賬戶沒有持有足夠對應的正股，並且進入價內時，將會自動行權，如您的賬戶沒有足夠保證金，一般情況下，期權會在到期日被強平。 #### 11.所有的期權交易類型都需要保證金嗎？ 買入看漲 (Long Call) 及買入看跌 (Long Put) 需要付出期權金；賣出看漲 (Short Call) 及 賣出看跌 (Short Put) 則需要預留保證金。 #### 12.期權交易是否只做買入的權利倉，就不會導致負債？ 價內期權在沒有足夠資金下行權將可能會導致負債；如果是買入看跌 (Long Put) 及賣出看漲 (Short Call) 同時相關正股為不支持沽空（融券）的話，到期日會被強平，所以正常情況下不會出現負股票狀態。 #### 13.是否可以提前行權？ 長橋目前不支持主動行權，只能在到期日自動行權；沽出期權有可能會被提前行使義務。 > 買入看漲期權/賣出看跌期權： 被行權時買入正股，買入正股數目按照期權行使價買入，股數按期權行權張數 \*100，同時期權會被收回。 > > 買入看跌期權/賣出看漲期權：被行權時賣出正股，賣出正股數目按照期權行使價賣出，股數按期權行權張數 \*100，同時期權會被收回。 若客戶未持有對應足額正股時，有可能會變成沽空處理。 #### 14.若期權到期被行權，產生負股票持倉怎麼辦？ 買入看跌 (Long Put) 及賣出看漲 (Short Call) 同時相關正股為不支持沽空（融券）的話，正常情況下，您的賬戶不會出現負股票狀態。但相關正股支持沽空（融券）的話，價內期權會自動行權，將產生負股票持倉。您可以選擇保持沽空（融券）狀態或平倉。 如果您的長橋綜合賬戶尚未開通融券功能，行權後的負持倉可能會在第二個交易日被強平。 #### 15.期權之間的期權金/保證金，可以互相抵消嗎？  長橋目前支持在持有正股股票多倉的情況下賣出看漲期權（Short Call）而形成 Covered Call，或者持有正股股票空倉的情況下，賣出看跌期權（Short Put）而形成 Covered Put，這兩種場景下，能夠減少或抵消 賣出看漲期權（Short Call）和 賣出看跌期權（Short Put）的保證金要求。 #### 16.我持有免佣卡，期權交易是否可以使用？ 很抱歉，期權不支持使用免佣卡。 #### 17.賣出看漲期權 (Short Call) 備兌策略減免保證金後爲何仍有凍結保證金？ 在持有正股的情況下賣出看漲期權（Short Call），長橋證券不會額外計算保證金，但會凍結該空頭看漲期權市值，使該筆期權金不能用於提現、交易或槓桿使用，確保賬戶留有足夠資金可以平倉。 #### 18.通過組合保證金建立的持倉頭寸，在加倉或減倉時會有什麼影響？ 若對正股進行加倉，不會對已經形成的 Covered Call / Covered Put 形成影響，相反因增加了正股持倉，可能會提升賣空看漲期權或看跌期權的可賣出數量；若對正股進行減倉，因有可能會在正股賣出後，導致已形成組合的正股數量不足，會產生裸賣空期權，此時會重新計算帳戶保證金要求。 #### 19.什麼是期權 Penny Interval Program？ Penny Interval Program 允許某些期權以最低 USD0.01 的增量進行交易。 Penny Interval Program 名單中所有類別（QQQ、IWM 和 SPY 除外）的最低增量如下： - 期權金價值低於 USD3 的所有期權，最低增量為 USD0.01； - 期權金價值 USD3 及以上的所有期權，最低增量為 USD0.05； - QQQ、IWM 和 SPY 中所有期權系列的最低增量為 USD0.01。 Penny Interval Program 名單以外的期權的最低增量如下： - 期權金價值低於 USD3 的所有期權，最低增量為 USD0.05； - 期權金價值 USD3 及以上的所有期權，最低增量為 USD0.10 。 Penny Interval Program 名單中期權 期權金 =USD3 最低增量 USD0.01 USD0.05 Penny Interval Program 名單以外期權 期權金 =USD3 最低增量 USD0.05 USD0.10 > 例子一：假設你交易 Penny Interval Program 名單中的期權，你發送了一個 USD6.39 的買入指示。由於 Penny Interval Program 名單中的期權，而該期權金價值 USD3 及以上，期權的最低增量為 USD0.05。因此，你所發送的 USD6.39 買入指示優先程度不會比巿場上 USD6.35 的買入指示優先程度高。甚至有可能出現 USD6.35 的買入指示成交了，而你所發送的 USD6.39 的買入指示會因為沒有匹配而未成交或被拒絕的情況。 > 例子二：假設你交易 Penny Interval Program 名單以外的期權，你發送了一個 USD10.25 的買入指示。由於 Penny Interval Program 以外的期權，而該期權金價值 USD3 及以上，期權的最低增量為 USD0.10。因此，你所發送的 USD10.25 買入指示優先程度不會比巿場上 USD10.20 的買入指示優先程度高。甚至有可能出現 USD10.20 的買入指示成交了，而你所發送的 USD10.25 的買入指示會因為沒有匹配而未成交或被拒絕的情況。 > 例子三：假設你交易 Penny Interval Program 名單以外的期權，你發送了一個 USD2.28 的買入指示。由於 Penny Interval Program 以外的期權，而該期權金價值低於 USD3，期權的最低增量為 USD0.05，因此，你所發送的 USD2.28 買入指示優先程度不會比巿場上 USD2.25 的買入指示優先程度高。甚至有可能出現 USD2.25 的買入指示成交了，而你所發送的 USD2.28 的買入指示會因為沒有匹配而未成交或被拒絕的情況。 Penny Interval Program 名單外部連結供參考： [OCC - Penny Program (theocc.com)](https://www.theocc.com/market-data/market-data-reports/series-and-trading-data/penny-program) [Penny Tick Type Reports (cboe.com)](https://www.cboe.com/us/options/market_statistics/penny_tick_type/?mkt=cone) #### 20.為什麼期權賣出價低于（或買入價高于）逐筆但沒有成交？ 在交易美股期權時，有時會看買賣盤中有以更差價格成交的記錄，自己的訂單價格更優卻沒成交。可能是由于以下原因： (1). 期權市場流動性正常，但由於美股特殊的報價規則（美股買賣盤 BBO / NBBO 報價規則），在買賣盤上看到的買一賣一是某個交易所的最高買入價 bid 和最低賣出價 offer 的報價，有部分訂單是有可能會被路由到其他交易所進行撮合交易的。 另外，當交易不活躍時，不同交易所的報價有可能會存在較大的差異，但未及時同步，可能導致期權訂單不能成交。 (2). 由于期權存在組合訂單，所以進行期權交易時，如果提交了期權單邊的買/賣訂單，這樣的訂單就不一定能夠成交。 例如，有些券商允許客戶通過同時掛出一個 Long Call 和 Short Call 的訂單來進行期權組合訂單（Spread）的交易。只有當 Long 和 Short 的價格都符合買賣價時，該訂單組合中的兩個訂單會同時成交。 以一個具體的例子來看，BABA 的某只期權，當前的買一價為 $3.00，並且這個買單是交易所撮合的某個組合訂單的一部分。這時提交一個 $2.80 的賣單，不一定能夠確保成交。 以上所描述的是美股期權市場的正常現象，期權訂單已經提交至上游券商，是否能夠成交取決於交易所是否撮合。 *本文僅供參考，不構成任何投資建議。* --- > **Disclaimer**: This article is for reference only and does not constitute any investment advice. 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