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title: "“AI 能源妖股” Bloom 单季营收首破十亿美元，大幅上调全年指引，CEO 电话会放话：芯片没电是库存"
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description: "财报显示，Q2 营收 10.65 亿美元（同比 +166%），首次突破单季 10 亿美元，非 GAAP EPS 0.78 美元同比暴增 680%，双双大幅超出市场预期。公司将全年营收指引上调至 39 亿至 42 亿美元，中值较 2025 年实现翻番，全年 EPS 指引升至 2.55 至 2.85 美元。CEO Sridhar 宣告，所有主要美国超大规模云厂商及逾十二家 AI 相关客户已完成验证，Bloom 已成为 AI 工厂供电标准。"
datetime: "2026-07-29T01:10:56.000Z"
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# “AI 能源妖股” Bloom 单季营收首破十亿美元，大幅上调全年指引，CEO 电话会放话：芯片没电是库存

随着全球人工智能基础设施建设的狂飙，作为“卖水人”的底层能源提供商，“AI能源妖股”Bloom Energy交出了史上首个“单季营收破十亿美元”的超预期成绩单，更全线大幅上调了2026年业绩指引。

7月28日，Bloom Energy发布2026年第二季度财报并召开电话会议。财报数据全面超出华尔街预期，公司同步大幅上调全年业绩指引，盘后股价一度涨逾10%。

财务数据显示，Bloom Energy第二季度总营收达到**创纪录的10.65亿美元**，同比增长166%，大幅超出华尔街此前预期的8.26亿美元；非GAAP摊薄后每股收益（EPS）为0.78美元，远超分析师预期的0.41美元。

基于强劲的订单转化，公司将**其2026全年营收指引从34亿至38亿美元，大幅上调至39亿至42亿美元**；全年调整后营业利润指引更是从年初的4.25亿至4.5亿美元，**翻倍上调至8亿至9亿美元。**

公司董事长兼CEO KR Sridhar在财报电话会开场便用一组时间线为公司的加速成长定调：

> "Bloom用了21年，在2022年才实现第一个10亿美元年收入。之后又用了三年，才把那个收入翻了一番。而现在，我们仅用一年，就要再次翻番——并且我们刚刚完成了第一个10亿美元季度。"

## **全年指引大幅上调：收入中值指向"年度翻番"**

财报中最受市场关注的信号，是公司对2026年全年业绩的大幅上调。

Bloom Energy将全年营收指引从此前的34亿至38亿美元，大幅上调至**39亿至42亿美元**，中值约40.5亿美元，相当于较2025年全年收入约20亿美元**实现翻番**。

全年非GAAP摊薄EPS指引从此前的1.85至2.25美元，上调至**2.55至2.85美元**；非GAAP营业利润指引则从年初的4.25亿至4.50亿美元，大幅跃升至**8亿至9亿美元**。

CFO Simon Edwards强调，指引的建立基于两层逻辑：一是已签订合同的积压订单转化，二是年内新增订单对预留产能的消化。"需求环境持续强劲，我们既不受产能约束，也不受供应链约束。"

值得注意的是，公司在本次财报中取消了此前曾披露的自由现金流指引，但Edwards解释称这仅是"将正式指引口径对齐"，并用非正式口径给出了安慰：

> 以当前营业利润中值约8.5亿美元为基础，他预计经营现金流转化率接近100%，暗示全年经营现金流基准约为3.75亿美元以上。本季度经营现金流已达2.26亿美元，自由现金流1.75亿美元，期末持有现金及等价物约27亿美元。

**本季度的盈利质量同样值得关注。**毛利率为34.3%，同比提升604个基点；产品毛利率37.2%，同比提升291个基点。服务毛利率达到22%，同比提升977个基点，实现连续五个季度保持两位数服务毛利率。

营业利润2.40亿美元，同比增长737%，营业利润率22.5%，同比提升约1536个基点。调整后EBITDA为2.53亿美元，约占营收24%。

Edwards特别点出运营杠杆的结构性特征：

> "营收增长了166%，而运营费用仅增长了48%。这背后的机制将会持续。我们的R&D基础和G&A基础设施，面对快速增长的营收几乎是固定的。每新增一吉瓦的交付，额外管理费用接近于零。"

在回应积压订单问题时，CEO Sridhar透露了一个重要信号：**"我们的积压订单增速比营收增速还快。让我再说一遍——积压订单增速比营收增速还快。"**他还特别指出，今年已有数位大客户在此前没有进入年末积压订单统计的情况下，直接完成了当年订单和发货。

## 降维打击传统电网：“没有电的芯片只是库存”

电话会中，CEO Sridhar最具冲击力的表述，是对公司在AI数据中心市场的定位宣示：

> **"今天，所有美国主要超大规模云厂商，以及超过十二家美国新兴云厂商、AI实验室和托管数据中心运营商，都已经验证并批准了我们的电力解决方案用于他们的AI工厂。"**

他随即将这一成果放入历史坐标："九个月前，我们刚宣布第一个直接超大规模云厂商客户（Oracle），并在55天内为他们的数据中心提供了电力。我们进入商业与工业市场，用了近十年才成为被接受的标准。而在AI数据中心，我们用不到一年就成了标准。"

在回答分析师关于竞争护城河的问题时，Bloom管理层反复强调了一个核心优势：**Time to Power（供电速度）**。在AI军备竞赛中，算力巨头等不起传统电网动辄数年的扩容周期。

**“我们以AI的速度提供电力，并使我们的客户能够成长。这使我们成为至关重要的战略合作伙伴。”**Sridhar用极具冲击力的语言描述了当前的痛点：

> “Bloom越来越被视为消除AI电力可用性摩擦点的解决方案。没有电的芯片只是库存，而不是智能（Chips without power are inventory, not intelligence）。”

面对部分传统设备供应商炫耀长期订单，Sridhar更是给出了犀利的评价：

> “电网运营商给出的时间表长达数年，在这样的时间表下，价值十亿美元的计算集群在仓库里就已经过时了。传统供应商庆祝他们的积压订单延伸到了2029年甚至更远。我们认为四年的积压订单不是奖杯，而是供应受限的供认书（it's a confession of constrained supply）。”

Bloom能够在几个月内交付电力，这构成了其针对传统电网和其他发电形式的降维打击。Sridhar比喻道：“这不是一匹更快的马，这是一辆汽车，这就是为什么这一切正在发生且不可逆转。”对于高管而言，AI数据中心只要提前一个月通电，就能为算力巨头带来数亿美元的额外代币（Token）收入，这是客户愿意为Bloom支付溢价的核心逻辑。

在竞争格局方面，Sridhar被问及与燃气轮机、往复式发动机及其他燃料电池技术的竞争时表示，在数据中心市场，Bloom当前的市场份额"处于非常高的90%以上"。同时他强调：

> "目前，没有任何商业供应商能够提供Bloom这样的完整价值主张——800伏直流供电、无过度建设的高可靠性、可在城市内外部署、空气许可更快获批。"

面对未来，AI投资热潮是否会放缓？Sridhar保持了中立但乐观的基调：

> “不管中国还是美国的实验室，Token成本会下降，但总使用量会疯狂上升。当这种情况发生时，你需要更多的电力，而不是更少。如果说有什么不同的话，那就是目前对AI电力的预测是被低估了，而不是高估了。”

**Bloom Energy二季度财报电话会议全文实录如下（由AI辅助翻译）**

> **会议日期：**2026年7月28日
> 
> **公司名称：**Bloom Energy
> 
> **会议描述：**2026年第二季度财报电话会议
> 
> **来源：**Bloom Energy
> 
> **开场白陈述**
> 
> 主持人：大家好，欢迎参加Bloom Energy 2026年第二季度财报电话会议。请注意，今天的通话正在录音。现在，我将把会议交给Michael Tierney先生主持，请开始。
> 
> Michael Tierney，投资者关系副总裁： 谢谢，大家下午好。感谢各位参加Bloom Energy 2026年第二季度财报电话会议。为配合本次电话会议，我们已通过8-K表格向美国证券交易委员会（SEC）提交了2026年第二季度财报新闻稿及补充财务信息，并已将这些材料发布至我们的投资者关系网站，本次通话将全程参考上述内容。在本次电话会议中，无论是在我们事先准备的发言中，还是在回答各位问题时，我们可能会作出前瞻性陈述，这些陈述代表我们对未来事件及未来财务业绩的预期。
> 
> 这些陈述涵盖公司的业务成果、产品、市场、客户、战略、财务状况、流动性以及2026年全年展望。这些陈述均基于我们的预期、估计和假设作出，属于预测性内容。然而，由于这些陈述涉及未来事件，因此面临大量已知和未知的风险与不确定性，详情请参阅我们向SEC提交的相关文件，包括最新提交的10-K及10-Q表格。我们不承担对今天电话会议中所作前瞻性陈述进行修订的任何义务。在本次电话会议以及2026年第二季度财报新闻稿和补充财务信息中，我们将引用符合GAAP准则的财务指标和非GAAP财务指标。非GAAP财务指标并非依据美国通用会计准则编制，仅作为GAAP财务指标的补充，不能替代或凌驾于依据GAAP编制的财务业绩指标之上。 GAAP与非GAAP财务指标之间的调节说明已包含在上述材料中，可在我们的投资者关系网站上查阅。
> 
> 今天与我一同参加电话会议的有：公司创始人、董事长兼首席执行官KR Sridhar，以及首席财务官Simon Edwards。KR将首先对公司进展情况进行概述，随后Simon将回顾本季度的财务亮点。在事先准备的发言结束后，我们将留出时间回答各位的提问。
> 
> 现在，我将把会议交给KR。
> 
> **KR Sridhar，创始人、董事长兼首席执行官：**
> 
> 大家下午好，感谢各位的参与。Bloom用了21年时间，才在2022年实现了第一个10亿美元的年度营收。此后又用了三年时间，将2022年的营收翻了一番。**而现在，我们预计仅用一年时间就能再次将营收翻倍——我们已经实现了首个单季度10亿美元的营收。Bloom Energy的业务正在加速发展。我们正以惊人的速度扩张，同时盈利能力持续提升。**
> 
> 我们已经成功展示了这套灵活商业模式的盈利能力，它正在按照我们当初设计的方式运转。在整个过程中，我们始终兑现对客户的承诺：**Bloom不会成为你的瓶颈。我们以AI的速度交付电力，帮助客户实现增长。**这使我们成为至关重要的战略合作伙伴，也建立起了客户的忠诚度。需求正在持续叠加增长。新客户到来的速度比以往任何时候都要快。过去，拿下一个大型客户需要耗费我们数年时间，这道"护城河"曾保护着行业的既有玩家。而现在，**我们技术的成熟验证，加上市场对高效、清洁、可靠电力日益迫切的需求，使得从首次接触到首次下单的时间大幅缩短。** 因为我们能够在同一个财年内完成订单的签订、发货和营收确认。这种需求现在就体现在业绩上，同时也在不断丰富和多元化我们的订单积压。值得注意的是，就在今年，一些原本已有其他解决方案的客户放弃了那些方案，转而选择了Bloom。
> 
> 客户一旦加入，就会看到我们解决方案的整体经济价值，并持续追加订单。截至今日，我们已签下若干重要客户，这些客户并未计入去年年底我们公布的订单积压中，但我们今年将为他们发货部分系统。这些客户目前正在下达更长期的订单，**这导致我们的订单积压增速超过了营收增速。我再重复一遍：订单积压的增速正在超过营收的增速。**
> 
> **Bloom Energy已经成为现场供电领域的行业标准**，正如我们去年第三季度财报电话会议上所预测的那样。当时，我们刚刚宣布了第一个直接合作的超大规模云服务商客户——甲骨文（Oracle），并在55天内为其数据中心提供了电力。**如今，所有主要的美国超大规模云服务商，以及十余家美国新兴云服务商、AI实验室和托管数据中心运营商，都已验证并批准将我们的供电解决方案用于其AI算力工厂。** 我们的商业和工业业务也在持续增长。
> 
> 我们是医院、工厂、电信运营商、大学校园和零售门店现场供电领域的标准解决方案。但我们在这些垂直行业成为被认可的解决方案，花了将近十年时间。相比之下，在AI数据中心领域，**我们在不到一年的时间里就已成为行业标准。** 我创立Bloom，源于一个坚定的信念：现场供电对于为世界提供能源、推动数字化转型至关重要。我们构建这家公司的目标，就是提供最优质的现场供电解决方案，为客户消除一切阻力。
> 
> **我们的解决方案清洁、可靠、快速、经济实惠。客户无需在这些特性之间做出取舍或妥协。** 随着时间推移，我们正在不断减少阻力，将逆风转化为顺风。让我们花一点时间来探讨四个阻力点：**资本、社区、许可审批和速度。**
> 
> 先说资本。一个世纪以来，发电厂和电网的成本被分摊给数以百万计的用电用户，并在数十年间逐步摊销。新增用电需求只需接入现有的富余容量，每月支付账单即可。
> 
> **但如今，电网的富余容量已经耗尽。** 新增数据中心负荷意味着需要新建基础设施，涉及大量资本投入、漫长的建设周期，而且普通用电用户不会为企业客户的容量需求买单或提供补贴。对这些客户而言，更快速、更经济、更可预期的路径是建立孤岛式现场供电系统。但这一方案要么需要大多数终端客户所不具备的资本预算，要么需要通过购电协议（PPA）引入融资合作伙伴——而在融资方、开发商、运营商、设备制造商和终端用户之间逐一谈判定制条款，既复杂又耗时。
> 
> **因此，我们通过强大的金融合作伙伴为客户提供项目资本，从而消除这一阻力。** 布鲁克菲尔德（Brookfield）是这一融资框架的核心支柱。去年秋天，我们建立了这一合作关系，初始规模为50亿美元。九个月后，也就是今年六月，**布鲁克菲尔德将其承诺金额扩大了五倍，达到250亿美元。** 这是全球规模最大、经验最丰富的基础设施投资机构之一，他们评估了我们的技术、交付记录和项目管道，以50亿美元支持我们，见证了我们的执行能力后，又将支持力度扩大了500%。**如此量级和质量的资本，不会跟着意向书、备忘录或新闻稿走，它跟着业绩、满意的客户和坚实可融资的订单走。** 布鲁克菲尔德并非唯一一家。本季度，曾为Bloom项目提供过融资的工业发展基金（Industrial Development Funding）与橡树资本（Oaktree）、三菱日联金融集团（MUFG Bank）和摩根士丹利（Morgan Stanley）联合，共同为Bloom项目提供融资，**累计承诺金额达到26亿美元，还有更多融资合作伙伴正在等待入场。** 吉瓦级的需求需要吉瓦级的资本，我们提前做好了安排。
> 
> 下一个阻力点：社区。社区已经意识到他们无法与燃烧型设备为邻。然而，他们也已经意识到，他们完全可以接受Bloom Energy服务器安置在附近——**没有燃烧，与燃气轮机和发动机相比空气污染可以忽略不计，用水量极少，外观美观，运行噪音比空调设备还要低。** 没有任何建设项目能够完全免疫"邻避效应"（NIMBY），但社区对Bloom持欢迎态度，这正在成为我们真正的竞争优势。我们的客户在使用我们技术时，获得空气排放许可的速度比使用燃烧型替代方案更快。而许可审批每节省一个月，就意味着距离电力可用提前一个月，这也引出了我们的下一个话题——速度。
> 
> **因为电力到位的时间，本质上就是算力产生收入的时间。** Bloom越来越被视为消除AI领域电力可用性这一阻力点的解决方案。**没有电力的芯片只是库存，而不是智能。** 电网运营商给出的时间表动辄以年计算，而在这段时间里，价值数十亿美元的算力集群可能在仓库里就已经过时。传统供应商以订单积压延伸至2029年及以后为荣。**我们认为，四年的订单积压不是一座奖杯，而是产能受限的一份坦白。** 相比之下，Bloom能够满足客户的时间紧迫需求，在数月内完成电力交付。
> 
> 今年年初以来，我们一直在持续以"完全复制"的增量方式扩大美国制造产能，并将在已承诺订单的前提下继续这样做。**我们的速度之所以可靠，是因为我们有意识地构建了一条具备韧性的供应链，使用广泛可获取的材料，每个关键投入都在多个国家拥有多家经过认证的供应商。** 在产能爬坡之前备有库存，合作关系历经二十年打磨。没有任何单一供应商，也没有任何单一国家能够左右我们的命运。我们供应链的每个环节都已准备好随我们的增长而扩展。
> 
> **当商业价值以AI算力的月份来衡量时，最快速、最可靠的电力交付路径就是赢家。我们走在这条路上，没有任何对手能够接近。**
> 
> 这一切都不是偶然。多年前，我们就将规模化能力内嵌到我们的商业模式中，原因很简单：**如果我们对现场供电市场需求的判断是正确的，公司就必须具备快速扩张的能力。** 现在，你们正在看到这一切在实践中得到印证。
> 
> 资本、社区、许可审批、速度——消除这四大阻力，市场便会给出它的裁决：**首选供应商。** 我选择这几个字是经过深思熟虑的，因为客户是在主动做出选择。已经订购了燃气轮机和往复式发动机的客户取消了那些订单，转而选择Bloom——就在本季度发生了。现有客户带着扩张需求再次找到我们，全球最大的基础设施投资机构正在大规模承销我们的部署项目。**我们是客户、社区和资本的可信赖伙伴。**
> 
> 市场已经注意到了这一切。客户现在在其开发流程的后期找到我们，要求Bloom作为主要的现场供电解决方案介入。切入点各有不同，但结果始终如一。一旦他们看到我们的能力、我们的执行力，以及我们在整个使用周期内所创造的总体价值，对话就会从单个项目扩展到整个项目组合。
> 
> **因此，我要非常明确地说：Bloom Energy不依赖于单一客户或单一项目。我们拥有多个客户和多个项目，覆盖开发的每个阶段。** 而且，由于我们采用"完全复制"的乐高积木式服务器，可以在不同站点之间无缝迁移部署——与定制化的传统设备不同，**组合中的每个项目都是可互换的。** 多元化、可互换性和灵活性使我们能够在瞬息万变的AI格局中灵活应对。因此，**我们对2026年及以后的增长轨迹有着清晰的能见度和坚定的信心。**
> 
> 最后，让我谈谈我们如何经营这家公司，因为我知道大家心里在想什么：**AI投资是否会继续以这种惊人的速度增长？** 与客户的深入接触让我们相信，投资的步伐不仅会持续，还会进一步加速。但我并不能百分之百确定，我也不会假装确定来糊弄大家。
> 
> 亨利·福特无法控制美国人是否想要开车，他能控制的是T型车的成本、质量和供应。**与福特一样，我们专注于管理我们能够掌控的事情。** 在其他受益于这波建设热潮的企业只谈涨价的时候，**我们每年都在持续降低成本。** 我们持续创新，以更好地服务客户，并兑现我们做出的每一个承诺。
> 
> **我们正在同时享受TAM（总可寻址市场）快速增长和市场份额不断提升的双重顺风，我们很感激能够满足市场的需求。** 与此同时，我们正在通过赢得客户和社区的信任，构建持久的竞争优势。
> 
> 说完这些，让我把话筒交给Simon，请他带大家深入了解具体数据。Q&A环节我会再回来。Simon？
> 
> **Simon Edwards，首席财务官：**
> 
> 谢谢你，KR。大家下午好。这是我担任Bloom首席财务官以来的第二次财报电话会议，也是我第一次带着一个完整季度的业绩来和大家见面。四月份，我告诉过大家我为什么加入Bloom——对这一使命的信念、电力领域正在发生的架构性变革、团队的高质量，以及帮助打造一家跨越时代的公司的机会。入职三个月后，这种信念只增不减。当前的需求环境非常强劲，我们既不受产能制约，也不受供应链瓶颈限制。运营纪律是真实存在的。
> 
> 工厂每周都在进步，降本增效在这里是一种日常节奏，而不是一个短期项目。在财务方面，我们有坚实的基础，我的重点是扩展我们的系统和流程，以跟上我们快速增长的步伐。在进入业绩之前，让我回到KR提到的布鲁克菲尔德（Brookfield）公告——这是我们战略合作伙伴关系的五倍扩展，布鲁克菲尔德将其为AI基础设施融资Bloom能源项目的框架大幅提升。
> 
> 来自全球最大基础设施投资机构之一的如此规模的承诺，本身就意义重大。这也是理解我们收入模式的最佳切入点，因为如果不了解背后的商业模式，就无法真正理解这一合作关系的价值所在。鉴于我们的股东群体在过去一年中已大幅增长，让我花一分钟时间介绍一下Bloom的交易是如何运作的。**每一笔Bloom的交易都从与最终客户签订合同开始，也就是实际使用电力的那一方。** 该合同有两种基本形式：要么客户直接购买设备，即资本性支出销售；要么客户签订电力或容量合同，但不拥有设备所有权。
> 
> 正如我们的10-K年报所描述的，第二种形式有几种变体：按千瓦时计价的购电协议、容量协议，或按已安装容量计价的设备租赁。从经济角度来看，它们的运作方式是相同的——客户选择分期付款，而不是拥有资产。无论哪种情况，每份合同都有明确承诺的商业运营日期。由于大多数客户选择分期付款而非直接购买，我们会引入一个融资方——比如布鲁克菲尔德这样的机构，由其从Bloom购买能源服务，持有资产，并根据我们签订的合同向最终客户提供服务。**因此，当你在我们的文件中看到"客户"这个词时，它可能指两方中的任何一方：从我们这里购买并出现在我们收入和集中度披露中的融资方，或者是其需求催生了这笔交易的最终客户。**
> 
> 最近宣布的IDF合作就是这一模式的另一个实际案例，它也是本季度的重要贡献者。从机制上讲，这是我们的标准结构——已签署购电协议，IBF作为独立第三方，以现金条款购买能源服务，并对应明确的站点和交付计划。
> 
> **这一模式有一个值得理解的特点，尤其是对于新投资者而言：大型园区的交付是不均匀的。** 在任何给定季度，一到两个客户可能主导我们的收入，而随着不同项目进入各自的交付窗口，客户构成也会轮换。单个季度的收入看起来可能高度集中，但这种集中反映的是交付时间节点，而非我们积压订单的构成。我们的积压订单涵盖多家超大规模云服务商、新兴云服务商、数据中心托管服务商以及商业和工业运营商。我们的合同也有与交易规模相匹配的付款保障机制。
> 
> 现在来说说业绩。提醒一下，我将重点介绍非GAAP调整后的指标。完整的GAAP与非GAAP调整对照表已包含在新闻稿和我们投资者关系网站上的补充材料中。
> 
> **营收为10.65亿美元，同比增长166%，环比增长42%。** 这是Bloom又一个创纪录的季度，也是我们首次单季度营收突破10亿美元，反映出数据中心交付的加速以及将已签需求转化为营收的严格执行能力。**产品营收为9.35亿美元，同比增长215%，环比增长43%，占本季度总营收的近90%。** 毛利率为34.3%，同比提升604个基点。这一改善反映了有利的业务组合以及产品和服务两个板块毛利率的共同扩张。**产品毛利率为37.2%，环比提升193个基点，较2025年第二季度提升291个基点。**
> 
> 关于定价，我们提供的是价值，而非商品化的千瓦时。我们的客户支付的是快速获得电力的能力，以及这一解决方案所能实现的功能——无论是跟随AI园区的负载曲线，还是为碳捕获做好准备。我们的定价正是反映了这一点。在成本方面，我们持续推动产品成本在材料、人工和管理费用方面的下降，同时还在扩大产能、增添新能力。
> 
> 服务毛利率为22%，同比提升977个基点，这也是我们连续第五个季度实现两位数的服务利润率。服务收入在扣除保障成本后快速确认，而服务成本则在预订时计入。因此，机队维护的时间安排——尤其是电堆更换——会使毛利率在各季度之间有所波动。撇开这种时间差异，服务利润率已稳定在20%以上，这得益于机队性能提升、电堆使用寿命延长以及规模效应。我们相信这一水平将长期维持。
> 
> 综合毛利率将随各季度交付项目的定价组合而波动。在成本优化与加快交付之间做出有意为之的权衡——当客户的"快速获电"价值高于增量成本时，我们会优先满足客户，而我刚才描述的服务时间安排也是如此。综合来看，**我们对全年约34%的毛利率展望仍然充满信心，这一目标是我们上个季度上调的。**
> 
> **运营利润为2.4亿美元，同比增长737%，运营利润率为22.5%，扩张约1536个基点。** 调整后EBITDA为2.53亿美元，约占营收的24%。非GAAP摊薄后每股收益为0.78美元，GAAP摊薄后每股收益为0.62美元。盈利能力的提升既反映了更高的销量，也体现了业务规模扩大带来的显著运营杠杆效应。
> 
> **值得关注的是，这些数字中的运营杠杆是结构性的，而非单季度效应。** 营收增长了166%，而运营费用仅增长了48%。这背后的机制应该会持续下去。杠杆效应来自于我们构建成本结构的方式。我们的研发基础和行政管理基础设施在很大程度上是固定成本，而营收基础正在快速增长。因此，每增加一吉瓦的交付量，几乎不会带来额外的管理费用。我们管理支持职能的方式与管理工厂的方式相同——在销售与行政、服务运营和供应链中广泛运用自动化和数据分析。因此，这些职能随技术而增长，而非随人员扩张。我们将持续在全业务范围内投资，包括行政管理和研发，但我们预计运营费用的增速将持续远低于营收增速，这将推动运营利润率持续扩张。
> 
> **经营活动现金流为2.26亿美元，较去年同期增加4.395亿美元**，这得益于盈利能力的提升和良好的营运资本表现。**自由现金流为1.75亿美元，季末现金余额为27亿美元。** 在以当前速度实现营收高速增长的同时产生如此可观的经营现金流，真正体现了底层业务的强劲实力以及团队对营运资本的严格管控。
> 
> 现在来谈谈业绩指引。凭借我们年初至今的强劲表现，以及我们对下半年的高度可见性和信心，**我们将全年营收展望上调至39亿至42亿美元。** 按中值计算，这意味着相较于2025年略超20亿美元的营收，实现约100%的增长。我们的展望是自下而上、分两层构建的：基础层是积压订单的转化——即已签署的承诺，按照客户站点准备就绪日期进行交付；第二层是年内新增订单。我们有意为"快速获电"客户预留制造产能，这些客户急需在短期内获得电力，我们预计将以与近期经验一致的速率完成预订并转化为产能。
> 
> 在毛利率方面，**我们维持全年非GAAP毛利率约34%的目标不变。** 我也借此机会说明我们经营业务的一个原则：当我们必须在某个季度保住一个百分点的利润率，与加快向一个将与我们长期合作的客户交付订单之间做出选择时，我们会优先考虑客户以及这段关系的长期战略价值。"快速获电"是我们的客户目前最看重的，我们将持续兑现这一承诺。从全年来看，这种经营原则与我们所指引的利润率水平完全一致。
> 
> **在运营利润方面，我们将全年非GAAP运营利润展望上调至8亿至9亿美元。** 按更新后的营收中值计算，这意味着运营利润率约为21%。这相较于年初设定的4.25亿至4.5亿美元运营利润指引（中值对应14%的利润率）是一个实质性的提升。这正是我此前描述的运营杠杆效应直接在模型中体现出来。**全年非GAAP摊薄后每股收益展望现更新为2.55至2.85美元。**
> 
> 最后，关于如何解读我们的指引，说几句话。**AI业务的需求不遵循传统的销售周期。** 如今，我们看到需求，我们接下订单，当客户准备好了，我们发货。因此，我们展望的水平和形态来自于相同的输入——已签署的承诺及其时间表、我们的产能以及我们的"快速获电"项目储备。曾经的季节性，现在只是基于客户准备就绪情况的交付时间节点而已。
> 
> 总而言之，这是一个里程碑式的季度。**我们首次单季度营收突破10亿美元，实现了创纪录的盈利能力，产生了强劲的现金流，并上调了全年展望。** 我们在持续走强的需求环境中严格执行、有序推进。说到这里，主持人，我们现在准备好接受提问了。
> 
> **问答环节**
> 
> **主持人：**谢谢。女士们、先生们，现在我们开始提问环节。我们的第一个问题来自摩根大通的Mark Strouse。
> 
> **Mark Strouse，分析师：** 好的，下午好。非常感谢你们接受我们的提问。KR，我想回到你之前提到的那句话——所有主要的美国超大规模云服务商，以及超过十几家其他运营商，现在已经——不好意思——已经验证并批准使用你们的技术。你能否多说一点，其中有多少家目前正在积极使用你们的技术？又有多少家是处于你们的积压订单或近期管道中？然后我还有一个简短的后续问题。谢谢。
> 
> **KR Sridhar，创始人、董事长兼首席执行官：** Mark，你非常清楚，我们让客户自己来谈他们的部署情况以及他们的业务。**我能告诉你的是，你提到的三类情况的组合：已经在使用我们技术的客户、已经下了订单且我们已经向其发货、电力即将交付并正在建设中的客户，以及已经与我们签署了明确协议的客户——他们都属于这个范畴。** 我们不会把这些分开来说，但确实如你所指出的，涵盖了所有主要的美国超大规模云服务商，以及超过十几家新兴云服务商（neocloud）和围绕其构建的生态系统，包括托管合作伙伴。这些都是真实的。我们不会细分。但是，让我们停下来想一想。**九个月前，我们宣布了第一个直接合作的超大规模云服务商客户，并表示我们希望进入这个市场，像我们在商业和工业（C&I）领域所做的那样，成为行业标准。** 我们之前在商业和工业领域花了10年才做到这一点。而我可以告诉你，我从没想过在九个月内我们就能成为行业标准。**这充分说明了我们在整个行业中的价值主张——这不是一匹更快的马，这是一辆汽车。这就是为什么这一切正在发生，而且这是不可逆转的。** 谢谢。
> 
> **Mark Strouse，分析师：** 好的，非常有帮助。如果我可以再追问一个问题。我知道回顾上次电话会议，你们不想再对产能发表具体评论。但也许相对于上次电话会议而言——考虑到你今天多次提到事情正在加速——**是否可以合理地认为，你们规划的产能时间表或产能规模也在相应加速？**
> 
> **KR Sridhar，创始人、董事长兼首席执行官：** 是的。我们是这样做产能规划的：**根据我们的商业管道和商业订单，我们非常清楚客户何时需要产品，以及他们何时准备好启动设备。** 正如你所清楚了解的，无论你读谁的报告，2027年将有大约30到40吉瓦的新增人工智能数据中心产能投入使用。 这些项目处于不同的开发阶段，全部都是全新建设的（greenfield）。**我们有一套非常复杂的算法，用来判断这些项目中有多少会在何时落地。** 幸运的是，与其他所有人不同，**我们的设备是可互换的（fungible）。当它们在卡车上运输时，如果需要，我们可以将其重新调配到不同的站点。我们的系统就是这么灵活。** 基于此，我们可以预测我们的产能需求，从而确保我们永远不会成为客户的瓶颈。 **我可以告诉你，就我们今天的情况而言，我们有信心兑现这一承诺——无论是针对订单簿中的所有订单，还是我们预见到的未来需求。** 就这些。我们对产能的评论到此为止。**就目前来看，产能不会成为我们的制约因素。** 谢谢。
> 
> **主持人：**下一个问题来自RBC资本市场的Chris Dendrinos。
> 
> **Christopher Dendrinos，分析师：** 好的，谢谢，并祝贺贵公司取得了强劲的季度业绩。我想问一下关于供应链的问题。我想了解的是，当你们与超大规模云计算公司进行对话时，他们在问你们什么？你们又是如何回应他们，来让他们相信你们不会成为按时交付的瓶颈？谢谢。
> 
> **KR Sridhar，创始人、董事长兼首席执行官：** 这是一个非常好的问题。你提出了一个非常重要的点。这些都是极其成熟的消费者和客户。**他们所进行的尽职调查，不仅仅是关于我们的产品，不仅仅是关于我们的性能，也不仅仅是关于我们的经济价值主张。** 他们想了解我们目前已承诺订单的情况，以及我们在可以陆续启动的新订单方面的进展。
> 
> 而且，如果你和他们大多数人交谈，你会发现他们不只是在签署一笔单一的交易。**他们是在与我们签约，着眼于未来。他们希望成为我们未来的战略合作伙伴。** 他们希望了解——他们会以保密的方式与我们分享他们的产能扩张计划，并询问我们能否满足这些需求。我们必须在保密协议（NDA）框架下，非常详细地与他们逐一说明，并让他们相信我们有能力实现规模化扩张。**这就是我们获得认可的时刻。** 所以回到之前那个关于"这些认可意味着什么"的问题，这就是我们所经历的过程。这是一个相当严格的过程，与每一位客户都是如此。
> 
> **Christopher Dendrinos，分析师：** 明白了。那我想问，与IDF和Brookfield合作时，你们是否也经历了同样的流程？另外，关于Brookfield这个话题，你们将该合作扩大了200亿美元。我们应该如何理解执行这一计划的时间节奏？你们是否有一个预期的时间窗口，来完成这200亿美元的交易？谢谢。
> 
> **KR Sridhar，创始人、董事长兼首席执行官：** 当然。这是一个很好的两部分问题，你把它们塞进了一个问题里——不过我很乐意两个都回答，它们都非常切题。
> 
> 第一部分，**归根结底，金融客户会取得我们设备的所有权。当他们取得设备所有权时，他们关心的不仅仅是能否将其投入使用，还在于设备在整个使用周期内能否持续稳定地运行并实现交付。**
> 
> 因此，他们会对我们的履约能力、可用性，以及我们能否在他们财务模型所设定的时间周期内维护好这些设备——从而让他们真正获得回报——进行额外层次的深入审查。所以这是他们在尽职调查中额外增加的两个层次，同时他们也会经历我们之前讨论过的其他流程。**即便在当今这个世界，200亿美元也是一笔巨额资金。**
> 
> 所以很显然，他们会与我们深入地走完这整个流程。另外，请记住，他们并不是一开始就直接投入这么多。他们先投入了50亿美元，观察我们的表现，观察我们的能力，观察我们的执行情况，并与我们的多位客户进行了交流——**其中最老的客户与我们的合作已超过15年**——以了解我们的表现以及他们的满意程度。**客户的满意度是绝对不可或缺的。**
> 
> 正是凭借这一切，他们才选择继续投资。至于时间节奏，**可以把它想象成一个金融货架，这个货架现在已经摆好了，货架被用完的速度将取决于这些资金的实际使用进度。** 我想再次说，这与我们在不到九个月的时间内成为AI领域标准的历程非常相似。九个月前，当他们投入50亿美元时，我不会预测到我们会这么快就回来寻求下一个200亿美元。**这恰恰说明了AI领域以及我们自身业务加速发展的步伐。** 谢谢。
> 
> **主持人：**来自摩根士丹利的David Arcaro提出下一个问题。
> 
> David Arcaro，分析师： 哦，非常感谢。感谢您回答我的问题。最近有几个大型项目在项目开发方面遇到了一些挑战，引发了媒体关注。我想请问您能否描述一下贵公司在项目延误方面的财务风险敞口、通常合同中有哪些保护条款，以及您可能与客户共同探讨的替代方案？
> 
> KR Sridhar，创始人、董事长兼首席执行官： 是的，感谢这个问题。我们通常不对具体项目发表评论，这一点大家都知道。但我退一步来思考我们的合同结构方式。**我们的合同以主服务协议为框架，鉴于我们设备"完全复制"的特性，我们在将设备部署到不同客户项目方面具有很强的灵活性。** 在此基础上，我们的合同中有强有力的保护条款。从财务角度来看，我们同样需要这些保护。因此，当您考虑这些合同的运作方式时，如果发生任何项目延误，终端客户可以将该设备重新部署到其他项目，但**最终，融资方有义务接收来自Bloom的设备交付。**
> 
> **Simon Edwards，首席财务官：** 还有一点非常重要，在谈到项目问题时需要特别说明，因为这肯定是大家关心的。**我们可以告诉大家，当我们给出指引并上调2026年收入指引时，该指引并不依赖于任何单一项目。** 我们有一套复杂的算法，我们预计某些项目会推迟，某些项目会按时落地，某些项目会突然冒出来，并在当年消化吸收，正如我们在发言稿中所描述的那样。
> 
> 所以在制定指引时，我们已将所有这些因素考虑在内。建设项目嘛，只要建设项目存在，我相信就会有延误，好吧？我不是历史学家，但这是我的预期。**我们应该将延误因素纳入考量，但这不会影响我们的收入指引，因为我们有一套复杂的算法来处理全年的情况。因此，我们的2026年指引不会对任何单一项目产生依赖。**
> 
> **David Arcaro，分析师：** 明白了，感谢两位提供的额外信息，很有帮助。KR，我也很感谢您对供应链方面的补充说明以及您表现出的信心。我想请问您能否谈谈贵公司对钪（Scandium）的获取情况，这个话题最近受到了很多关注。您能否描述一下贵公司对钪的使用情况、您认为市场上有多少可用供应量和库存储备等？
> 
> **KR Sridhar，创始人、董事长兼首席执行官：** 我们已经就这一话题发布了详细的博客文章，并提交了8-K文件。**作为投资者，有三个要点需要了解：第一，地球上存在足够多的钪，可以经济可行地回收，足以为整个地球提供能源——这是地球上实际存在的资源量。第二，基于我们目前的工作进展，我们对25吉瓦级别的部署规模拥有清晰的可见度。第三，我们不依赖中国。** 这些是我们所做的声明，也是我们所要说的全部内容。其他一切均属公司专有信息。下一个问题。
> 
> **主持人：**下一个问题来自Evercore ISI的Nick Amicucci。
> 
> **Nicholas Amicucci，分析师：** 嘿，大家好，你们怎么样？Simon，抱歉，我要让你稍微"烤一烤"。我就是好奇，显然第二季度业绩强劲，指引也大幅上调，但自由现金流指引却被撤掉了。我只是想了解一下背景，同时考虑到你们资产负债表上有27亿美元的现金，想聊聊资本配置方面的思路？
> 
> **Simon Edwards，首席财务官：** 是的。嘿，Nick，谢谢你的提问。先来统一一下背景。公司历来会在补充演示材料中包含一些并非正式指引的指标。所以我们现在只是将演示内容与我们真正提供指引的部分对齐了。但回到你关于现金的问题，我认为这个问题很关键，**我们看到从营业收入到自由现金流有非常强劲的转化。**
> 
> 你想想我们年初的情况，营业收入指引中值是4.5亿美元，对应2亿美元的经营活动现金流，后来我们上调到6.75亿美元，现在中值已经达到8.5亿美元。**相比我们之前的营业收入指引，大约上调了1.75亿美元，而我们认为这1.75亿美元会100%转化为经营活动现金流。** 所以你可以把3.75亿美元以上作为我们新的基准线。当然，正如你所知，我们不会在财报发布中提供正式指引，但我只是想确保你能放心，我们确实看到了强劲的现金转化。
> 
> **Nicholas Amicucci，分析师：** 是的，明白了，明白了。这非常说得通。然后，当我们思考这种长期的AI需求，以及为什么现在每家超大规模云服务商的资本支出都如此之高，同时又在想实际回报究竟会在哪里产生。当我们思考这些问题，再结合你们的订单积压以及你们正在进行的对话，KR，你们是否已经开始有关于推理（inference reasoning）方面的对话，还是目前主要还是集中在AI训练上尽快获得电力供应？
> 
> **KR Sridhar，创始人、董事长兼首席执行官：** 是的，两者都有，绝对是两者都有。**首先，快速获得电力供应（time to power）极其重要，这是第一位的。** 我想用一种稍微不同的方式来解释"快速获得电力供应"的概念，因为对于许多将公用事业公司和Bloom Power一起研究的分析师，以及我们的一些投资者来说，这一点非常重要。**一个负责数据中心所有财务事项的全栈AI服务提供商，一个1吉瓦的数据中心，在单独一年内，根据AI客户的性质不同，每年可以产生120亿到240亿美元的收入。**
> 
> **如果你能在一个月内为他们提供电力，这就是关键所在，那么这相当于他们原本不会拥有的10亿美元收入，而这些收入对应的毛利率是40%到50%，净利率是20%到25%。** 在明年需要部署的350到400吉瓦中，你猜猜有多少项目会因为电力供应商无法按时提供电力而被延误？**我们就是解决"快速获得电力"问题的最佳去处。** 如果我们能做到这一点，你甚至不需要去做那些数学计算。这就是为什么"快速获得电力"对大型数据中心如此重要。
> 
> 现在，随着推理需求的到来，**如果这个国家的输配电基础设施在输电方面已经遇到困难，就好比修建高速公路已经很难，那么你可以想象升级配电网络（也就是地面街道）会有多难。而推理所需的电力恰恰需要在这些地方提供。Bloom非常适合做这件事。你不可能在曼哈顿中心放一台燃气轮机。** 所以我们认为这两个机会对我们来说都极为强劲，不是这个季度，不是下个季度，而是未来多年。谢谢。
> 
> **主持人：**下一个问题来自Baird的Ben Kallo。
> 
> **Ben Kallo（分析师）：** 嘿，感谢你们回答我的问题。我有两个问题。也许我不知道你们是否会考虑竞争对手以及市场供需曲线的问题。但如果你们有考虑的话，能否谈谈我们目前整体上新增产能的情况，无论是往复式发动机、联合循环燃气轮机还是其他技术，与你们自身的决策过程相比，我们处于什么位置？然后我还有一个后续问题，属于更宏观层面的。
> 
> **KR Sridhar（创始人、董事长兼首席执行官）：** 你看，我认为考虑到目前巨大的供需缺口，**在未来几年内，每一种能够快速提供电力的技术都会有它的用武之地。** 先从这一点说起。所以如果发动机制造商、涡轮机制造商扩大产能，市场就会有需求。如果Bloom扩大产能，市场同样会有需求。
> 
> **Ben Kallo（分析师）：** 好的。
> 
> **KR Sridhar（创始人、董事长兼首席执行官）：** 但让我们往前展望一下，从竞争角度思考，假设某个客户需要在涡轮机、发动机和燃料电池之间做出选择，好吧？**首先，最重要的不是LCOE（平准化能源成本），那对于现场供电来说根本是个荒谬的衡量标准，真正重要的是每个token的总成本，也就是token收入所对应的总电力成本。** Bloom能够提供800伏直流电的能力，Bloom在无需过度建设的情况下保障可靠性的能力，Bloom因为不污染空气而能够在城市内外任意选址的能力，以及Bloom获得许可证的能力——这些，其他竞争对手都做不到。**如今市场上没有任何一家商业供应商能够提供这样完整的价值主张，除了Bloom。** 所以，Ben，我们的做法是——我们不执着于盯着竞争对手，**我们执着于关注客户。** 好的。
> 
> **Ben Kallo（分析师）：** 谢谢，KR。关于商品化模型或者中国开源模型，我觉得很多人对此感到担忧或不确定，你能否谈谈，你是否认为这两者对你们来说是机遇还是未来的威胁？
> 
> **KR Sridhar（创始人、董事长兼首席执行官）：** 你看，不管是中国的，还是美国的实验室，这都无所谓。作为一个技术乐观主义者，我认为这是必然的——**token的成本会降低，token的效率会提升，token能够完成的任务会越来越多。** 成本会越来越低，token的效率会大幅提升，token在提升生产力方面的能力会持续增长。这些都会发生。这意味着单个token的价格会下降，但**token的总使用量将会爆炸式增长，因为这就是杰文斯悖论（Jevons Paradox）。** 当这种情况发生时，你需要的是更多的电力，而不是更少。所以，如果说有什么影响的话，这只会加速发展。**我们现在对AI的所有预测，都是低估，而不是高估。**
> 
> **Ben Kallo（分析师）：** 谢谢。
> 
> **主持人：**接下来，为了节省时间，我们将切换为每人只提一个问题。下一个问题来自瑞银集团的Manav Gupta。
> 
> **Manav Gupta（分析师）：** 嗨，KR。您在一年前开始创建这家公司的时候，您对产品有一个愿景。显然，您已经走了很长一段路。我想了解的是，在接下来的三到四年里，这个产品的愿景是什么？回到您之前提到的关于亨利·福特的那段话，您能控制的那些方面——您认为这个产品在未来三到四年会朝哪个方向发展？
> 
> **KR Sridhar（创始人、董事长兼首席执行官）：** 我觉得这一点非常清晰。想象一下，我们的现场供电，**直流电（DC）将成为主要的电力来源**——无论是数据中心，还是其他任何场景，无论是电动汽车的车队充电，还是大型公寓楼和为住宅区建设的微电网，**直流电是世界未来的主要发展方向**。
> 
> 所以，直流电被发电出来，同时能够利用热能来实现**供暖和制冷**两个功能。
> 
> 在此基础之上，**脱碳在我看来将变得极其重要**。而Bloom（博隆能源）在碳捕获方面的能力比任何人都强。所以我们将专注于如何提供一套综合解决方案——**燃料利用率达到90%以上的综合效率**，不污染空气，不消耗水资源。客户用来为大型数据中心供电的那套方案，与为你家附近的商店供电、为你附近的推理数据中心供电，是**同一套方案、同一种技术**。
> 
> 这就是我们的愿景。我们希望它像一个家用电器一样，**插上就能用电**。这就是我们前进的方向。
> 
> **主持人：**接下来，来自瑞穗证券的Maheep Mandloi提出下一个问题。
> 
> **Maheep Mandloi，分析师：** 嗨，感谢回答问题。我有一个关于未来几年产能扩张的问题。我们从行业内其他制造商那里听到的一个普遍现象，就是资本支出估算出现了通货膨胀的问题。我很好奇您对此的看法，我知道贵公司的制造设备有所不同。那么，随着您将产能从2吉瓦扩展到更高水平，我们应该如何看待这个问题？谢谢。
> 
> **KR Sridhar，创始人、董事长兼首席执行官：** 哦，非常感谢您提出这个问题，因为这正是**我们的一个重要差异化优势**，对吧？**我们工厂的投资回报周期只需要几个月。** 好的。我们不是来自旧时代的。好的。**我们不是那种工业时代的电力公司。** 我们依托的是那些推动消费电子产品和半导体器件不断进步的技术——这些技术让产品以更大的数量、更低的价格提供给全球每一个人，同时创造出更大的价值。
> 
> **这就是我们正在采用的模式，也是我们将要坚持的模式。** 所以让其他人去应对他们自己面临的问题吧。从我们的角度来看，**我们扩大产能的投资回报周期只需要几个月，只要市场需求存在，我们就会持续增加产能。** 谢谢。
> 
> **主持人：** 下一个问题来自Bernstein的Sunaina Ocalan。
> 
> **Sunaina Pai Ocalan，分析师：** 嗨，团队，感谢你们接受我的提问。我想问一下关于竞争格局的问题，也是对本次电话会议上所提到的评论以及我前面那位提问者问题的一个跟进。我觉得你们说的很有道理——现场供电的Bloom解决方案不需要变压器，不需要消耗水，这是一个更优越的解决方案，这一点很清晰，也很合理。
> 
> 那么，对于未来12个月、24个月乃至36个月，在那些针对同样数据中心市场的其他燃料电池方案上，你们是如何看待市场份额的？比如，我被问到了关于熔融碳酸盐燃料电池的问题。如果你们能就市场份额方面提供一些看法，那就太好了。
> 
> **KR Sridhar，创始人、董事长兼首席执行官：** 听着，关于他们能安装多少兆瓦、多少吉瓦，那应该由他们自己来告诉你，这不是我们来评论的事情。**就目前数据中心领域而言，我认为我们的市场份额处于非常高的90%以上。** 如果有人想要进入这个市场，认为他们可以和我们竞争，竞争是一件非常好的事情。**竞争让我们更有饥饿感，竞争让我们跑得更快，竞争让我们保持危机感，而我们将在竞争中茁壮成长。** 所以，我欢迎来自任何人、所有人的竞争。非常感谢。
> 
> **主持人：**下一个问题来自Oppenheimer的Colin Rusch。
> 
> **Colin Rusch，分析师：** 非常感谢。我想深入了解一下数据中心业务以及您所提到的快速供电优势。能否谈谈您在定价策略和平台目标利润率方面的思路演变？同时也让我们了解一下，在您承接的项目中，有多少是替代了原本规划用于这些站点的其他技术？
> 
> **KR Sridhar，创始人、董事长兼首席执行官：** 听着，我们并不以度电成本（LCOE）的电价来考量问题，因为我们不是一家公用事业公司。**我们是客户的战略合作伙伴，我们为他们创造价值。**基于这种价值，他们应该乐于向我们购买，也应该乐于让我们从中获取相应的回报。所以对我们来说，这不仅仅是每度电多少美分的故事，而是关于我们为他们带来的附加价值，是关于我们所提供的整体解决方案。
> 
> **对我们而言，通过创造价值来提升利润率至关重要。**你们看，当我们兴奋地谈论增长的时候，往往忽略了公司内部正在发生的一件极其重要的事情。我记得七年前，你们大多数人——同样是这些分析师——唯一担心的就是我们的服务亏损，那是你们唯一在意的事。而我们一直告诉你们，技术产品会越来越成熟，你们会看到我们达到我们所承诺的20%毛利率。
> 
> **这个季度，我们刚刚公布了22%的毛利率。**我想借此机会，向那些为实现这一数字而夜以继日努力工作的团队致以最诚挚的敬意。想想看，**八年前我们上市时，毛利率是负21%；而这个季度是正22%，服务利润率整整提升了43个百分点。**
> 
> 现在让我再强调一点。服务利润率是一个财务指标，但这个词的第一个字是"服务"。我们在服务谁？**我们在服务我们的客户。归根结底，客户满意才是最重要的。**所以我们不仅仅是在实现那个财务指标。如果你看2025年的数据，**我们所获得的订单中，80%来自于多次重复下单的客户。**这比任何其他数据都更能说明我们的客户有多满意。所以我为这一成就感到非常、非常自豪。
> 
> 我真心相信——我就用这句话来收尾——**我真心相信，业务中的服务部分、服务收入以及相应的利润率，是推动我们企业价值的重要驱动力，更重要的是，这体现了我们以正确的方式服务客户。**我为那支团队感到无比骄傲，我要向他们致以最高的赞誉。
> 
> 如果你把我刚才说的这些结合起来——看看我们的积压订单、市场需求、我们如何完美契合未来数字化世界的需求（而不像以往的技术那样）；看看我们团队的执行力；再把这一切综合起来，去感受我们在所服务的社区和企业中正在建立的信任——**我有太多值得感恩的事情，也对这支出色的Bloom团队充满感激，他们完成了一项了不起的工作。谢谢大家。**
> 
> **操作员：** 女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。感谢大家的参与，您现在可以挂断电话了。

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