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title: "港股轮证介绍及字段说明"
description: "本文介绍了港股轮证的基础知识，涵盖窝轮、牛熊证、界内证三大类产品的命名规则、生命周期、通用行情指标及特有参数，帮助投资者理解轮证交易的核心机制与风险特征。1. 轮证各类型基础信息港股轮证分为以下三种大类，其中，窝轮和牛熊证有方向的，界内证无方向。轮证类型方向名称示例命名规则窝轮：衍生权证 Warrant看涨QQZZ 年月购 AQQ - 相关资产ZZ - 发行商年 - 到期年份月 - 到期月份。 1 月至 10 月将以中国数字（一、二…十）代表；11 月及 12 月分别以「甲」及「乙」代表购 - 认购证沽 - 认沽证非认购或认沽证（ ）牛 - 牛证（牛）熊 - 熊证（熊）界 = 界内证A - 同一发行商就同一相关资产再发行同一到期年月的衍生权证，以显示系列编号（A,B,C…）* - 以人民币买卖的衍生权证之代表符号窝轮 QQZZ 年月 A*牛熊 QQZZ 月牛 A*看跌QQZZ 年月沽 A牛熊证："
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# 港股轮证介绍及字段说明

[Table of Contents](https://longbridge.com/nz/zh-CN/support/toc.md)

本文介绍了港股轮证的基础知识，涵盖窝轮、牛熊证、界内证三大类产品的命名规则、生命周期、通用行情指标及特有参数，帮助投资者理解轮证交易的核心机制与风险特征。

## 1\. 轮证各类型基础信息

港股轮证分为以下三种大类，其中，窝轮和牛熊证有方向的，界内证无方向。

## 轮证类型

## 方向

## 名称示例

## 命名规则

窝轮：

衍生权证 Warrant

看涨

QQZZ 年月购 A

QQ - 相关资产

ZZ - 发行商

年 - 到期年份

月 - 到期月份。 1 月至 10 月将以中国数字（一、二…十）代表；11 月及 12 月分别以「甲」及「乙」代表

购 - 认购证

沽 - 认沽证

非认购或认沽证（ ）

牛 - 牛证（牛）

熊 - 熊证（熊）

界 = 界内证

A - 同一发行商就同一相关资产再发行同一到期年月的衍生权证，以显示系列编号（A,B,C…）

\* - 以人民币买卖的衍生权证之代表符号

窝轮 QQZZ 年月 A\*

牛熊 QQZZ 月牛 A\*

看跌

QQZZ 年月沽 A

牛熊证：

CBBC for Callable Bull-Bear Contracts

看涨

QQZZ 年月牛 A

看跌

QQZZ 年月熊 A

界内证：

Inline Warrant

区间价格

QQZZ 年月界 A

## 2\. 轮证生命周期

类似普通股票，轮证也会有等待上市、正常交易、终止交易的流程。

## 3\. 轮证通用行情字段介绍

### 街货量 & 街货比

街货量：指市场上由其他投资者持有的轮证数量。

街货比：指市场上由其他投资者持有的轮证占轮证总发行量的比例。

### 换股价 & 换股比率

**换股比率**是指，多少单位的轮证可以换 1 股正股，兑换时对应正股的价格，称为**换股价**。

### 溢价

指投资者以现价买入某轮证并持有至到期时，正股需要上升或下跌多少才能使这笔投资保本。溢价越小，赢的机会就越大。

-   认购证 & 牛证的溢价 ＝（最新价×换股比率＋行使价－正股价）/正股价×100％
-   认沽证 & 熊证的溢价 ＝（最新价×换股比率－行使价＋正股价）/正股价×100％
-   界内：
    -   当下限价 <= 正股价格 <= 上限价时，溢价 = 0.00%
    -   当正股 < 下限价时，溢价 =（下限价 - 正股价）/正股价 x 100%
    -   当正股 > 上限价时，溢价 =（正股价 - 上限价）/正股价 x 100%

### 打和点

指当投资者买入并持有轮证到期之前，正股需要涨/跌到多少价格，投资者才可以盈亏平衡。

-   认购证 & 牛证打和点 = 行权价 +（最新价 x 换股比率），即 = 行权价 + 换股价
-   认沽证 & 熊证打和点 = 行权价 -（最新价 x 换股比率），即 = 行权价 - 换股价

### 杠杆比率

杠杆比率是用来衡量投资者买入轮证的价格与正股的市价之比，杠杆比率越高，盈利时的比例或亏损的风险也越大。

-   杠杆比率 = 正股价格 /（轮证价格 x 换股比率）
-   特别的，界内证的杠杆比率：杠杆比率 = 1 / 界内证价格

## 4\. 窝轮的（认股证）特殊字段介绍

### 引申波幅

窝轮在结构上类似期权，引申波幅是指将窝轮价格带入期权定价模型（一般用 BS 定价模型）中，反推得到正股的隐含波动性。

### 对冲值

对冲值也称 Delta，公式：Delta =（轮证价格变化 \* 换股比率）/ 正股。认购证对冲值由 0 至 1，认沽证对冲值由 -1 至 0，窝轮越价外，对冲值越接近 0。

### 有效杠杆

使用中，仅看轮证的杠杆比例可能并不能实际反映杠杆情况，有效杠杆是反映正股价格每变动 1%，窝轮价格的有效理论变幅，与对冲值有关。

公式：有效杠杆 = 对冲值 x 正股价格 / (轮证价格 x 换股比率)

## 5\. 牛熊证的特殊字段介绍

### 收回价 & 距收回价

与其他两种轮证不同，牛熊证具有回收机制。当正股价格触及收回价，牛熊证将立刻停止交易作废。

距收回价衡量了与正股现价之间的百分比。公式：距收回价 =（正股最新价 - 收回价）/ 收回价×100%

**关键要点**：

-   **产品类型**：港股轮证分为窝轮（看涨/看跌）、牛熊证（带强制收回机制）和界内证（区间波动）三大类。
-   **核心指标**：通用字段包括街货量、溢价、打和点和杠杆比率。
-   **特有参数**：
    -   **窝轮**：引入引申波幅、对冲值和有效杠杆。
    -   **牛熊证**：设有收回价，正股触及即终止交易，需重点关注距收回价风险。

*本文仅供参考，不构成任何投资建议。*

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> **Disclaimer**: This article is for reference only and does not constitute any investment advice. Content provided by [Longbridge](https://longbridge.com).