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title: "什么是美股期权？"
description: "了解股票期权基础知识，包括类型、期权溢价计算、ITM/OTM定义、盈亏计算、交易方式及结算规则。"
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references:
  related:
    - title: "场外交易 / 粉单常见问题"
      url: "https://longbridge.com/sg/zh-CN/support/topics/usmarket/otcfaq.md"
    - title: "什么是美股深度摆盘"
      url: "https://longbridge.com/sg/zh-CN/support/topics/usmarket/a8a5l9.md"
    - title: "美股交易规则"
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    - title: "美股盘前盘后行情规则"
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    - title: "订单类型有哪些？ - 美国"
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# 什么是美股期权？

[Table of Contents](https://longbridge.com/sg/zh-CN/support/toc.md)

## 1\. 股票期权是什么？

股票期权是一种以股票作为底层资产的标准化合约，因此可在交易所买卖并由结算所结算。

-   股票期权根据权利方的权利差异，分为看涨期权和看跌期权。
-   根据行权时间的不同，分为美式期权与欧式期权。
-   根据结算方式不同，区分为现金交割与实物交割。大部分美股与港股均为实物交割的美式期权，而指数期权因交割困难一般为现金交割的欧式期权。

在股票期权中买家为权利方，卖方为义务方。

-   美式认购期权（看涨期权）的买家，具有以行权价（合约的价格）在到期日及到期日之前，从义务方买入正股的权利；卖家有义务，在被行权时以行权价向权利方卖出正股。
-   美式认沽期权（看跌期权）的买家，具有以行权价（合约的价格）在到期日及到期日之前，向义务方卖出正股的权利；卖家有义务，在被行权时以行权价向权利方买入正股。

欧式期权区别在于仅在到期日当日行权

![](https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/887a63471d9fabe7188e5df958121ef7)

## 2\. 什么是权利金？

权利金是期权的交易价格，也是标准化合约中的唯一变量。在交易所交易的期权，价格以每股为计价单位，最小交易 1 张合约，美股期权一般 1 张合约为 100 股。买家（权利方）支付权利金获取权利，卖家（义务方）收取权利金履行义务。

支付/收取权利金金额 = 期权价格 x 合约张数 x 期权乘数

## 3\. 什么是 OTM/ITM？

-   OTM - Out the Money 价外
-   ITM - In the Money 价内

每份期权都具有行权价这一要素，因此根据期权约定行权价与股票市价的变动，区分为 OTM & ITM。OTM 与 ITM 的区别在于期权当前是否有真实价值。

> 看涨期权 itm/otm 判定：当股票市价 > 行权价格时，为 ITM，否则为 OTM；
> 
> 看跌期权 itm/otm 判定：当行权价格 > 股票价格时，为 ITM，否则为 OTM。

当期权具有真实价值时，该期权为价内期权。

在长桥证券交易，ITM/OTM 期权在期权链页面有明确的颜色区分，T 型布局下蓝色部分为价内期权

![](https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/add6fa4df79ce443dec876945776cb62)

## 4\. 期权的四种基本交易方式

### 买入看涨期权

具有到期以约定价格买入正股的权利。

**盈亏计算方式**

![](https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/d226e64183d2a4cb49f93da64ad015fc)

示例：

> 交易者以期权权利金价格 USD 5 买入（Long）一张看涨期权（Call），总支出 USD 500
> 
> **期权要素：**
> 
> 行权价格（Strike Price）= 50
> 
> 合约规模（Contract Size）= 100
> 
> **会发生以下几种情况：**
> 
> 1.  股票市价为 USD 40，股票市价 < 行权价格  
>     交易者行权后，买入看涨期权的每张盈亏 =（40-50-5）\*100 = USD -1500；放弃行权最大损失为买入期权时支付的期权权利金成本 USD 500，放弃行权损失低于行权损失，因此交易者多数会选择不行权。
> 2.  股票市价为 USD 50，股票市价 = 行权价格  
>     交易者行权后，买入看涨期权的每张盈亏 =（50-50-5）\*100 = USD -500，放弃行权最大损失为买入期权时支付的期权权利金成本 USD 500，与付出的期权权利金相等，因此交易者多数选择不行权。
> 3.  股票市价为 USD 60，股票市价 > 行权价格  
>     交易者行权后，买入看涨期权的每张盈亏 =（60-50-5）\*100 = USD 500，放弃行权最大损失为买入期权时支付的期权权利金成本 USD 500，交易者可以对比评估卖出期权及行权获得股票的收益，从而选择卖出期权或行权获得股票。（长桥当前不支持行权选择）

### 买入看跌期权

具有到期以约定价格卖出正股的权利。

**盈亏计算方式**

![](https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/41822a935b3c56bca54ce69f3ca00f66)

示例：

> 交易者以期权权利金价格 USD 5 买入（Long）一张看跌期权（Put），总支出 USD 500
> 
> **期权要素：**
> 
> 行权价格（Strike Price）= 50
> 
> 合约规模（Contract Size）= 100
> 
> **会发生以下几种情况：**
> 
> 1.  股票市价为 USD 40，股票市价 < 行权价格  
>     交易者行权后，买入看跌期权的每张盈亏=（50-40-5）\*100 = USD 500，放弃行权最大损失为付出的期权权利金成本 USD 500D，交易者多数会在盘中卖出，少数选择行权卖出股票。
> 2.  股票市价为 USD 50 ，股票市价 = 行权价格  
>     交易者行权后，买入看跌期权的每张盈亏 =（50-50-5）\*100 = USD -500，放弃行权其最大损失为付出的期权权利金成本 USD 500，与付出的期权权利金相等，因此交易者多数选择不行权。
> 3.  股票市价为 USD 60，股票市价 > 行权价格  
>     交易者行权后，买入看跌期权的每张盈亏 =（50-60-5）\*100 = USD -1500，放弃行权其损失为付出的期权权利金成本 USD 500，放弃行权损失低于行权损失，因此交易者多数会选择不行权。

### 卖出看涨期权

具有到期以约定价格卖出正股的义务。

**盈亏计算方式**

![](https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/f154c6667d0cc39d7f41578a372498f5)

示例：

> 交易者以期权权利金价格 USD 5 卖出（Short）一张看涨期权（call），获取 USD 500 权利金
> 
> **期权要素：**
> 
> 行权价格（Strike Price）= 50
> 
> 合约规模（Contract Size）= 100
> 
> **会发生以下几种情况：**
> 
> 1.  股票市价为 USD 40，股票市价 < 行权价格  
>     到期日被行权卖出看涨期权盈亏 =\[ -max(40-50,0)+ 5）\]\*100，交易者被行权指派在期权合约中获取 USD 500 收益。在价外情况下，极少数情况被行权指派。
> 2.  股票市价为 USD 50，股票市价 = 行权价格  
>     到期日被行权卖出看涨期权盈亏 =\[ -max(50-50,0)+ 5）\]\*100，交易者被行权指派在期权合约中获取 USD 500 收益。
> 3.  股票市价为 USD 60，股票市价 > 行权价格  
>     到期日被行权卖出看涨期权盈亏 =\[ -max(60-50,0)+ 5）\]\*100，交易者被行权指派在期权合约中损失 USD 500。

### 卖出看跌期权

具有到期以约定价格买入正股的义务。

**盈亏计算方式**

![](https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/a16afde35102fe8250937f8980c5f3b0)

示例：

> 交易者以期权权利金价格 USD 5 卖出（Short）一张看跌期权（Put），获取 USD 500 权利金
> 
> **期权要素：**
> 
> 行权价格（Strike Price）= 50
> 
> 合约规模（Contract Size）= 100
> 
> **会发生以下几种情况：**
> 
> 1.  股票市价为 USD 40，股票市价 < 行权价格  
>     到期日被行权买入正股，看跌期权盈亏 =\[ -max(50-40,0)+ 5）\]\*100，交易者被行权指派后，以行权价格 USD 50，获取对应股票 100 股，在市价不变的情况下，被购入股票持仓亏损 USD 1000 ，期权获取权利金 USD 500，综合盈亏 USD -500。
> 2.  股票市价为 50USD ，股票市价 = 行权价格  
>     到期日被行权买入正股，看涨期权盈亏 =\[ -max(50-50,0)+ 5）\]\*100，交易者被行权指派后，以行权价格 USD 50 购入应股票 100 股，在市价不变的情况下，被购入股票持仓盈亏为 0，获取的期权权利金 USD 500，综合盈亏 USD 500。  
>     到期日未被行权，则仅获取权利金收益 USD 500。
> 3.  股票市价为 USD 60，股票市价 > 行权价格  
>     此情况期权卖方极少选择行权，因此仅获得期权权利金 USD 500。

## 5\. 行权、交收、结算

### 行权说明

若用户在期权到期之后，依然持有期权仓位，那么长桥会对用户持有的期权仓位进行【行权】或【放弃行权处理】，同时不支持客户主动行权。

**行权**

-   对于实值期权，会在下个交易日开盘前进行行权处理。
    -   看涨期权：期权行权价 < 到期日正股结算价，则为实值期权
    -   看跌期权：期权行权价 > 到期日正股结算价，则为实值期权

**行权后**

-   看涨期权：用户会以行权价买入对应的正股，行权后行权买入正股的资金扣除，同时行权得到的正股会加入至用户仓位中
-   看跌期权：用户会以行权价卖出对应的正股，行权后正股扣除，用户获得卖出正股的资金

**放弃行权**

-   对于虚值期权，会在下个交易日开盘前进行放弃行权处理。
    -   看涨期权：期权行权价 > 到期日正股结算价，则为虚值期权
    -   看跌期权：期权行权价 < 到期日正股结算价，则为虚值期权

**放弃行权后**

-   无论是看涨期权还是看跌期权，用户的期权仓位都会归 0 作废。

### 结算交收

期权和期权行权的正股是 T+1 交收。

## 期权交易常见问题

**Q1：期权如何交易？**

在股票详情页中进入期权链页面，点击对应的期权，激活快速交易弹窗，选择「买入」或「卖出」，输入相应的价格和数量即可下单交易。

![](https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/b3fbb694978800be9953ab33215ae777)

**Q2：期权交易支持的下单类型有哪些？**

目前期权交易支持限价单、市价单、条件单及长期单。

##### **Q3：期权交易的最小单位是什么？**

期权是一种标准化合约，其最小交易量为 1 张，一般情况下 1 张美股期权合约规模为 100 股（公司行动可能会导致 1 张期权合约规模发生变化）

> 例如：**SPY 220304 C 429000** ，期权权利金价格为 USD 6.68，因此持有这张合约，所需要支付 $ 6.68 \* 100 = $ 668。在行权时，需支付 $ 429\*100 = $ 42,900 获得 100 股 SPY。

**Q4：期权的交易时间是？**

美股期权的交易时间为美东时间（EST）：9:30～16:00

> 夏令时（3 月～11 月），以上时间对应北京时间 21:30～4:00
> 
> 冬令时（11 月～次年 3 月），以上时间对应北京时间 22:30～5:00
> 
> 注：美股期权大部分不支持盘前盘后，仅部分 ETF、ETN 期权会延长交易只至 16:15 EST

**Q5：为什么临近到期的期权保证金要求更高？**

对于临近到期的期权（即当日到期期权），系统将在 美国东部时间上午 10:00 追加保证金。此举旨在确保客户账户内有足够的资金应对那些可能成为价内的期权所带来的潜在的行权义务，同样包括标的资产的价格接近行权价 ±2% 范围内的情况下。 需要注意的是，同样的保证金规定也适用于在到期日购买的期权。 如果客户账户中没有足够的资金或所需的标的资产来履行潜在的行权义务，其账户可能会被标记为 “危险” 状态并触发预警通知。若未能及时补足保证金，系统将执行强制平仓操作。 为避免被强平，客户应及时采取措施，通过平仓相关期权头寸或成功追加资金来解除保证金通知。

## 补充说明

### 公司行动等特殊情况处理

如果有公司行动特殊情况，用户已有的持仓，会被转入新的仓位，相应新的仓位中，期权价值不会发生改变，但每张期权行权对应的正股可能会发生变化。

> 例如：1 张 BABA 的期权行权对应 100 股 BABA 的正股，若 BABA 发生了合股，5 合 1，那么每张期权的权益是合股后的 20 股 BABA，整个权益价值不发生改变。

由于企业行动产生的新仓位，可以正常平仓，但不能开仓。

**免责声明**

*本文仅供参考，不构成任何投资建议。*

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> **Disclaimer**: This article is for reference only and does not constitute any investment advice. Content provided by [Longbridge](https://longbridge.com).