期權常見問題
本文將快速解答關於期權的常見疑問。
1. Longbridge 是否為美股期權賣方提供較低的保證金要求？
是的。Longbridge 已降低超過 6,700 隻美股的期權賣出保證金要求，讓符合條件的期權賣方能夠更有效地運用資金。
實際保證金要求可能會根據標的股票、期權持倉、市場情況、波動率及帳戶風險等因素而有所不同。
2. 期權到期日的保證金要求會從甚麼時候開始提高？
系統將於期權到期日新加坡時間凌晨 2:00提高保證金要求（對應美國東部時間（ET）下午 2:00；美國標準時間期間則對應新加坡時間凌晨 3:00）。
由於保證金提高的時間相應延後，相關的強制平倉時間亦會順延，讓投資者在到期日有更多時間管理持倉及資金安排。
不過，投資者仍應在期權到期前確保帳戶擁有足夠的保證金或標的股票。如帳戶未能滿足相關保證金要求，相關持倉仍可能被強制平倉。
3. 用於支持期權保證金的資金還能繼續獲得收益嗎？
可以。符合條件的閒置保證金資金可以轉入 Cash Plus 獲取收益，同時繼續用於支持您的期權持倉。這樣可以在維持保證金支持功能的同時，提高閒置資金的使用效率。
請注意，可用於 Cash Plus 及保證金支持的金額可能會根據您的帳戶持倉及保證金要求而有所變化。
4. 賣出買權後被行使，可以用正股結算嗎？需要單獨開通此功能嗎？
使用正股結算是預設設置，無需額外操作開通此功能。
5. 為什麼有些美股沒有期權交易？
長橋目前支援大部分流動性較高的美股期權交易，部分股票因流動性風險未提供期權交易。我們會持續評估各類產品的風險，並計劃逐步擴大支援的期權交易範圍。
6. 賣出買權 (Short Call) 後，正股會自動被備兌 (Covered Call) 嗎？
通常情況下，賣出買權 (Short Call) 不會凍結對應標的持倉，您的股票依然可以賣出。但在期權到期日當天，期權達到價外 0.5% 內正股則會備兌。備兌後正股會被凍結，此時正股將無法賣出。
7. 哪些情況會影響期權保證金的變動？
除期權本身的價格波動及標的股票價格波動外，期權的到期時間也會影響保證金要求。
8. 如果我有足夠的保證金，但在到期日未平倉，該期權會自動行使嗎？
視不同情況而定。末日期權若有內在價值，一般情況下都會自動行使。但如果行使保證金不足，我們會在到期日按情況執行強平。
舉例
對於買進賣權（Long Put）或賣出買權（Short Call）而言，若正股為不支援沽空（融券），您需要持有足夠的正股以完成行使。如正股數量不足，一般情況下期權會被強平；若正股支持沽空（融券）且價內期權行使保證金充足，而到期時客戶沒有平倉該期權，將會被自動行權。若帳戶內沒有足夠資金，一般情況下期權會被強平。
對於買進買權（Long Call）或賣出賣權（Short Put）而言，價內期權在保證金充足的情況下，到期時客戶並沒有平倉該期權，將可能會被行使。但如果帳戶內沒有足夠資金，一般情況下期權會被強平。
9. 若帳戶資金不足，行使是否會失敗？行權失敗是否仍會扣除費用？
一般情況下，為防止期權到期時因資金不足導致行使失敗，我們會提前提高期權的保證金要求。但是，如果在保證金不足的情況下，我們可能會將期權強制平倉以彌補缺口。
10. 長橋是否支持美股的賣出看漲（Short Call）期權備兌策略保證金減免？
是的，若您在持有足夠正股的同時進行賣出看漲期權（Short Call）交易，將可以根據組合保證金規則減少或抵消您的保證金要求。
11. 如何判斷自己的期權開立保證金是否不足？是否需要自行計算期權保證金？
期權保證金計算較為複雜，涉及股票價格、持股數量、波動幅度及流動性風險等因素。但您無需自行計算，我們的 app 會為您自動計算。如果開倉保證金不足，系統會提示訂單超出可用購買力，您可在訂單詳情中查看相關資訊。
12. 價內期權會自動行權嗎？觸發點是多少？
期權可能會在達到價內 0.01 美元時被行使，視情況而定。但需注意，當賣空期權 (Short options) 時，即使價外（特別是當正股暫停交易時）仍有機會會被行使。
13. 作為看漲期權賣方，我是否會產生空頭股票部位？
當您賣出買權（Short Call）且相關正股支持沽空（融券），如果期權進入價內且您的帳戶有足夠保證金，即使未持有足夠的正股，該期權仍會自動行權。但如果帳戶保證金不足，期權通常會在到期日被強平。
14. 所有類型的期權交易都需要保證金嗎？
買入看漲（Long Call）及買入看跌（Long Put）需要支付期權金；賣出看漲（Short Call）及賣出看跌 (Short Put) 則需要預留維持保證金。
15. 如果我僅以買方身分持倉，期權交易就不會導致融資？
當價內期權行使時，若帳戶資金不足，可能會導致保證金和/或股票融資。然而，如果您買入看跌期權或賣出看漲期權同時相關股票不支持沽空（融券）的話，期權將在到期日會被強平以避免負股票持倉的出現。
16. 若期權到期被行使產生負股票持股，該如何處理？
買進看跌（Long Put）或賣出看漲（Short Call）同時相關正股不支持沽空（融券）的話，您的帳戶通常不會產生負股票持倉。但相關正股支持沽空（融券）的話，價內期權會自動行使，可能產生負股票持股。在這種情況下，您可以選擇保持沽空（融券）狀態或平倉。
17. 期權之間的期權金或保證金是否可以互相抵消？
目前，長橋支援以下場景下的保證金減免或抵扣：
持有正股股票多倉的情況下賣出買權（Short Call）從而形成備兌買權策略。
持有正股股票空倉的情況下，賣出看跌期權（Short Put）從而形成備兌賣權策略。
18. 期權交易是否可以使用免傭卡？
很抱歉，期權交易暫不支援使用免傭卡。
19. 賣出買權（Short Call）期權備兌策略減免保證金後為何仍有凍結保證金？
有正股開倉賣出買權（Short Call）時，雖然不會增加保證金要求，但正股持股的市值會被「鎖定」或「凍結」。此操作確保帳戶有足夠的資金可用於平倉，因此鎖定的資金無法用於提現或槓桿交易。
20. 增加或減少持倉會如何影響備兌買權或備兌賣權策略？
增加正股持股不會影響現有的備兌買權或備兌看跌頭寸，相反因增加了正股持倉，可能會提高賣空看漲期權或看跌期權的可賣出數量；
若減少正股持股，因有可能在正股賣出後，導致已形成組合的正股數量不足，從而形成裸空期權。此時會重新計算帳戶保證金要求。
21. 什麼是期權 Penny Interval Program？
Penny Interval Program 讓某些期權以最低 USD 0.01 的增量進行交易。
Penny Interval Program 名單中所有類別（QQQ、IWM 和 SPY 除外）的最低增量如下：
- 所有期權金價值低於 USD 3 的期權，最低增量為 USD 0.01；
- 期權金價值處於所有 USD 3 及以上的期權，最低增量為 USD 0.05；
- QQQ、IWM 和 SPY 中所有期權系列的最低增量為 USD 0.01。
Penny Interval Program 名單中期權 | ||
期權金 | < USD3 | >= USD 3 |
最低增量 | USD 0.01 | USD 0.05 |
Penny Interval Program 名單以外的期權的最低增量如下：
- 所有期權金價值低於 USD 3 的期權，最低增量為 USD 0.05；
- 期權金價值處於 USD 3 及以上的所有期權，最低增量為 USD 0.10 。
Penny Interval Program 名單以外期權 | ||
期權金 | < USD3 | >= USD 3 |
最低增量 | USD 0.05 | USD 0.10 |
範例一：假設您交易 Penny Interval Program 名單中的期權，並提交了一筆 USD 6.39 的買入訂單。由於該期權為 Penny Interval Program 名單中的期權，且期權金價值處於 USD 3 及以上，因此期權的最低增量為 USD 0.05。因此，您提交的 USD 6.39 買入訂單優先順序不會高於市場上 USD 6.35 的買入訂單。甚至有可能出現 USD 6.35 的買入訂單成交，而您的 USD 6.39 的買入訂單因為沒有匹配而未成交或被拒絕的情況。
範例二：假設您交易 Penny Interval Program 名單以外的期權，並提交了一筆 USD 10.25 的買入訂單。由於該期權為 Penny Interval Program 以外的期權，且期權金價值處於 USD 3 及以上，因此期權的最低增量為 USD 0.10。因此，您提交的 USD 10.25 買入訂單優先順序不會高於市場上 USD 10.20 的買入訂單。甚至有可能出現 USD 10.20 的買入訂單成交，而您的 USD 10.25 的買入訂單因為沒有匹配而未成交或被拒絕的情況。
範例三：假設您交易 Penny Interval Program 名單以外的期權，並提交了一筆 USD 2.28 的買入訂單。由於該期權為 Penny Interval Program 以外的期權，且期權金價值低於 USD 3，因此期權的最低增量為 USD 0.05。因此，您提交的 USD 2.28 買入訂單優先順序不會高於市場上 USD 2.25 的買入買入訂單。甚至有可能出現 USD 2.25 的買入訂單成交，而您的 USD 2.28 的買入訂單因為沒有匹配而未成交或被拒絕的情況。
Penny Interval Program 名單的外部連結供參考：
22. 為什麼以比最新成交價更優的價格掛單的期權訂單有時未能成交？
在交易美股期權時，您可能會發現自己的訂單價格更優卻未能成交，而其他價格較差的訂單卻成功執行。這種情況可能源自於以下原因：
- 市場流動性及報價規則：儘管期權市場的整體流動性可能正常，但美股市場特殊的報價規則（美股買賣盤 BBO / NBBO 報價規則），您在買賣盤上看到的買一賣一僅代表某個交易所的最高買入價和最低賣出價的報價，有部分訂單可能是被路由到其他交易所進行撮合交易的。此外，在較不活躍的市場中，不同交易所的報價可能存在較大的差異，並且可能無法即時更新，進而導致訂單延遲或未能成交。
- 期權存在組合訂單：在期權市場中，組合訂單（即同時進行買入和賣出期權的訂單）通常只有在兩個訂單的價格均符合買入價和賣出價時才會成交。例如，如果 BABA 的某隻期權目前的買一價為 $3.00，而這個買單是交易所撮合的某個組合訂單的一部分。這時提高一個 $2.80 的賣單，不一定能確保成交。
以上情況在美股期權市場中較為常見，訂單的成交與否通常取決於交易所是否撮合以及訂單路由機制。
23. 價外（OTM）期權到期後，為什麼仍然可能被指派？
即使您賣出的期權在正常交易時段收市時處於價外（OTM）狀態，也不代表到期後的指派風險已經完全消失。在期權到期日，期權持有人仍可能根據盤後股價變動，在正常交易時段結束後提交行權指示。實際可提交行權指示的截止時間，取決於相關市場規則及券商的處理安排。
因此，如果標的股票在盤後出現較大價格波動，原本在正常收市時處於價外的期權，仍可能被持有人主動行權。期權賣方因此仍可能被指派，並形成相應的股票多頭或空頭持倉。
對於信用價差（Credit Spread）等多腿策略，也需要特別留意單腿指派風險。例如，多頭期權可能到期作廢，而空頭期權被指派，從而導致原有對沖失效，並產生未對沖的股票持倉。
如希望盡量降低到期及指派風險，可考慮在到期日正常交易時段結束前主動平倉，而不要只依據正常收市時該期權是否處於價外狀態來判斷是否存在指派風險。
本文僅供參考，不構成任何投資建議。
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