$NFLX 股價已經夠低了嗎？可以買了嗎？

幾乎看不到關於$Netflix(NFLX.US) 的討論了，我特別喜歡看這種落入乏人問津狀態的「熱門股」。

底下這是整理出最近的一些相關消息：

1. 近期股價在 $77 附近徘徊，接近 52 週低點，較高點已下跌約 40%。

2. MoffettNathanson：目標價從 $120 調降至 $115，維持 Buy 評級。Bank of America：評級降至 Hold。

3. Lionsgate 收購傳聞：市場熱烈交易此謠言，Netflix 同日否認，股價仍下跌約 3.6%。

4. Semafor 等媒體報導 Netflix 積極參與競標但最終落敗。Fox Corp（FOX / FOXA）正式宣布以約 220 億美元收購 Roku（ROKU），這是 Fox 有史以來最大規模交易。

預計下次財報日: 07/16

$NFLX的股價從去年九月以來走了相當長的波段下跌，直到今年二月中旬出現一波猛烈的上漲 (76 ->108)，可惜急漲緩跌，標準的熊市特徵，反彈高點觸及 108 美元後隨即又進入持續性下跌的波段中，現在的股價 77.38 美元已經接近反彈前的起漲點。

下圖是去年九月以來$Netflix(NFLX.US) 股價走勢圖。在下方關鍵支撐處建立看漲部位，就是一個盈虧比相當好的買入點，所謂的支撐點就是不容易跌破，一旦跌破就意味著「變盤」

在這個原則下，你可以在這個支撐價位買入現股然後將停損點設定在很靠近買入點的下方。因為這裡不該跌破，一旦跌破就該斷然止損。

但如果我們在行動前，進一步看看期權交易數據，可以得到更細緻的訊息，這會讓我們確認是否真正交易在高盈虧比的狀態。

上圖是兩年來$Netflix(NFLX.US) 的隱含波動率走勢，這張圖讓我有點意外，因為現在的波動率並不算特別低。如果是參考過去兩年的走勢，$Netflix(NFLX.US) 波動率基準值應該是落在約 25%。

明顯比基準值低才能稱得上「特別低」。而現在的波動率大約還在 30% 附近。

如果只看 2026 年以來的走勢，那現在的波動率大約就是近期基準值。

上面這張圖，是最近不同到期日的波動率走勢圖。大家可以看到顏色最淡 (到期日最遠，07/17) 的期權一反常態地持續性上升。其餘三個到期日相對短的期權 (顏色較深) 都趴在 30% 附近甚至還隱隱有點走跌的趨勢。

這是因為下一次財報日預計是 07/16，所以當週到期的期權隱含波動率已經從四月就開始上揚。根據上一次財報效應的紀錄，07/17 到期期權的波動率至少會超過 55%。

現在 07/17 期權的波動率是 44%，所以還會再上漲至少 11%，這是不多不少的保護傘。不夠誘人、但是對此時買入看漲的人，又多少還是能提供一點保護。

上圖是不同到期日的 Put/Call 波動率差值走勢。距離財報還有一個月，市場參與者遠近期對股價的走勢有不同的態度。最深色的紅色線已經明確在零線之上，看跌期權主導，代表短期內防守股價繼續下跌的買盤較為強勢。

但是顏色最淡的 (07/17) 期權卻在零線下方，有趣的是兩者的數值一個是 +1.95 另一個剛好是-1.95，而其他期權則落在零，完美對稱的數值分佈。

市場參與者的態度很明確: 防守短期股價繼續下跌，但對於一個月後的財報周股價抱持樂觀態度，對財報周的看漲期權已經有早鳥資金在佈局了。

既然決勝點是財報周 07/17，我們就必須來看該期權的倉位累積分佈圖。

上面這張圖給了兩個樂觀信號: 1. 股價現在比最大痛點價格還低。 2. 股價下方，行權價 75 美元處有看跌期權的倉位累積 (7 萬口)。以上這兩件事情都是對押注看漲者有利。

上圖是上週四交易中的倉位變動圖

無論是遠近期權的開倉

都是以看跌期權較為積極。

財報周 07/17 的期權則有廣泛的看漲期權新增倉位

看跌期權也新增了近 5000 口

但行權價設定非常單一主要是 70 美元。

07/17 的交易以看漲的買盤較為強勢。

上圖是自四月下旬以來每一個交易日，看跌期權的倉位變動圖。由於股價持續下跌，所以你可以看到 110~82 美元最近有大量的倉位主動平倉出場，這是自然現象。

比較值得注意的是自從 06/03 以來，有資金連續多日在行權價 70 美元建立新倉位，同一個時期行權價 75 美元的新增倉位也蠻明顯的，因為 75 美元的建倉從比較早期就開始了，所以我們從累積倉位分佈圖看到 75 美元有明顯的累積峰。

總結: 站在做多的角度，現在買入 07/17 到期的看漲，有不錯的盈虧比，確實出現一些信號是正面的。

但我總覺得這些信號不夠強，如果 06/22~06/26 這週$Netflix(NFLX.US) 出現股價更深的下跌，測試 75 美元的支撐，或許會讓買入信號更加正面。如果能夠有更強、更正面的信號，我才願意建置多頭倉位。