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title: "宝盖新材创业板，主营 SMC 玻纤树脂基复合材料制品  ——（08090.HK）2026 年 6 月新股分析"
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# 宝盖新材创业板，主营 SMC 玻纤树脂基复合材料制品  ——（08090.HK）2026 年 6 月新股分析

$BAOGAI(08090.HK)

保荐人：中泰国际融资有限公司   

招股价格：6.15 港元-8.51 港元

集资额：8899.05 万-1.23 亿港元

总市值：3.56 亿-4.92 亿港元

H 股市值：3.56 亿-4.92 亿港元

每手股数 500 股 

入场费  4297.91 港元

招股日期 2026 年 06 月 29 日—2026 年 07 月 03 日

暗盘时间：2026 年 07 月 07 日上市日期：2026 年 07 月 08 日（星期三）

招股总数 1447.00 万股 H 股

国际配售 1302.30 万股 H 股，约占 90.00% 

公开发售 144.70 万股 H 股，约占 10.00%

分配机制 机制 B

计息天数：3 天

稳价人  

发行比例 25.00%

市盈率  15.96

公司简介  

宝盖新材2009 年成立，是国内专注复合材料沟盖板研发、生产与销售的高新技术龙头企业，主营适配各类基建工程的玻纤增强树脂基复合盖板产品，原材料搭配钢筋、铸铁等结构件与石英砂、碳酸钙功能性填料，核心原料分为 BMC、SMC两类。

公司完整产品矩阵包含电缆沟盖板、排水沟盖板、井盖及其他配套产品，服务电力、交通、市政公用、水利、地产、石油化工等基建领域。根据弗若斯特沙利文 2025 年行业数据，公司国内电缆沟盖板、复合材料电缆沟盖板市场份额排名第一，整体沟盖板行业市场份额位列第三。

一、发展历程与行业地位

2009 年公司起步，主营复合井盖；2011 年率先研发变电站专用复合材料电缆沟盖板，该旗舰产品现已迭代至第三代；2020 年起连续四年蝉联国内复合材料沟盖板市场占有率首位；2021 年旗下核心子公司中电（山东）获评高新技术企业；2024 年 9 月公司于全国中小企业股份转让系统挂牌，证券代码 874551。同时公司为《复合材料电缆沟盖板》团体标准主编单位，是行业技术标准制定参与者。

二、产品与市场逻辑

各类沟盖板作为地下管线、电缆沟槽防护构件，核心作用是承重防护、隔绝腐蚀、保障运维安全。当下基建行业正向轻量化、耐腐蚀复合材料方案转型，智能盖板是长期发展趋势。

1\. 电缆沟盖板：公司核心收入来源，具备绝缘、耐久、易检修特性，用于电网、变电站，保护电力线缆免受外力与环境破坏；

2\. 排水沟盖板：兼顾承重与排水能力，适配市政、住宅、工业园区；

3\. 井盖：多材质复合成型，满足分级承载与户外耐候要求；

4\. 其他产品：养殖保育板、树篦等配套制品。

三、生产基地与制造能力

公司在山东、陕西布局三座生产工厂，总占地 42769 平方米，建筑面积 23400 平方米，配备模压机、捏合机、钢筋加工等全套自动化设备。生产流程覆盖自主模具定制、金属骨架加工、BMC/SMC 原料制备、模压成型、成品质检仓储五大环节，报告期内工厂开工率区间为 55.1%-77.7%。

四、核心竞争优势

依托十余年材料工艺持续迭代、完整自产产业链与规模化产能，公司形成技术、市场双重壁垒，是国内复合材料沟盖板赛道明确的头部企业，产品深度配套全国重大基建项目。

截至 2025 年 12 月 31 日止三个年度：

公司收入分别约为人民币 1.37 亿、1.31 亿、1.44 亿，2025 年同比 +9.76%；

毛利分别约为人民币 0.52 亿、0.49 亿、0.55 亿，2025 年同比 +11.69%；

净利分别约为人民币 0.25 亿、0.22 亿、0.24 亿，2025 年同比 +11.24%；

毛利率分别约为 38.19%、37.51%、38.16%；

净利率分别约为 18.39%、16.52%、16.75%。

![图片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/e2268717325ec7369dbe3e6a90da66bb?x-oss-process=style/lg)

来源：LiveReport 大数据

截至 2025 年 12 月 31 日，账上现金约人民币 0.33 亿元，经营活动所得现金净额为 0.23 亿元。

![图片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/66b2b08e7097071a0c533b68ffb5edff?x-oss-process=style/lg)

**基石投资者**

基石投资者无

共有 10 个承销商

![图片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/fb55f965ce07513f68d671c6273dcbfe?x-oss-process=style/lg)

中签率和新股分析

![图片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/4fc31c24aaf8e0da883cdce013c77db6?x-oss-process=style/lg)

（来自 AIPO）

目前展现的孖展已超购 118.89 倍，最近新股太多，资金还没回来后面孖展肯定会上升。

甲组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：

![图片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/8ae34023b844b1d8c23290d631294bbf?x-oss-process=style/lg)

这个票乙头需要认购资金 516 万，乙组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表： 

![图片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/813870d385289c70f9a956331939f1f2?x-oss-process=style/lg)

这票打不打？且看我下面的分析：

宝盖新材 2009 年成立，登陆港交所 GEM 创业板，主营 SMC 玻纤树脂基复合材料制品，核心产品为电缆沟盖板、排水沟盖板、复合井盖，下游面向国家电网、轨道交通、市政水利、石化基建等场景，产品替代传统铸铁、水泥盖板，具备绝缘、耐腐蚀、免维护优势。依据弗若斯特沙利文 2025 年行业统计，公司**复合材料电缆沟盖板细分赛道国内市占第一，连续四年蝉联榜首**；整体全品类沟盖板行业国内排名第三，细分赛道壁垒扎实，为省级专精特新、高新技术企业，拥有完整模具自研、自动化模压产线配套能力。

业务短板清晰，赛道属于基建配套小件，细分市场整体空间狭小，长期增长天花板明确；行业中小低端厂商众多，低价内卷持续压制产品提价空间；客户集中于基建工程商与电网分包单位，基建投资周期波动直接影响订单规模；本次 IPO 发售 1447 万股，**无任何基石投资者锁仓，无绿鞋机制**，配售筹码分散，上市短期缺少机构资金托底；募资主要用于自动化产线升级、新品模具研发、补充营运资金。

核心优势：电缆沟盖板细分赛道绝对龙头，毛利率常年稳定 38% 左右，连续三年稳定盈利、现金流健康，复合材料产品相比传统材质具备功能替代优势；

核心风险：赛道小众、营收规模停滞不前，成长弹性不足，无基石锁仓导致小盘流动性偏弱，行业低价竞争压缩盈利改善空间。

### 同业对标公司对比表（2026.6.30 统一港元口径，基建复合材料 / 市政配套制造可比标的）：

![图片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/1800737038effeab81e3cc63fdcc9183?x-oss-process=style/lg)

#### 对标核心结论：宝盖新材发行 PE 最高 18.3 倍，高于港股小盘基建配套华信地产财务 11.1 倍；综合建材龙头中国建材体量庞大、业务多元，PE 仅 14.8 倍；新三板同赛道中小厂商 PE 仅 12.3 倍。宝盖营收增速、业务多元化程度弱于全部对标标的，仅依靠细分赛道龙头获得小幅溢价，估值性价比偏弱。

这个创业板小票纯粹就是赌了 ，这个创业板总共集资额：8899.05 万-1.23 亿，H 股市值：3.56 亿-4.92 亿港元 一共就 8,000 万货，回拨 10% 给散户的就 900-1000 万，真的是非常小了，赌个高开应该没问题吧！

![图片](https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/6aa31332df543f1b17ccf048e72efbd1?x-oss-process=style/lg)

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