蜜雪冰城

上半年收入约 152 亿元、同比增 2.3%，公司宣布上市后首次分红约 10 亿元；但集团整体与蜜雪冰城国内店均营业额均双位数下滑、净利率降至 15.2%，管理层坦言三季度乃至整个下半年压力更大；同时把"提质不提价"下的三年集中投入押在冷链供应链、门店形象升级与雪王 IP 上。

以下为海豚君整理的蜜雪集团 2H25 的财报电话会纪要，财报解读请移步《蜜雪集团：幸运咖逆袭，雪王见底了？》

幸运咖下半年突破万店

以下为海豚投研整理的蜜雪冰城 2025 年上半年财报电话会纪要，财报解读请移步《蜜雪集团：下沉市场狂飙，幸运咖逆袭，高估值能撑住？》

$蜜雪集团(02097.HK) 北京时间 8 月 27 日下午，蜜雪集团（2097.HK）发布了 2025 年 H1 业绩，一方面 “雪王” 加快了开店节奏，另一方面外卖补贴也促进了公司同店营收的增长，使得上半年公司的业绩仍然维持了比较高的增速。具体要点如下：1、营收增长强劲。25H1 蜜雪冰城实现总营收 148.7 亿元，同比增长 39.3%，和古茗去年同期受到 3.15 影响的低基数效应不同...

在海豚君的现制饮龙头蜜雪冰城的研究中，上篇阐述了蜜雪冰城商业模式、中篇测算国内空间。本篇侧重走出国内市场逐步成熟的情况下，探讨两个核心命题：

本篇为蜜雪冰城系列的中篇，侧重解答成长性的前两个维度：

这两年在消费环境整体低迷的环境下，一家从河南小镇走出的茶饮品牌近年来却以年均近 1w 家门店的速度逆势高速扩张，截至招股书披露之际，这家茶饮品牌门店总数超过 45000 家，正式超越星巴克成为全球门店最多的连锁现饮品牌，并在上市前夕创造了港股有史以来最高的融资认购额度，上市后，短短一周时间又飙涨了 50%，得到了市场的高度认可，它就是蜜雪冰城（下简称蜜雪）。