大家好，我是海豚君！作为这一轮演绎 “算力过剩、产业链见顶” 叙事的导火索，$Meta(META.US) 交出了一份估计让各方资金都不开心的成绩单：对于 Meta 投资者，Q2 当期及指引的下季度收入增长均不及预期，Opex 因为诉讼费用不降反增，盈利压顶，自由现金流和净现金被快速消耗。对于产业链投资者，全年 Capex 指引仅上调了区间下限，和激进的资金预期有明显差距。尽管老扎仍表态算力紧缺...
+12继$Meta(META.US) 开始考虑算力租赁，引爆算力产业链见顶担忧，市场还在纠结 Meta 是暂时过渡还是长期战略时，Meta 用三个动作身体力行的告诉大家：做算力生意，我们是认真的！扩建数据中心都是最直接的准备工作，量产自家 ASIC 是在平衡成本以获得更高的 ROI，而新发布的大模型 Muse Spark 1.1 则是海豚君认为这次真正超预期的地方。三个新变化肯定会带来短期 Capex 继续上提...
上周彭博报道说$Meta(META.US) 正在制定云基础设施业务，计划对外出租算力。一则新闻直接干翻了 AI 硬件 + 以 Meta 为主要客户的 Neocloud，市场开始演绎 “算力过剩” 的逻辑，悲观情绪蔓延，连近期基本面最硬的存储难逃恐慌下杀。先说结论，海豚君认为：(1) 就当天的跌幅来看，市场情绪可能宣泄过猛了，昨天的反应更像是一种在多头仓位拥挤下，空头预期有兑现迹象之后的连锁反应。(2) 但同时...
以下为海豚君整理的 $Meta(META.US) FY26Q1 的财报电话会纪要，财报解读请移步《单腿走路...
大家好，我是海豚君！$Meta(META.US) 一季报的问题不在当季，而是新指引并未缓解利润率滑坡的预期，这与财报前因收紧开支的频繁传闻引导下、资金对支出收缩的预期存在反差。但本质上，还是因为缺乏兑现 AI 故事的第二曲线，资金再一次失去耐心了。具体来看：1. 支出没收紧，还要追加投入：Meta 对今年全年的 Capex 指引增加了 100 亿，来到 1250-1450 亿区间（源于内存等零部件价格上涨驱动）...
以下是海豚君整理的，关于$Meta(META.US) 在业绩公开电话会之后的分析师补充小会内容，会议以问答形式展开。 Q：欧盟委员会认为 Meta 的付费模式违反了相关法规。那么对于产品更新、发布时间、定价等方面，欧盟是否有新的合规标准？此外，对于 2026 年的营收与成本影响，是否有什么应对措施？比如是否可以减少个性化广告的投放？A：2025 年 12 月...
以下为海豚君整理的$Meta(META.US) FY25Q4 的财报电话会纪要，财报解读请移步《Meta：猛投千亿？有成长狂飙就够了》一、重要财务指标 1. 指引难得大踩油门：作为头部规模的广告公司，还能给到一个 30% 左右的增速预期（其中约 4 个点的汇率顺风），只要不是太过分的缺点暂时都可以忽略了。广告真是个大金矿，而 AI 对资金雄厚、数据丰富的龙头而言，更是用于提高市场份额的利器...
大家好，我是海豚君！$Meta(META.US) 于美东时间 1 月 28 日盘后发布了 2025 年第四季财报。在聚焦的今年指引上，Meta 的投入预算并未有明显控制，但炸裂的收入增长预期值得给被看衰一整季的 Meta 奖励一颗甜枣。具体来看：1. 指引难得大踩油门: 作为头部规模的广告公司，还能给到一个 30% 左右的增速预期（其中约 4 个点的汇率顺风），只要不是太过分的缺点暂时都可以忽略了。广告真是个大金矿...
