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description: "4 月初中美贸易战市场风声鹤唳的时候，海豚君曾说$英伟达(NVDA.US) 竞争壁垒不受影响，下半年 B 系列 GPU 上量，有希望从悲观预期的 100 以下走到 160。上季度财报结束后，海豚君再次提醒，英伟达的 Range-trading 结束，会重启上升趋势，向上看 160 美元（4 万亿）。现在英伟达已经到了 4 万亿，下个问题是接下来会怎么走？这两天海豚君拿着模型又算了一下。先说答案，90 走到 160 美元，是高确定性的部分，这部分算是市场的错误定价带来的机会。而 160 走到 180 美元，估计下来。如果业绩继续往乐观方向演绎，确实有这个可能性，它当中对应的风险收益比会差出来很多。尤其是如果走上 200 美元，没有基本面的兑现，市值会很虚，站稳有点难度。为什么这么说？第一，从 160 往乐观情景下的 180 甚至 200 迈进，除云服务商这部分 TAM，也需要定价了一部分主权 AI、企业 AI 及人形机器人等新场景下的额外算力需求。但政府大项目，落地需要时间。而人形机器人即使前景光明，想它在 2 年上下就形成有意义的需求贡献，恐怕是过于乐观。第二，因禁令错失中国市场，英伟达把这部分收入基本归零估计，实际中国业务并未归零，目前已经有 B 系列特供版，B20、B30 和 B40。虽内存阉割严重，大厂还是下了订单，只是这部分其实也已经反映在股价中了。总体，股价迈往 200 美元，要更宏大的算力叙事如主权 AI、人形机器人等快速兑现落地，不是说没有可能，只是赚取这部分涨幅的风险收益比没有那么高。https://longportapp.cn/zh-CN/topics/30139163?channel=t30139163&invite-code=276530&app_id=longbridge&utm_source=longbridge_app_share&locale=zh-CNhttps://longportapp.cn/zh-CN/topics/28963990?app_id=longbridge&utm_source=longbridge_app_share&channel=t28963990&invite-code=032064&locale=zh-CN&community_badge=1&profile_following_followers_activities=1"
datetime: "2025-07-11T06:44:51.000Z"
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  - [en](https://longbridge.com/en/dolphin/post/31705848.md)
  - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/dolphin/post/31705848.md)
  - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/dolphin/post/31705848.md)
author: "[Dolphin Research](https://longbridge.com/zh-CN/dolphin.md)"
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# 4 月初中美贸易战市场风声鹤唳的时候，海豚君曾说$英伟达(NVDA.US) 竞争壁垒不受影响，下半年…


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- [NVDA.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDA.US.md)

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