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type: "Topics"
locale: "zh-CN"
url: "https://longbridge.com/zh-CN/dolphin/post/37834178.md"
description: "台积电 4Q25 火线速读：公司本季度收入和毛利率表现都达到了市场上调后的买方预期。其中本季度收入环比增长 1.9%，其中一部分是受美元升值的影响。如果以新台币的口径，公司本季度营收的增长达到 5.7%，依然是不错的环增表现。 在本次财报中，相对更重要的是，毛利率、资本开支和未来经营面的指引： ①毛利率：台积电本季度的毛利率达到了 62.3%，依然好于上调后的买方预期（62%），其中主要是受本季度 3nm 占比的增加带动了整体均价提升的影响。公司更将下季度毛利率指引提升到 63-65%，好于买方预期（63%）。随着公司的业务重心进一步向先进制程迁移，公司产品整体均价上升，推动毛利率上行。 ②资本开支：台积电本季度资本开支 115 亿美元，那么 2025 年全年资本开支达到 409 亿美元，同比增加了 110 亿美元，符合公司此前上调后的指引（400-420 亿美元）。公司也给出了 2026 年资本开支计划将继续提升至 520-560 亿美元，明显好于市场预期（480-500 亿美元）。 这就意味着台积电在 2026 年的资本开支将再次提升 110-150 亿美元，这侧面反映了公司对下游需求及 2nm 扩产的信心。 ③经营面指引：公司预计 2026 年的营收增长 30% 左右，符合市场上调后的预期（买方预期从 25% 上调至 30%）。这就意味着台积电将在 2024-2026 年连续三年实现 30% 以上的增长，这也给了公司提升资本开支的底气。 整体来看，台积电本次财报是相当不错的，还在财报后给出了好于市场预期的指引。这在明确公司在 2026 年延续高增长的表现之外，也给 AI 及半导体行业注入了信心。更详细的信息，欢迎关注海豚君后续的具体点评和会议纪要内容。$台积电(TSM.US)"
datetime: "2026-01-15T06:58:21.000Z"
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  - [en](https://longbridge.com/en/dolphin/post/37834178.md)
  - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/dolphin/post/37834178.md)
  - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/dolphin/post/37834178.md)
author: "[Dolphin Research](https://longbridge.com/zh-CN/dolphin.md)"
generator: "portal-rs"
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