--- title: "满嘴不离 “效率”，小扎已学 “乖”（Meta 4Q22 业绩电话会纪要）" type: "Topics" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/dolphin/post/3917546.md" description: "除了提效，今年的主题还有生成式 AI。" datetime: "2023-02-02T06:25:28.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/dolphin/post/3917546.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/dolphin/post/3917546.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/dolphin/post/3917546.md) author: "[海豚研究](https://longbridge.com/zh-CN/dolphin.md)" generator: "portal-rs" --- # 满嘴不离 “效率”，小扎已学 “乖”（Meta 4Q22 业绩电话会纪要） *以下为*$Meta(META.US) *22Q4 业绩电话会纪要，财报解读可参考《*[***利好叠 Buff，Meta 华丽转身？***](https://longportapp.com/topics/3916567)*》* **一、管理层概述** 2022 年是具有挑战性的一年，但我们在主要优先任务上取得了良好的进展，我们每月在我们的应用程序家族中接触到超过 37 亿人。在 Facebook 上，我们的 DAU 达到 20 亿，MAU 接近 30 亿。每天使用 Facebook、Instagram 和 WhatsApp 的人数达到了有史以来最高。 2023 年的管理主题是**效率之年**。去年，我们进行了一些裁员和业务线的调整。从那以后，我们又采取了一些额外的步骤，比如： 1）与我们的基础设施团队合作，研究如何实现我们的发展路线，减少资本支出。 2）简化我们的组织结构，并裁撤一些中层管理层，以便更快地做出决策。 3）部署人工智能工具来帮助我们的工程师更有效率，并且更积极地削减项目，以花更多精力来提高我们的生产力、速度和成本结构。 **1、推动我们的 roadmap 最终实现的两大浪潮——AI 和 Metaverse** （1）AI 让我们来谈谈我们的**AI discover engine**。Facebook 和 Instagram 正从完全围绕你关注的人和账户组织，转向越来越多地展示我们人工智能系统推荐的相关内容。 **Reels**增长如此之快，这让我们非常关注短视频。在过去的一年里，Facebook 和 Instagram 上的 Reels 播放次数翻了一倍多，而人们二次分享 Reels 的社交部分增长得更快，仅在过去的 6 个月里，Reels 在这两个应用程序的播放量就增长了一倍多。 我们关注 Reels 持续增长的下一个方向是提高货币化效率，即 Reels 每分钟产生的收入。目前，Reels 的盈利效率远低于 Feed。所以 Reels 时长增长得越多，哪怕它占用了一部分 Feed 的时间，但我们仍处于亏损状态。不过，人们希望看到更多的 Reels 内容。 实现这一点的关键是提高我们的变现率，这样我们就可以在不损失更多资金的情况下展示更多的内容。我们在 Facebook 上的变现率在过去 6 个月里翻了一番。考虑到收入逆风，我们对 Reels 到**今年年底或明年初的盈利预计保持中性。但在那之后，我们应该能够在满足 Reels 需求的同时实现盈利**。 在我们更广泛的**广告业务**中。我们继续投资人工智能，并看到努力得到了回报。在上个季度，**广告客户的转化率比去年增加了 20% 以上**，再加上获取成本的下降带来了更高的广告支出回报。 我们也继续对 Business Messaging 的变现感到兴奋。Facebook 和 Instagram 是我们业务的两大支柱，未来几年，我们希望让 Messaging Online 成为下一个支柱。其中一种方法是**click-to-message 广告（目前年化收入规模约 100 亿美元），另一种是付费信息**。我们将继续支持更多的企业到业务平台，他们可以回答客户的问题，发送更新以及直接在聊天中销售。例如，法航开始在 22 个国家用 4 种语言使用 WhatsApp 来共享登机牌和其他信息，事实证明，他们在 WhatsApp 上得到比其他渠道更好的效果。 **生成式人工智能（Generative AI/AIGC）**是一个非常令人兴奋的新领域，有许多不同的应用。Meta 的目标是在研究基础上，除了在推荐性人工智能方面的领先工作外，成为生成性人工智能的领导者。 （2）Metaverse **MR（Mixed reality）**方面，去年底我们交付了 Quest Pro。它是第一个主流的 MR 设备，我们正在致力于用我们的技术为这个行业设定标准。MR 的价值在于提供比手机上更好的社交体验，你可以体验到 VR 的沉浸感和临场感，同时还能立足于周围的物理世界。 目前开发者已建立了一些令人印象深刻的新体验，如用于 3D 分子建模和药物开发的 Nanome；用于建筑师和设计师构建室内环境的 Arkio 等；MR 生态系统相对较新，但它在未来几年会有很大的发展。今年晚些时候，我们将推出我们的下一代具有 MR 功能的消费者耳机。我希望这将确立这项技术为未来所有耳机的基础，最终也是 AR 眼镜的基础。 MR 之外，更广泛的**VR 生态系统**也在继续增长。目前我们的 VR 设备上有超过 200 个应用程序收入超过了 100 万美元；在 Avatar 方面也有持续进展。上个季度，我们在 WhatsApp 上推出了 Avatars，已有超过 1 亿人在该应用中创建了 Avatars。在这些人中，约有五分之一的人使用他们的 Avatars 作为其 WhatsApp 个人资料照片。这个例子说明了应用程序家族和元宇宙的结合趋势。即使我们 Reality Labs 的大部分投资是用于未来的计算平台（眼镜、头盔和运行软件），随着技术的发展，大多数人将在手机上首次体验 Metaverse，并开始在我们的应用程序中建立他们的数字身份。 **下季度及全年业绩指引** 收入：我们**预计 2023 年第一季度的总收入将在 260 亿美元至 285 亿美元之间**。我们假设目前的汇率将对第一季度总收入的同比增长产生约 2% 的不利影响。 费用：我们**预计 2023 年全年的总费用将在 890 亿至 950 亿美元之间，低于我们之前展望的 940 亿至 1000 亿美元**，因为工资支出和收入成本的预期增长放缓。我们现在预计在 2023 年将记录一笔估计为 10 亿美元的重组费用，与整合我们的办公设施有关。这比我们之前估计的 20 亿美元有所下降，因为我们在 2022 年第四季度记录了部分费用。随着我们在提高效率方面的进一步进展，我们可能会产生额外的重组费用。 资本开支：我们**预计资本支出将在 300 亿至 330 亿美元之间，比我们之前估计的 340 亿至 370 亿美元有所降低。**降低的指引反映了我们在 2023 年降低数据中心建设花费的最新计划，因为我们转向了一个新的数据中心架构，该架构更具成本效益，并能支持人工智能和非人工智能工作负载。在很大程度上，我们所有的资本支出都继续支持我们的应用程序系列。 税收相关。如果美国税法没有任何变化，我们**预计我们 2023 年全年的税率将在 20% 以下**。此外，正如在以前的电话会议上所指出的，我们继续监测有关跨大西洋数据传输的可行性及其对我们欧洲运营的潜在影响。 **二、分析师 Q&A** **Q1:关于生成式人工智能，如何看待其潜在用户和广告商使用的案例？什么时候能看到其在平台层面的推广？** **A1:**关于 Generative AI（细分应用比如 AIGC），我认为这是一个非常令人兴奋的领域。今年关注的两个最大主题，一个是经营效率，然后就是新业务——生成式 AI。从长远来看，我们致力于真正使创作者能够在应用程序中提高生产力和创造力，这里最有趣的挑战之一也即我们如何实现规模化并使它的工作更有效率，以便我们可以将它带给更大的用户群。我认为一旦我们这样做，将会有许多非常令人兴奋的案例出现。 我们今年将推出许多不同的东西，我们会分享它们的最新进展。我确实希望该项业务能够快速发展，并迅速认识到孰对孰错。 **Q2:关于新的数据中心架构，如何看待在该业务上长期的资本支出强度？该项业务能够带来多大的长期利益及整体现金流的增益？** **A2:**我们谈到的**新数据中心架构，它的存在导致我们对未来较低的资本支出指引**。我们正在将我们的数据中心转移到一个可以更有效地支持 AI 和非 AI 工作负载的新架构。随着时间的推移，我们会更好地了解我们对 AI 的需求，这将为我们提供更多的选择权。此外，我们**预****计新设计将比以前的数据中心架构更便宜、搭建起来更快。****伴随新的数据中心架构，我们将优化我们构建数据中心的方法**。因此，我们采用了一种新的分阶段方法，使我们能够以较少的初始容量和较少的初始资本支出来制定基本计划，但如果需要的话，可以迅速增加未来的容量，我们仍在计划显著提高人工智能的能力。 关于长期资本开支，目前我们对 2023 年资本开支指引有所调低，调低后的指引能够降低资本开支占总营收的比重，这也是我们会持续关注的问题。 **目前资本支出的激增实际上是由于 AI 基础设施的建设**，从去年开始并持续到今年，我们将衡量这些 AI 投资的投资回报率，它们的回报情况还将继续影响我们对未来的支出计划。**我们的目的仍然是降低资本开支占收入的比重，但短期的资本投入将在一定程度上取决于收入前景以及我们为未来进一步建设 AI 能力的需要。** **Q3:关于 Reels，公司如何考虑推进其变现进程？能否分享一些关于广告商利用它来传递品牌和直效消息的应用场景？能否量化 Reels 与其他短视频变现效率之间仍然存在的差距，以及我们在未来几年内如何缩小这种差距？** **A3：**对于这些消费产品，通常建立和扩展产品与取得盈利工作有些不同。因此，构建这些新型产品是一个非常困难的问题。所以一开始让我们做一些对人们有用的东西。然后，一旦我们有数亿或数十亿人使用它，我们就会专注于提高货币化，这一直是对我们有用的公式。这是一般的方法，我们现在也确实有很多人在使用 Reels。 所以我认为在这一点上的问题是，现在让其扩大使用规模是否比现在立即变现更有战略价值。我认为就目前的规模而言，这一点没有明确定论。但我认为，目前我们的用户规模相当不错，所以**现在正确的做法是提高盈利效率**。 **我们知道现在用户有看到更多 Reels 的需求。因此我对 Reels 能够自然地去提高变现的发展趋势很有信心**。过去 6 个月 Reels 在 Facebook 上的变现率翻了一番，我认为我们可以继续保持其中的一些趋势，然后我们自然会解锁展示越来越多 Reels 的能力。你可以期待我们在未来的事情上继续这样做，包括新的生成式人工智能产品以及我们正在做的一些新的 Metaverse 的内容，我们也将在那里采用相同的方法论。 关于广告商对 Reels 的反应。我们继续致力于让更多的广告商参与到 Reels 中并一直在取得良好进展，**现在我们的应用程序中，有超过 40% 的广告商使用了 Reels。效果广告与品牌广告均有提升，但效果广告仍然是广告商关注的重点。**例如一家德国时尚零售商 Outlook city 专门为 Reels 开发创意以测试转化的影响，他们发现 Reels 使 ROI 提高了 19 倍，单次购买成本降低了 89%，销售额提高了 9 倍。所以总的来说取得了非常好的结果。 我们没有量化 Reels 和其他服务之间的变现差距，过去我们花了几年时间才缩小 Stories 和 Feed Ads 之间的变现差距，但我们预计对于 Reels 来说将需要更长的时间才能实现。话虽如此，我们仍有望在今年年底或明年初将 Reels 收入的不利影响降至中性水平。**我们计划通过提高 Reels 的变现效率和增加 Reels 用户交互来实现这一目标**。 **Q4:如何考虑 IDFA 对公司业务的负面影响？** **A4:**我们正在持续减轻 ATT 变化带来的影响，但这只是我们现在运营的在线广告环境的现实。因此我们将继续致力于构建减轻这些变化影响的工具，我们看到这些工具得到广泛采用。我们还投资于在线上带来转化的方法，我们有很多广告形式在点击消息广告、线索广告方面发挥了重要作用。**从长远来看，我们将继续投资于我们的隐私增强技术，以便从根本上使我们能够向广告商提供性能更好且隐私安全的广告。** 关于我们的战略：一是**继续投资 AI**，这就是我们看到广告相关性得到很大改善的地方。 正如 Mark 所说，我们看到广告展示量比上一年增加了 20% 以上，再加上每次获取成本的下降。我们还将它用于广告商的自动化体验，改进衡量标准，让广告商做出更好的决策。二是**在网站上带来更多有效转化**。 **Q5：今年的效率年下，如何考虑 Reality Labs 的长期投入？** 关于对 Reality Labs 的投资考虑，我想有两种分析方法适用。首先，我认为重要的是不要将 Reality Labs 视为一件事情，它可以分为 3 个主要领域，有长期的 AR 工作，这实际上是最大的领域，但它仍然存在较大的研究难题，那里有很多工作我们还没有真正开始解决。 VR 开始兴起，我认为 Quest 2 做得很好，我们的 Quest Pro 拥有多个产品线。目前规模最小的是 Metaverse 软件程度，它暂时还未体现出它的重要性。 我认为软件和社交平台可能是我们正在做的事情中最关键的部分，但与硬件相比，软件上投入的资本开支水平要低得多。在每个领域内我们正在做很多不同的事情。 因此，就像我们要运行的任何项目一样，我们不断地从我们交付的产品的表现、市场的整体发展情况、竞争对手的表现以及他们对不同事物的反应，以及正在进行哪些实验。 我们正在不断调整路线图。显然，其中一些是长期的事情。到目前为止，我没看到的任何信号表明我们应该改变 Reality Lab 的长期战略。但我们会不断调整细节，并考虑如何执行。所以我认为我们肯定会将其视为正在进行的效率工作的一部分。 另一部分只是不同的策略，比如试图扁平化组织之类的事情，这些将适用于整个公司。 因此，我们希望在我们试图执行的路线图中，无论是在 Reality Labs 还是 Family of Apps 上，我们只想专注于提高我们所有工作的效率。很多时候，当人们谈论效率时，很多人都在关注优先级以及可以削减哪些大项目。**但我实际上认为，随着时间的推移，让你成为一家更好的公司的是能够执行和做更多的事情，因为你的运营效率更高，而且你可以用更少的资源完成工作，所以我想让我们更多地进入那种模式。****我们公司前 18 年里发展得如此之快，当公司快速增长时，很难真正提高效率。****而且我认为我们现在处于一个不同的环境中，我们还有很多领域可以进一步探索与发展，所以我认为正确的策略是专注于收入端增长。** **Q5:能否分享一些仍然可以提高效率的领域？新的支出指引下如何看待 2023 年的招聘水平？** **A5:**2023 年支出指引减少主要涉及 3 个领域： 1）首先是工资增长放缓，我们将继续审查我们如何在整个公司内分配资源，我们当下普遍冻结了 HC，预计今年的招聘速度会继续放缓，因为我们正在评估我们将要开设的职位。降低支出对我们来说是一个持续的过程，我们目前没有要分享的年底招聘目标。 2）第二是降低成本，我们预计增长会放缓。因为**Q4 我们延长了非 AI 服务器的折旧年限。** 3）第三个组成部分是我们目前的指引反映了估计 10 亿美元的设备整合费用，这低于我们在上一个季度给出的 20 亿美元预期。 **Q6:关于欧洲围绕 Meta 使用第一方数据来定位广告的问题该如何解决？如何考虑这方面公司面临的风险？** **A6:**我认为如果你指的是欧盟 DPC 的裁决，即我们必须改变我们对合同必要性的依赖作为欧洲广告法律依据的做法，我们不同意。**我们相信我们目前的做法符合 GDPR，我们正在对裁决和罚款的实质内容提出上诉，预计这些决定不会影响我们在欧盟提供个性化广告的能力**，并且广告商应该能够继续使用我们的平台来接触客户并发展他们的业务。 **Q7:隐私与数据使用方面，预计 1Q24 仍然将面临不利吗？ IDFA 或 ATT 的影响是否已过？展望未来一年，Android 或欧盟的数字市场法案将有什么进展？** **A7:ATT 对收入仍然存在不利影响。我们正在适应和减少该部分影响**，如使用不同的广告客户工具，带来线下转化的广告形式，以及长期的对隐私保护技术的 AI 投资。关于 Android 和其他不利因素，现在知道法案会在哪里落地还为时过早。我认为谷歌正在采取一种与行业合作的方法，这很关键，我们会进行即时跟进。 关于欧盟的监管问题，我们已经准备了一段时间以遵守 DSA，并满足我们预计将在今年生效的合规最后期限。这些是有意义但可管理的成本部分，这些成本已经计入我们的总费用指南中。 **Q8:就效率而言，收入增长与运营支出、资本支出之间建立的关系是什么？在 2023 年之后是否会出现利润率压缩？经过 Q4 之后，对整体经济的态度是什么？** **A8:较低的费用前景和资本支出前景使我们在今年的财务业绩方面处于更好的位置**。我认为，我们仍会专注于 Mark 在上个季度描述的目标，即实现综合收益增长，同时积极推动未来技术的发展。这仍然是指导我们制定财务计划的原则。 **对经济环境的态度：**第四季度购物季的情况，基本在我们的预期范围内。对我们来说，在线商务的趋势略有改善，这令人鼓舞，但同比增长仍然为负。所以，现在全球仍然处于一个非常不稳定的宏观环境，现在预测 2023 年会如何发展还为时过早。 **Q9:Reels 的 AI 发现引擎（即内容算法分发）给用户带来更多期望看到的相关内容，能否谈谈 Meta 从中看到的信号，让其在 Reels 到 Story 到 Feed 甚至 Messenger 之间制作这种更相关的内容？** **A9：**总的来说，我们在 AI 发现引擎上收获很多，主要用于通过 AI 推荐系统，实现 Facebook 和 Instagram 上所有不同内容类型的打通。其中 Reels 因为增长最快，是一种特例，但没有一种特定的数据类型是有用的。 我们已经看到我们获得的时间和参与度有了很大的改进，但很难准确预测我们将能够继续调整和改进多少。迄今为止的经验来看，我们认为仍有相当大的上升空间。这适用于 Reels 和其他发现引擎。 我们确实花了大部分时间谈论 Reels，AI 发现引擎的其余业务也一直做得很好，并且对其他业务的贡献更大，因为如果人们最终能够在 Facebook 中发现更多的照片、链接、群组或类似的东西，或者只是在 Instagram 上发现有趣的内容，他们只是更多地投入到产品中，我们已经知道如何通过这些内容获利。这最终对整体参与度都非常有帮助，而且有利可图。 我们预计推荐内容在 Facebook 和 Instagram 的总视频量中所占的百分比将继续增长。到今年年底也许会达到 30% 左右，甚至 40%，并且会继续增长，因为我们可以找到人们喜欢的内容，感兴趣的内容可能不是来自他们直接关注的帐户。 **Q10:Reality Labs 在 23 年盈利状况怎么看？亏损是否会在今年达到峰值？商店广告目前进展如何？** **A10:关于 RealityLabs，预计亏损将在 2023 年增加**。鉴于该领域的重大长期机会，我们将继续在这个领域进行有意义的投资。该长期投资由伴随着我们在进行这些投资的同时，推动整体运营利润增长的需求所支撑的。 在第四季度，我们继续在美国测试商店广告，通过引导消费者到他们最可能购买的地方来提高商店业绩。整体产品十分早期，但我们在测试中看到了产品的市场适应性。我们看到第四季度的收入和采用都有三位数的增长，预计这种增长将在 2023 年正常化。商店广告测试版的收入为数亿美元。目前，这一收入规模相对较小，但它正在迅速增长。 **Q11:目前 click-to-message 收入达 100 亿美元，如何看待其未来的增长路径和发展前景？** **A11:**当下来看，click-to-message 广告是我们增长最快的广告产品之一，超过一半的 click-to-message 广告商在我们的平台上专门使用 click-to-message 广告。扩大规模的方式： 1、在需求方面，通过创造更多的入口，**简化创建流程，让更多的企业采用 click-to-message 广告**。我们正在努力与能够帮助小型企业扩大规模的合作伙伴整合。 2、在产品性能方面，继续专注于**提高广告商从 click-to-message 广告获得的投资回报率**，让广告商有能力做更多的下线优化，创造更好的体验，简化流程，帮助他们推动转换。 3、在供给方面，通过**为人们和企业创造更多的方式来连接消息应用程序**，增长商业通讯生态系统，如 WhatsApp 上的直接搜索。我们已经投资了很多，并看到非常健康的增长。 **Q12:关于效率管理从去年开始就有体现，如何理解今年是 “效率之年”？** **A12:**关于提高效率的问题我们有如下考量： 1）**公司发展风格阶段性转换需要（高增长告一段落）**。如同公司的发展历史一样，在最初的 18 年里，我们每年以 20%、30% 或更高的速度增长，而这在 2022 年发生了非常大的变化，去年的收入在历史上第一次出现了负增长，这是一个相当大的下降。我们预计这种情况不会继续，但也不认为它一定会回到以前的方式。这迫使我们退一步思考，不能只是把所有事情都当成超速增长。有一些领域增长非常快速，但现在也有一些业务只是有很多人在使用它们，我们应该以某种不同的方式运作。 2）**使公司变得更好**。我实际上相当乐观，有一个很好的 roadmap 将使我们更有效率，能够更好地建立我们想要的东西。这不一定会降低成本，如专注于人工智能工具以帮助提高工程师的生产力，从长远来看，这也许会使我们雇用更少的人。但我认为，如减少管理层次只是使信息在公司内更好地流动，可以更快做出决定。最终，这将帮助我们不仅制造出更好的产品，而且帮助我们吸引和留住想在一个快速发展的环境中工作的最优秀的人。 当我们开始深入研究这个问题时，公司开始变得更好。我不知道这将持续多久，但我确实认为我们有很多可以做的。我想继续强调这双重目标：使公司成为更好的技术公司和提高盈利能力。但我认为专注于第一个目标也非常重要（使它成为一个更好的公司）。即使我们今年的业绩超过了业务目标，我们也将坚持这样做，因为从长远来看，这将使我们成为一个更好的公司。 **Q13:1Q23 指引对市场条件的潜在预期是什么？该指引背后的假设是什么？如何考虑季节性的周期影响？** **A13:**1Q23 指引为 260 亿至 285 亿美元，YoY -7% 至 2%。基于目前所处的总体宏观环境将持续，该数字反映了整体上的不确定性。预计与第四季度相比，**第一季度外汇对同比增长的不利影响将减少**。我们将再次密切关注广告需求和持续的宏观经济动荡。 本文的风险披露与声明：[海豚投研免责声明及一般披露](https://support.longbridge.global/topics/misc/dolphin-disclaimer) ### 相关股票 - [META.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/META.US.md) - [GOOGL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GOOGL.US.md) - [GOOG.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GOOG.US.md) --- > **免责声明: 本文仅供参考，不构成任何投资建议。**