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type: "Topics"
locale: "zh-CN"
url: "https://longbridge.com/zh-CN/dolphin/post/39545040.md"
description: "中国移动 4Q25 火线速读：公司本季度业绩基本符合预期，其中收入端的增长主要来自于产品销售等方面的增长，而核心的通讯业务略有增长。利润端的大幅回落，主要受其他收益的影响，而经营性利润同比增长 8%。具体业务来看： ①流量业务继续执行着 “降资费引流” 的策略，下半年流量均价下滑 13%，公司移动用户数延续小增的表现； ②下半年宽带业务维持 8% 左右的增长，用户数和资费都有提升； ③信息服务、产品销售等其他业务的表现，其中增长主要来自于算力等服务的带动。 相比于稳健的业务数据，市场更关注的是以下方面： a）资本开支情况：公司本季度资本开支 398 亿元，同比基本持平。公司给出的资本开支展望，预计 2026 年资本开支 1366 亿元，同比下滑 9.5%。其中公司计划缩减通讯网络资本开支，继续增加对算力网络的资本开支（378 亿左右）。 b）分红情况：由于公司通常在二季度/三季度进行分红，2025 年合计分红 1034 亿元左右，估算公司的股息支付率维持在 70% 上方。 整体来看，中国移动本季度经营面依然保持平稳，至于本季度净利润的下滑主要是受其他损益的影响。考虑到 2026 年起增值税新政策的影响，将流量、短信和彩信服务从 “增值电信服务” 升级至 “基础电信服务”，相应的增值税从 6% 提升至 9%。 在 5G 高投入收尾后，公司资本开支呈现下降的趋势。当前公司的 ROE% 稳步提升，股息支付率维持在 70% 以上。增值税的提升，对中国移动的短期业绩会带来一定影响，但中长期视角依然是 “高分红” 的选择。更多信息，欢迎关注海豚君后续内容。$中国移动(00941.HK) $中国移动(600941.SH)"
datetime: "2026-03-26T12:01:04.000Z"
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  - [en](https://longbridge.com/en/dolphin/post/39545040.md)
  - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/dolphin/post/39545040.md)
  - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/dolphin/post/39545040.md)
author: "[Dolphin Research](https://longbridge.com/zh-CN/dolphin.md)"
generator: "portal-rs"
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