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type: "Topics"
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url: "https://longbridge.com/zh-CN/dolphin/post/43677648.md"
description: "智谱 1H26 火线速读：上半年业绩本身，相对 700 亿美金，上半年收入 9.5 亿人民币，不算惊艳，且毛利率上，开放平台和 API 接口的毛利率在收入巨幅拉大情况下，仍然偏低，只有 25%，不足 30%。反而预期差比较的好的是：a. 一个是收入结构云开放平台和 API 接口收入占比已大跨步到 86%，市场最嫌弃的智谱模型项目制问题基本不用担心了，市场知道这部分占比要拉升，没预料到拉升这么夸张。b. 支出非常克制：销售、行政负增长，研发费用也就 21 亿人民币，显著低于市场预期。当然，财报上的万字业绩呈现，不如财报之外几十字的新闻推送——8 月有 GLM 5.3 和 5.3 Flash 新品加持的年化 16 亿美金，vs 7 月年化 10 亿。16 亿美金的 ARR 可以抹掉财报上的任何瑕疵。所以，智谱还可以继续舞！$智谱(02513.HK)"
datetime: "2026-08-31T12:18:28.000Z"
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  - [en](https://longbridge.com/en/dolphin/post/43677648.md)
  - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/dolphin/post/43677648.md)
  - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/dolphin/post/43677648.md)
author: "[Dolphin Research](https://longbridge.com/zh-CN/dolphin.md)"
generator: "portal-rs"
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# 智谱 1H26 火线速读：上半年业绩本身，相对 700 亿美金，上半年收入 9.5 亿人民币，不算惊…


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- [02513.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/02513.HK.md)

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