--- title: "苹果：存储暴涨逼提价，折叠屏能救场吗？" type: "Topics" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/dolphin/post/43840612.md" description: "苹果公司在 9 月 9 日（美东时间）的秋季发布会是新任 CEO John Ternus 接任后的首次发布会，库克转任为执行董事长。本次大会并没有全系列的 “更新迭代”，只发布了 iPhone 18 Pro、iPhone 18 Pro Max、首款折叠机 iPhone Duo，以及 Apple Watch Series 12、Apple Watch Ultra 4、AirPods 5..." datetime: "2026-09-10T08:54:39.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/dolphin/post/43840612.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/dolphin/post/43840612.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/dolphin/post/43840612.md) author: "[Dolphin Research](https://longbridge.com/zh-CN/dolphin.md)" generator: "portal-rs" --- # 苹果：存储暴涨逼提价，折叠屏能救场吗？ 苹果公司在 9 月 9 日（美东时间）的秋季发布会是新任 CEO John Ternus 接任后的首次发布会，库克转任为执行董事长。本次大会并没有全系列的 “更新迭代”，只发布了**iPhone 18 Pro、iPhone 18 Pro Max、首款折叠机 iPhone Duo**，以及 Apple Watch Series 12、Apple Watch Ultra 4、AirPods 5，而**标准版 iPhone 18、iPhone Air 2 都没有出新**。 **海豚君梳理**$苹果(AAPL.US) **本次发布会的三大重点：标准版缺失、全线涨价和首发折叠屏** **a) 标准版缺失：只发布高端产品（Pro+Pro Max+ 折叠屏），本次未发布标准版 iPhone18（推迟到春季）** **对于这个操作，海豚君认为主要是两个原因：①2nm 量产初期**，产能相对紧张，苹果将产能优先分配至高端机型；**②存储成本的大幅增加**，市场预估手机端存储产品的价格同比增长了 100% 以上，标准版机型更难向消费者转嫁成本（价格相对敏感人群）。 **b）全线涨价：老机型 “不降反涨”** 本次发布的 Pro 及 Pro Max 版本的起售价统一上涨 100 美元（2nm+ 存储涨价），是常规操作。**反常的是，苹果公司同时将 iPhone17 标准版、Air 和 17e 的老产品起售价，同样上涨 100 美元（此前老产品都是降价 100 美元）**。 **本次全线涨价的主要原因就是存储价格大涨后带来的成本压力，尤其是下半年生产的 iPhone 产品基本上都用的是存储新的合约价（上半年签的），其中存储合约价格在今年一季度已经环增 50% 以上。** **此前在 2026 年 6 月苹果公司就上调了 Mac、iPad、HomePod、Vision Pro 等产品价格，当时把 iPhone 排除在外，而今终于 “忍不住” 还是上调了 iPhone 全线产品的价格。** **c）首发折叠屏**：安卓手机已经推出折叠屏很多年了，市场每年都在期待苹果推出 “折叠屏” 手机，**这次终于等来了 iPhone Duo**。 **iPhone Duo 起售价 1,999 美元，护照式横向内折，外屏 5.4 英寸、内屏 7.6 英寸，展开后是史上最薄 iPhone。**国行 15999 元起，10 月 16 日预售、10 月 23 日发售**。** **相比于原有的 Pro 和 Pro Max 机型，iPhone Duo 的主要变化在内屏显示面积比 18 Pro Max 提升了 50%、内屏首次使用屏下摄像头、双电池结构以及最突出的 “精密铰链”。** **苹果公司强调 “iPhone Duo 是独立产品线，不替代 Pro”。**至于开卖时间晚了整整 5 周，主要是受产能限制及预期管理的影响。 至于 iPhone 之外的硬件新品，本次还发布了 Apple Watch Series 12、Apple Watch Ultra 4 和 AirPods 5，但这些都不是主要关注点。结合本次发布会中，**手表和耳机没涨价，而 iPhone 全线涨价来看，更印证了本次涨价就是由纯粹的存储成本驱动**。 **d）整体思路：量承压、保毛利、推折叠屏** **苹果 iPhone 全线提价 100 美元，低于市场预期的 200-250 美元，然而提价终究还是会影响终端需求。**此前安卓手机普遍涨价，而 iPhone 价格保持不变，带动了 iPhone17 系列的大卖（同比增长 15%+vs 行业整体下滑 6%）。**本次提价能帮助缓解公司硬件毛利率的压力，但也会影响到价格敏感性消费者的选择，给 iPhone 整体出货量带来压力。** **iPhone DUO（折叠屏）是本次发布会最关注的一项，也是特努斯接任 CEO 后发布的首款 “全新单品”。在总量承压的情况下，起售价 2000 美元的 iPhone Duo 能带动 iPhone 整体 ASP 的提升。** **在避开 “早期技术试错”，并等铰链等核心技术成熟后，苹果公司终于推出了首款折叠屏手机，定价也卡在安卓竞品的中间**。华为 Mate XT 2 售价 19,999 元起、小米 18 Fold 售价 10,999 元起，**而本次 iPhone Duo 国行 15,999 元**。 **综合本次发布会的情况，假定公司下一财年的 iPhone 的整体均价同比提升 15% 左右（涨价 + 结构性），出货量出现低个位数下滑（涨价 + 标准版未更新），整体毛利率回落至 48%（下降 1pct）。** **在这样的假设之下，公司目前市值（4.6 万亿美元）对应 2027 财年的净利润约为 32xPE。参考公司历史情况，公司估值大多都稳定在 30-35xPE 的区间内，大致对应 296-345 美元。** **但要继续向上突破，需要看到 iPhone DUO 需求、AI 进展等方面超预期的表现。当然另一方面，如果本次涨价导致 iPhone 总体销量出现大幅度下滑（两位数以上），会导致公司的估值跌落至 30xPE 以下。** **本次发布会对于苹果产业链映射来看，海豚君认为存储带来的涨价压力（抑制需求）会影响 iPhone 总体出货预期，间接影响到立讯精密等主力供应商的预期。而 iPhone DUO 的如期发布，明确会增加对铰链等方面的需求（领益智造、安费诺等相关产业链）。** 以下是苹果本次秋季发布会的详细内容： **1、iPhone Duo** 1999 美元起，国行 15999 元起，2TB 顶配 26499 元，史上最贵 iPhone。10 月 16 日预售、23 日发售，比 Pro 系列晚整整五周。 横向内折，闭合近似护照大小。**内屏 7.6 英寸，显示面积较 18 Pro Max 大 50%**；外屏 5.4 英寸，面积约为 18 Pro 的 90%。内外屏均 120Hz、峰值 3000 尼特。 几个关键新增点：**内屏首次用屏下 FaceTime 摄像头**，整块屏无开孔；首次采用双电池架构，配合全球统一 eSIM 省出的空间，内屏视频续航 31 小时；取消 Face ID 改用侧边 Touch ID；首款支持 Apple Pencil 的 iPhone。 结构上，5 级钛金属中框、天线断缝嵌陶瓷纤维、碳纤维支撑板、IP68；**铰链由 100 多个精密零件构成，用 AI 算法匹配壳体参数**、将 3D 打印用在钛金属铰链盖上。展开 5.1mm、折叠 11.3mm，254 克。A20 Pro 加 C2，双 4800 万后摄，仅星光白与夜空黑两色。 苹果明确定位其为独立高端产品线，不替代 18 Pro。 **2、iPhone Pro/Pro Max** 1199/ 1299 美元起，国行 9999/10999 元起，2TB 顶配 20499/21499 元。9 月 12 日预售、18 日发售。 **A20 Pro 是首颗 2nm 手机芯片**。CPU 两个新超级核心提速 20%，GPU 升至 7 核、图形性能 +40%，新增 2 倍速 FP8 以支持端侧跑第三方大模型。**首次加入第二个神经引擎，共 32 核，AI 算力翻倍**，内存带宽 +50%。封装上借鉴 M 系列，芯片与内存并排放置、内存脱离热通路。**基带换成自研 C2**。 **主摄首次可变光圈**，**六片激光切割叶片、四档可调，暗光进光量多约 50%，配套新增 Pro Controls 手动控制（白平衡、直方图、快门速度）**。新增 Apple Reference Image，拍摄瞬间做像素级签名生成不可篡改的参考图。 **散热与续航是被低估的升级**。均热板面积做到 17 Pro 的三倍，用去离子水循环加纳米孪晶铜，持续性能较 17 Pro 提升 40%。eSIM 机型视频播放 36/45 小时，Pro Max 是 iPhone 史上最大续航增幅。 其余变化：**灵动岛更小巧**、可同显三个实时活动；彩色铝合金加同色玻璃，新增 Glacier 冰川蓝与 Burgundy 勃艮第酒红；256GB 起步并新增 2TB 档。 **3、Apple Watch Series 12 / Ultra 4** 均搭载 S11 芯片，价格分别维持 399/799 美元。 最大升级是健康感测系统重做。更大更省电的绿色 LED 让后台心率最快每 5 秒测一次、HRV 每 5 分钟一次，采样频率分别是上代的 60 倍和 24 倍；ECG 电极面积加大。新增 Readiness 就绪度评分（0–10 分，综合活动、训练负荷、身体指标与睡眠）和 Health Age 评分，健康 App 重新设计并开始支持化验结果。 第二个新增是 Audio Intelligence：Siri Recap 通过环境收音生成当天对话要点，Live Recap 转写最近 15 秒，另可识别婴儿啼哭、门铃、警笛。全部需用户主动开启。 Series 12 材质更新明显，新增深古铜色铝金属、两款抛光钛金属，陶瓷时隔七年回归。国行铝金属 2999 元起、陶瓷 7499 元起。Ultra 4 外观基本延续，仅 49mm 单一尺寸且只有 Cellular 版；日常续航提升至 50 小时、GPS 45 小时、低电量 84 小时；国行 6499 元起。 **4、AirPods 5** 129/149 美元，国行 999/1149 元。**核心变化是两个版本都配主动降噪，入门款首次获得，苹果全耳机线实现降噪覆盖**。新的多端口声学架构使降噪能力较 AirPods 4 的 ANC 版提升 50%。149 美元版多出耳机杆音量调节和无线充电盒。 **5、iOS 27 与 Apple Intelligence** **Siri AI 是重点**：能跨应用理解个人情境、结合实时世界知识、看到用户所见并在第三方应用中直接操作，已兼容超 30 万个应用；新增独立 Siri 应用进驻主屏。本月支持 16 种语言，Siri AI 先出英文 Beta，10 月加法、日、韩、葡、西语。其余包括重做的 Image Playground、照片 Extend 与 Spatial Reframing、AirDrop 提速 80%、iPhone Handoff。 <本文结束> **海豚君苹果公司历史文章回溯：** 2026 年 7 月 31 日电话会《[苹果（纪要）：卖太好反成烦恼？九月季指引受汇率与供应双重制约](https://longportapp.cn/zh-CN/topics/43096386)》 2026 年 7 月 31 日财报点评《[苹果：硬刚涨价，硬件老大的底气还能撑多久？](https://longportapp.cn/zh-CN/topics/43105865)》 2026 年 5 月 1 日电话会《[苹果（纪要）：不再坚持 “净现金中性”，新 Siri 将在今年推出](https://longportapp.cn/zh-CN/topics/40345788)》 2026 年 5 月 1 日财报点评《[苹果：AI 缺位、存储涨价，照样 “稳稳幸福”？](https://longportapp.cn/zh-CN/topics/40345328)》 2026 年 1 月 30 日电话会《[苹果（纪要）：新版 Siri 将与谷歌合作，公司依然不放弃自研](https://longportapp.cn/zh-CN/topics/38265257)》 2026 年 1 月 30 日财报点评《[iPhone 炸场、Gemini 助攻，苹果 AI 时代真来了？](https://longportapp.cn/zh-CN/topics/38257779)》 2025 年 10 月 31 日电话会《[苹果（纪要）：加大 AI 投入，明年推出新版 Siri](https://longportapp.cn/zh-CN/topics/35831673)》 2025 年 10 月 31 日财报点评《[苹果：iPhone 稳住 C 位，AI 何时露真容？](https://longportapp.cn/zh-CN/topics/35828799)》 2025 年 9 月 10 日发布会点评《[苹果：iPhone“小打小闹” 撑场面，AI 大招还得憋？](https://longportapp.cn/zh-CN/topics/33825264)》 2025 年 8 月 1 日电话会《[苹果（纪要）：资本开支增长主要来自于 AI 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