--- title: "苹果的逆风翻盘，难道全靠印度等新兴市场？（苹果 FY2023Q2 电话会）" type: "Topics" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/dolphin/post/5746883.md" description: "印度会是下一个战略重心吗" datetime: "2023-05-05T09:18:01.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/dolphin/post/5746883.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/dolphin/post/5746883.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/dolphin/post/5746883.md) author: "[海豚研究](https://longbridge.com/zh-CN/dolphin.md)" generator: "portal-rs" --- # 苹果的逆风翻盘，难道全靠印度等新兴市场？（苹果 FY2023Q2 电话会） 苹果 (AAPL.O) 北京时间 2023 年 5 月 5 日凌晨，美股盘后发布 2023 财年第二季度财报（截至 2023 年 3 月）。 **一、Q2FY23 财报概括** **1\. 收入端：**$苹果(AAPL.US) 营收 948 亿美元，YoY-2.5%，高于市场预期（2.42% beat）。 **2\. 毛利端：**毛利 420 亿美元，YoY-1.4%；毛利率 44.3%，YoY+0.6ppt，基本符合市场预期（+0.2ppt inline）。 **3\. 净利端：**净利 242 亿美元，YoY-3.4%，高于市场预期（6.73% beat）；净利率 25.5%，YoY-0.2ppt。 **4\. Q3FY23 指引：** **（1）收入** 若宏观经济前景不恶化，Q3 收入同比增长将与 Q2 相似，外汇将继续是不利因素，预计对收入的同比不利影响将达 4 个百分点。 Q3 服务同比增长将与 Q2 相似，数字广告和移动游戏等领域继续面临宏观经济阻力。 **（2）毛利率** 在 44% 至 44.5% 之间。 **（3）经营利润** 约为-2.5 亿美元，不包括少数投资按市价计算的任何潜在影响，税率约为 16%。 **详细财报信息可以参考海豚君的点评**《[苹果：逆风翻盘，才是真 “机皇”](https://longportapp.cn/zh-CN/topics/5736249?channel=t5736249&invite-code=294324&app_id=longbridge)》 **二、管理层发言** **（一）业绩回顾** Q2FY23，营收 948 亿元，高于公司自身预期。其中，服务营收创历史最佳，iPhone 营收创历史二季度最佳。在新兴市场的表现良好，在**墨西哥、印度尼西亚、菲律宾、沙特阿拉伯、土耳其和阿联酋取得历史最佳营收，在巴西、马来西亚和印度等市场取得历史最佳二季度营收**。 **Q2FY23，继续面临外汇逆风（影响超过 500 个基点），以及与宏观经济环境有关的持续挑战**，因此，收入同比下降 3%。而在固定汇率的基础上，总收入和绝大多数市场都在增长。尽管面临挑战，仍将继续进行长期管理，并始终代表依赖苹果产品的客户。 **1\. iPhone** 创造了新的二季度记录，收入达 513 亿美元。iPhone 14 和 14 plus 以其持久的电池和先进的摄像头继续取得用户认可，pro 用户继续对 iPhone 有史以来最强大的相机系统赞不绝口。今年 3 月，卫星紧急救援服务扩展到六个新的国家，目前在 12 个国家和地区提供这一重要服务。 **2\. Mac** 录得 72 亿美元的收入，符合公司预期。由于去年 M1 在 Mac 产品系列中的推广非常成功，其同比基数较大。此外与其他产品线一样，Mac 也面临着宏观经济和外汇方面的逆风。 在节能方面取得的进展，即高功率性能方面取得的进步，继续为用户带来惊喜。许多客户对装在超紧凑设计中的专业级动力装置赞不绝口，用户对搭载 M2 的 MacBook Air 和 MacBook Pro 的核心动力和速度感到惊叹，M2 能够承受最苛刻的工作负荷。 **3\. iPad** 收入 67 亿美元，符合公司预期。与 Mac 类似，**iPad 的收入受到宏观经济挑战、外汇逆风以及与**去年推出搭载 M1 的 iPad Air 的同比基数影响。iPad 的多功能性仍然是其最大的优势，例如学生可以在同一系列的设备上学习。 **4\. 可穿戴设备、家居及配件** 收入 88 亿美元。 **Apple Watch 凭借其特殊的健康和安全功能，吸引着运动员和日常用户。夏季旅游旺季即将到来，没有比 AirPods 更好的空中或路上伴侣**。 **5\. 服务** 收入 209 亿美元，创下了历史记录。 **App Store、Apple Music、iCloud 和支付服务方面取得了历史性的收入记录，现有超过 9.75 亿美元的付费订阅**。 在 Apple TV + 方面，上一季度， Shrinking、the Big Door Price、Ted Lasso S3、Tetris 等继续广获好评，今年还将推出 Martin Scorsese 的 Killers of the flower moon。Apple TV + 推出三年来，广泛取得国际赞誉，获得了 1450 多项提名和 350 多个奖项。The Boy, the Mole, the Fox and the Horse 在第 95 届奥斯卡颁奖典礼夺下 “最佳动画短片”。 与美国职业足球大联盟 10 年合作的第一个赛季正在顺利进行，为球迷提供了观看每场比赛的能力。随着棒球赛季的全面展开，Apple TV + 的用户可以通过周五晚间棒球观看他们支持球队的比赛。 本季度推出了 Apple Music Classical，为古典音乐爱好者提供了特别的音乐包，无论用 AirPods 还是 HomePod，其优质声音体验都能让用户切身感受到交响乐演奏现场。 3 月，还推出了 Apple Pay Later，考虑到了用户的隐私和财务健康，Apple Pay Later 允许用户将购买的东西分成多次付款，且没有利息或额外费用。上个月，推出了 Apple Card 储蓄账户，让用户从 Apple Card 中获得更多价值。 **6\. 零售店** 在美国，推出了 Shop With a Specialist Over Video 的视频导购服务。此外，刚刚在印度的孟买和德里开设了首家苹果商店。 **7\. 可持续发展** 投资教育，为学生提供塑造未来所需的技能。通过种族平等和正义倡议，为有色人种社区创造机会。 在 4 月庆祝了地球日。4 月，公司的全球制造合作伙伴现支持超过 13GW 的可再生能源，仅去年一年就增长了近 30%，相当于避免了 1740 万公吨的碳排放、减少了近 380 万辆汽车在路上行驶时的碳排放。在 Restore Fund 中额外投资 2 亿美元，该基金旨在支持创新的、可扩展的、基于自然的碳去除项目，目标是每年去除 100 万吨碳。这些只是公司实现 2030 年目标的最新步骤，即在供应链和设备的生命周期中实现碳中和。与此同时，正在整个供应链中推进可再生能源，也在采购更多的回收材料。上个月，宣布计划到 2025 年让所有苹果设计的电池都包含 100% 经过认证的回收钴——仍然致力于有一天在产品中只使用回收和可再生材料。 **（二）Q3FY23 展望** **1\. 收入** 若宏观经济前景不恶化，Q3FY23 收入同比增长将与 Q2FY23 相似，外汇将继续是不利因素，预计对收入的同比不利影响将达 4 个百分点。 Q3FY23 服务同比增长将与 Q2FY23 相似，数字广告和移动游戏等领域继续面临宏观经济阻力。 **2\. 毛利率** 在 44% 至 44.5% 之间。 **3\. 运营支出** 在 136 亿美元和 138 亿美元之间。 **4\. 经营利润** 约为-2.5 亿美元，不包括少数投资按市价计算的任何潜在影响，税率约为 16%。 **5\. 派息** 宣布了每股普通股 0.24 美元的现金股息，将于 2023 年 5 月 18 日支付给截至 2023 年 5 月 15 日的在册股东。 **三、问答环节** **Q：Q1FY23 供应链中断导致需求减少，而 Q2FY23 iPhone 业务同比增长 2% 相当强劲，这是否意味着用户的需求被推迟至 2-3Q** **A：**难以量化，但确实在 Q2FY23 夺回部分销售额。iPhone Q2FY23 业绩较 Q1FY23 加速，整个 Q2FY23 的生产水平达到公司预期——供应在 Q2FY23 不成问题。 **Q：印度市场的意义及战略** **A：**在印度创造季度记录，两位数同比强劲增长。 **印度是公司主要焦点之一，随着时间推移，一直扩大业务，以服务更多客户：三年前，推出了线上苹果商店；几周前，在孟买和德里推出线下苹果商店；国内也有渠道合作伙伴。总的来说，印度有很多人进入中产阶级，目前是转折点**。 在其他新兴市场方面，尽管面临外汇逆风，仍然在许多不同地方都创下了记录。**如在印度尼西亚、墨西哥、菲律宾、沙特阿拉伯、土耳其、阿联酋创下历史最佳纪录**，以及在巴西、印度和马来西亚创下历史最佳季度记录。 综合而言，考虑到在新兴市场的低份额和人口动态等，公司在这些市场有很大机会。 **Q：iPhone 装机量情况** **A：**1 月宣布，活跃设备安装基数超过了 20 亿。Q2FY23，在每个地域分部和每个主要产品类别都创造了新的记录，尽管销售额下降（特别是在 Mac 和 iPad），但这仍然证明客户的整体满意度、参与度、忠诚度。 iPhone 基数有超过 10 亿台活跃设备，因此升级率等季度之间的变化取决于宏观经济，但装机量的规模和增长速度良好。 **Q：增加每个 iPhone 用户的苹果设备数量的方法** **A：**非常努力地设计产品，使它们能够无缝工作：在一个设备上开始工作，并在另一个设备上完成。 很多人有多个苹果设备，这是客户对产品设计的满意度和忠诚度的证明。 **Q：对生成式 AI 的看法** **A：**不对产品路线发表评论。 在将人工智能和机器学习整合到苹果生态系统中已取得良好进展，多年来已将 AI 与产品和功能编织在一起。 跌倒检测、碰撞检测和心电图等是拯救生命的伟大功能，因此 AI 意义巨大，将谨慎地继续将产品和 AI 相结合。 **Q：生产制造向中国之外地区转移的影响** **A：供应链是全球化的，正在世界各地进行投资**，将继续寻找优化供应链的方法，以确保为客户提供最好的产品和服务。 过去三年，尽管疫情反复、芯片短缺和宏观经济不振等，但供应链一直有令人难以置信的复原力。 **Q：Q2FY23 Pro 销量占比是否恢复正常，及 iPhone 的渠道库存水平** **A：**难以量化，Q2FY23 的确夺回部分销量。 对目前的 iPhone 渠道库存水平感到满意。 **Q：支付生态系统扩展边界是；将支付生态系统视为独立的收入机会，还是使设备与用户更密不可分** **A：**支付工作中试图做的是，专注于帮助人们过上更健康的日子。例如，储蓄账户收益率非常有吸引力。公司非常关注用户，积极听取他们的意见，并围绕 "现购现付 "来协调路线图。 **Q：听闻 Q2FY23 运营商的升级需求薄弱，是否能分享需求的最新情况** **A：**除了 Q3FY23 指引外，不讨论在 3Q 看到的情况。 **您所提及的运营商应该是指美国运营商**，Q2FY23 业绩地理分布上，美洲（主要指美国）占比较低，主要系宏观经济影响和去年同期有更多促销活动。 Q2FY23 真正的明星是新兴市场，为在那里取得的成果感到自豪。 **Q：在服务方面，宏观经济环境对消费者行为的影响** **A：**当然，关注焦点围绕在广告和移动游戏。 在广告和移动游戏领域之外，客户行为仍相当一致。随着 Apple Pay 和 Apple Card 等新服务的推出，采用率增长十分强劲。 云是持续稳定增长的领域，用户希望在设备上存储更多的照片和视频等，因此采用云服务。 App Store 中围绕付费订阅的模式继续强劲增长，现在平台上有超过 9.75 亿美元的付费订阅，几乎是 3 年前的 2 倍。 **Q：恢复增长的措施** **A：**宏观环境主要影响数字广告和手机游戏领域，除此之外的领域增长速度十分健康。 **Q：不同市场份额占比情况** **A：**新兴市场发展势头强劲。 由于在新兴市场份额占比较低，提供了长期发展机会，例如有助于安装基数的增长。 **Q：Q3FY23 的毛利率指引为 44%-44.5%，在销售额环比下降背景下仍能维持高毛利率的原因，及指引范围为 50 个基点而非 100 个基点的原因** **A：**正在引导毛利率达到稳定的高水平。对目前毛利率感到满意，这是几个季度以来第一次，预计外汇对毛利率的影响将环比持平，即外汇对毛利率不造成影响；但是，外汇仍是收入的逆风因素。 **季节性杠杆损失希望通过成本节约来抵消，因此给出此利润指引。** 而指引给出 50 基点范围的原因是，本财年 Q1FY23 有 14 周，而在自然年有所顺延，因此对 3Q 利润率有更多了解。 **Q：印度市场的高增长是否与 10 年前中国的对比** **A：**每个国家都有自己的旅程。印度确实有很多人进入中产阶级，希望能让他们中的一些人购买 iPhone，现在效果还不错。 **Q：企业和消费者的收入占比，及企业 IT 支出的影响** **A：**内部有作估计。 企业业务正在增长，但就收入而言，目前肯定主要是一家消费者公司。 **Q：在服务方面，印度的机会是** **A：**有全面的机会。 很明显，**印度电视、电影、音乐等方面的 ARPU 比其他地区低得多**，因此有很好的机会。 **Q：中国防疫放开后的影响** **A：**中国收入本季度同比-3.4%，但实际上按固定货币计算有所增长，而且也比 1Q 加快。 据调查，中国中最畅销的智能手机前五名中，iPhone 占据四名。所有第三方数据中，在智能手机领域，苹果在 Q2FY23 获得了份额。 在新买家的指标方面，例如大约 10 个 Mac 客户中有 6 个是第一次购买 Mac；iPad 也是如此；超过四分之三的客户第一次购买 Apple Watch。 本季度，服务业务在中国也创下了历史记录。 **Q：组件定价指引** **A：**Q2FY23 组件价格下降，预计 Q3FY23 将延续。 **Q：Q3FY23 销售收入是否将低于季节性平均水平** **A：**Q3FY23 收入水平与 Q2FY23 相似；由于 Q3FY23 推出 iPhone SE 和 iPad Air，因此将有较大同比基数影响。 **Q：苹果是芯片法案或研发税收抵免的受益者吗** **A：**合作伙伴是直接受益者，苹果是间接受益者。 **Q：解释 Q3FY23 业绩指引；苹果最大的发展机会** **A：**Q3FY23 的同比情况将比 Q2FY23 好。 活跃设备增长和服务渗透率尚不足是发展机会。 <此处结束> **长桥海豚苹果历史文章回溯：** **财报季** 2023 年 5 月 5 日财报点评《[苹果：逆风翻盘，才是真 “机皇”](https://longportapp.cn/zh-CN/topics/5736249?channel=t5736249&invite-code=294324&app_id=longbridge)》 2023 年 2 月 3 日财报点评《[苹果：缠在身上的雷，终于出来了](https://longportapp.com/en/topics/3921280)》 2023 年 2 月 6 日电话会《[需求冲击有限，指引再续信心（苹果 FY2023Q1 电话会）](https://longportapp.cn/en/topics/3933426)》 2022 年 10 月 28 日电话会《[苹果：旺季不旺，“卷王” 也难逃衰退（FY2022Q4 电话会）](https://longbridgeapp.com/en/topics/3584900?invite-code=EZND0I&channel=t3586604)》 2022 年 10 月 28 日财报点评《[苹果：唯一没卧倒的巨头，还能挺多久？](https://longbridgeapp.com/en/topics/3584113?invite-code=EZND0I&channel=t3586604)》 2022 年 7 月 29 日电话会《[仅有 iPhone 业务遮羞，管理层会怎么解释（苹果电话会）](https://longbridgeapp.com/topics/3217735)》 2022 年 7 月 29 日财报点评《[微增的 iPhone，竟成了苹果最后一块 “遮羞布”](https://longbridgeapp.com/topics/3215858)》 2022 年 4 月 29 日电话会《[多因素困扰，苹果给出疲软指引（电话会纪要）](https://longbridgeapp.com/topics/2453543)》 2022 年 4 月 28 日财报点评《[疯狂赚钱的苹果，该为增长忧心了！｜财报季](https://longbridgeapp.com/topics/2451263)》 2022 年 1 月 28 日电话会《[苹果：供应危机缓解，创新点燃真科技（电话会纪要）](https://longbridgeapp.com/topics/1879146)》 2022 年 1 月 28 日财报点评《[苹果的硬实力，又甜又香 | 读财报](https://longbridgeapp.com/topics/1878601)》 2021 年 10 月 29 日电话会《[业绩预期落空后，苹果管理层交流了什么？](https://longbridgeapp.com/topics/1264643?invite-code=032064)》 2021 年 10 月 29 日财报点评《[预期扑空，苹果答卷尬了](https://longbridgeapp.com/topics/1263392?invite-code=032064)》 2021 年 7 月 28 日电话会《[苹果五项全能大超预期后，管理层的解读（附完整 Q&A）](https://longbridgeapp.com/news/41413283)》 2021 年 7 月 28 日财报点评《[苹果：优秀的定义，五项全能大超预期](https://longbridgeapp.com/news/41377499)》 2021 年 4 月 29 日电话会《[苹果 2021Q2 业绩会纪要](https://longbridgeapp.com/topics/781014?invite-code=032064)》 2021 年 4 月 29 日财报点评《[优秀的公司总是不断超预期，新财季的苹果够硬气！](https://longbridgeapp.com/news/34578989)》 2021 年 4 月 25 日财报前瞻《[霸气侧露的一季报后，苹果新一季财报会持续爆发吗？](https://longbridgeapp.com/news/34167490)》 深度 2022 年 12 月 29 日《[半导体雪崩？最惨烈下跌后才会有真弹性](https://longportapp.com/en/topics/3805995)》 2022 年 11 月 11 日《[业绩好也照样跌，苹果真的甜吗？](https://longbridgeapp.com/en/topics/3638189)》 2022 年 6 月 17 日《[消费电子 “熟透”，苹果硬挺、小米苦熬](https://longbridgeapp.com/topics/2917540)》 2022 年 6 月 6 日《[美股巨震，苹果、特斯拉、英伟达是被错杀了吗？](https://longbridgeapp.com/topics/2758465)》 2022 年 2 月 28 日《[苹果：转嫁成本压力，就服你！](https://longbridgeapp.com/news/56609825)》 2021 年 12 月 6 日《[苹果：双轮驱动渐显乏力，“跛脚” 硬件急需大单品续力](https://longbridgeapp.com/news/51510803)》 直播 2022 年 9 月 8 日《[苹果 2022 秋季发布会](https://longbridgeapp.com/lives/115957?channel=n115957)》 2022 年 4 月 29 日《[苹果公司 (AAPL.US) 2022 年第二季度业绩电话会](https://longbridgeapp.com/lives/6757?channel=n6757)》 2022 年 1 月 28 日《[苹果公司 (AAPL.US) 2022 年第一季度业绩电话会](https://longbridgeapp.com/lives/6757?channel=n6757)》 2021 年 10 月 29 日《[苹果公司 (AAPL.US) 2021 年第四季度业绩电话会](https://longbridgeapp.com/lives/3097?channel=nl3097&invite-code=032064)》 2021 年 10 月 19 日《[苹果 10 月新品发布会](https://longbridgeapp.com/lives/2794?channel=nl2794&invite-code=032064)》 2021 年 9 月 15 日《[苹果 2021 秋季发布会](https://longbridgeapp.com/lives/2429)》 2021 年 7 月 28 日《[苹果公司 (AAPL.US) 2021 年第三季度业绩电话会](https://longbridgeapp.com/lives/747)》 2021 年 4 月 29 日《[苹果公司 (AAPL.US) 2021 年第二季度业绩电话会](https://longbridgeapp.com/lives/28)》 2021 年 4 月 21 日《[苹果春季新品发布会](https://longbridgeapp.com/lives/21)》 本文的风险披露与声明：[海豚投研免责声明及一般披露](https://support.longbridge.global/topics/misc/dolphin-disclaimer) ### 相关股票 - [AAPL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AAPL.US.md) - [NVDA.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDA.US.md) - [TSLA.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TSLA.US.md) - [603020.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/603020.CN.md) --- > **免责声明: 本文仅供参考，不构成任何投资建议。**