摩根大通第四季度利润下降

简述

摩根大通公布了 2025 年第四季度财报，净利润同比下降约 7% 至 130 亿美元 LSEG+ 2。利润下降主要是因为计提了与从高盛手中接管苹果信用卡业务相关的 22 亿美元一次性拨备 LSEG。若剔除此项，调整后净利润为 147 亿美元，每股收益 5.23 美元，超出分析师预期 经济通+ 2。然而，投行业务收入同比意外下滑 5% 新浪财经+ 2。展望 2026 年，公司预计净利息收入为 1030 亿美元，但调整后运营支出将升至 1050 亿美元 金十数据资讯+ 2。

影响分析

市场在抓住头条的 “利润下降 7%” 大做文章，但这完全是看错了重点。这 7% 的下降源于收购苹果卡业务的一次性拨备，属于战略投资，剔除后核心利润是超预期的 经济通+ 2。

真正的警报信号藏在 2026 年的指引里：预计支出 1050 亿，将超过 1030 亿的净利息收入 金十数据资讯+ 2。这才是关键，它预示着即使在利率环境有利的情况下，成本压力也在侵蚀未来的利润空间。再加上投行业务意外疲软 新浪财经，这描绘了一幅 “增长见顶，成本抬头” 的图景。技术面上，股价短期超卖 ，或许有反弹机会，但这个成本指引给长期估值蒙上了阴影。交易思路是，短期因超卖博反弹可以，但要警惕这可能是价值陷阱的开始。