摩根大通一季度营收超预期

简述

摩根大通公布 2026 年第一季度财报，调整后营收为 505.4 亿美元，每股收益为 5.94 美元，双双超出市场预期 华尔街见闻。营收同比增长 10%，净利润增长 13% 至 164.9 亿美元。业绩超预期的主要原因是固定收益和投资银行业务的强劲表现。

影响分析

表面看，这是一份非常亮眼的业绩，营收和利润都轻松超过预期 华尔街见闻，主要由投行和固收等 “华尔街业务” 的强劲复苏驱动。这反映了美国经济的韧性。

但真正的焦点不应只在一季度的超预期。更值得关注的是，管理层在上一季度曾警告称，2026 年调整后的运营支出（预计 1050 亿美元）可能会超过净利息收入（预计 1030 亿美元）Tip Ranks。虽然一季度净利息收入同比增长了 9%，但成本压力这个核心问题并未消失。市场可能正在为周期性的投行业务回暖而欢呼，却忽视了潜在的结构性利润挤压风险。

我的看法是，这次的强劲业绩为我们提供了在高位减持的机会。好消息似乎已被市场充分消化，但全年的成本风险却被低估了。在当前位置，风险回报已不具吸引力。