CME 数据显示：美联储 7 月维持利率不变概率 73.3%，9 月加息预期升温

简述

CME“美联储观察” 最新数据显示，市场预计 7 月维持利率不变的概率为 73.3%，而 9 月加息 25 个基点的概率升至 52.7%，累计加息 50 个基点的概率为 14.9% [智通财经][]。此前 6 月非农就业数据仅增 5.7 万，远逊于预期，一度导致近期加息预期大幅降温 [腾讯新闻-财经][腾讯新闻-财经]。

影响分析

现在的局面是典型的 “延后而非取消”。虽然 6 月非农数据爆冷让 7 月加息成了小概率事件，但市场显然没敢把美联储看扁，9 月加息的总概率已经顶到了 67% 以上 [智通财经][]。这说明交易员们认为，只要通胀还没彻底服软，单凭一次糟糕的就业数据还不足以让美联储转鸽 [腾讯新闻-财经]。目前美元在 101 上方高位震荡，反映了这种拉锯心态 [汇通网]。对于组合来说，港股和互联网板块近期因流动性预期改善而出现的反弹 [腾讯新闻-财经][腾讯新闻-财经]，更像是一个基于 “7 月空窗期” 的博弈机会，而非反转。接下来 CPI 数据才是真正的试金石。如果通胀依然坚挺，9 月的加息定价会更激进，到时美元回升和美债收益率反弹会再次压制风险资产。建议短期参与港股估值修复，但要警惕 8 月后预期再次 “鹰化” 的风险。