美联储 7 月 20 日隔夜逆回购使用规模降至 0.3 亿美元

简述

2026 年 7 月 20 日，美联储隔夜逆回购协议（RRP）使用规模从上一交易日的 1 亿美元骤降至 0.3 亿美元，参与机构仅剩 6 家 华尔街见闻。相比 7 月初数以十亿计的水平，该指标已接近枯竭 。

影响分析

美联储的 RRP 设施现在基本成了 “空壳”。从 7 月初的 27 亿美元迅速缩减至仅 3000 万美元 华尔街见闻，这实际上是一个强烈的信号：金融体系内的超额流动性缓冲已彻底耗尽。有趣的不是这个数字本身，而是它标志着缩表（QT）进入了深水区。此前 RRP 充当了吸纳多余资金的 “海绵”，现在海绵干了，接下来的每一分钱缩减都将直接削减银行准备金。市场可能还没意识到，流动性的 “安全垫” 已经消失。相比之下，国内央行正通过大规模逆回购净投放来对冲税期扰动 腾讯新闻-财经，而美联储则在测试系统耐受力的极限。我建议密切关注 SOFR（隔夜融资利率）的波动，一旦 RRP 归零且融资成本飙升，美联储可能不得不比预期更早地停止缩表。目前的平静可能只是风暴前的假象。