Bitwise 发布报告：2026 Q2 公链链上活跃增长但协议收入下滑

简述

Bitwise 发布的 2026 年报告指出，以太坊、Solana 等公链在活跃度显著上升的同时，协议手续费总收入却出现下滑 金色财经。这种背离并非源于需求萎缩，而是扩容技术导致区块空间供给增加、单价下降，网络使用规模仍在持续攀升 金色财经。

影响分析

Bitwise 这份报告揭示了一个典型的 “增产不增收” 悖论。简单说，公链正处于从 “稀缺性溢价” 向 “规模效应” 转型的阵痛期。虽然以太坊和 Solana 的协议收入在掉，但这是扩容降费的必然结果，而非需求崩盘 金色财经。

市场目前的误区在于仍习惯用旧有的 “手续费销毁” 逻辑来给代币估值，却忽略了活跃度增长带来的生态护城河 。我认为这其实是管理层（协议开发者）在主动选择 “以价格换空间”，通过极低成本吸引海量应用。这种 “身体语言” 展示了极强的竞争自信。对于 PM 来说，现在别盯着那点手续费看，真正值得关注的是在低费率环境下，哪些应用层协议正借机完成用户圈地。短期内代币通缩压力会增大，但长期来看，这种基础设施的 “平价化” 才是公链真正走向大规模采用的信号。别被难看的财务报表骗了，底层的网络效应正在加速形成。