亚马逊 AWS 订单积压达 4960 亿美元

简述

亚马逊披露 AWS 订单积压已飙升至 4960 亿美元 华尔街见闻。该数据包含与 Anthropic 达成的十年千亿美元框架协议。尽管 2026 年资本支出巨大，但高盛等机构认为积压订单为未来增长提供了极高的能见度，并上调目标价至 335 美元。

影响分析

4960 亿美元的积压订单是本次财报最核心的信号。市场一直担心亚马逊高达 2000 亿美元的资本开支会拖累现金流，但这个数字其实是管理层递给投资者的 “收据”——证明投入不是无底洞，而是为了兑现已锁定的长期合同。

读懂背后的逻辑：AWS 现在的瓶颈不是没生意，而是产能扩充跟不上需求。管理层正通过 Trainium 定制芯片来对冲英伟达的高昂成本，试图从 “云服务商” 转型为 “AI 成本优化公司”。虽然 Q1 净利润已达 303 亿美元，且毛利率高达 51.82%ST/US/AMZN，但真正的爆发点在于这些积压订单的逐步释放。市场目前可能低估了 AWS 在 AI 基建领域的统治力，高盛 335 美元的目标价反映了这种增长能见度。我认为这不仅是业绩的利好，更是估值逻辑的重塑。建议继续增持，静待产能释放带来的收入兑现。