本田上调 2027 财年营业利润预测至 6500 亿日元

简述

本田汽车将 2027 财年营业利润预测从 5000 亿日元上调至 6500 亿日元，主要受日元走弱（汇率假设调整为 155 日元/美元）和强劲的 Q1 表现驱动 PUBT。尽管销售收入预期增至 24.15 万亿日元，但销量预期保持不变，且电动车相关亏损预计将扩大至 5200 亿日元 PUBT。

影响分析

本田这次上调指引，表面看是利润大增 30%，但实际上是典型的 “靠天吃饭”。Q1 经营利润（5307.7 亿日元）已经完成了原全年目标的 80% 以上，现在的修正更像是对 Q1 超额收益的被动确认。

关键点在于：本田的销量预期根本没动，增长全靠汇率假设调贬至 155PUBT。更有趣的是其业务的 “撕裂感”——摩托车和燃油/混动业务极其赚钱，如果剔除电动车，营业利润其实能过万亿；但电动车业务就像个无底洞，亏损正扩大至 5200 亿日元 PUBT。市场现在被日元红利遮住了眼，却忽视了本田在中国市场销量暴跌和电动化策略的迷茫。我建议把这看作一个 “现金奶牛为错误转型买单” 的案例，如果日元汇率一旦走强，本田的估值逻辑会非常脆弱。