美国利率期货在 7 月非农就业数据公布后下调 9 月加息预期

简述

美国 7 月非农就业人数意外减少 2.3 万人，远低于增加 8.3 万的预期，失业率升至 4.1%LSEG。受此影响，市场对 9 月加息的预期概率降至约 44%，美债收益率全线走低，2 年期收益率创下近期新低 LSEG。尽管年底加息概率仍存，但交易员已将加息窗口推迟至 12 月 LSEG。

影响分析

看来劳动力市场终于开始 “抗议” 高利率了。7 月非农意外减少 2.3 万，这可不是小波动，而是自 2 月以来的首次萎缩 LSEG。市场反应很直接：9 月加息预期瞬间从主流变成了少数派（44%），大家开始押注美联储得 “歇一歇” 了 LSEG。

最值得关注的是劳动参与率掉到了五年新低，这说明招聘放缓不仅是企业在收缩，劳动力供给也在出问题 LSEG。美联储现在陷入了两难：一边是还没彻底熄火的通胀，一边是已经开始冒烟的就业市场。美联储内部的分歧只会因这份数据进一步加剧 LSEG。

底线是：加息周期的顶点基本确认了。虽然交易员目前只是把预期推到了 12 月，但如果下个月数据还这么难看，讨论重点很快就会从 “何时加息” 转向 “何时降息”。操作上，美债收益率的下行空间已经打开，尤其是对政策敏感的 2 年期美债 LSEG。同时，美元的强势基础正在动摇，日元空头头寸可能要加速撤离了。