李宁下调全年收入增长目标至低单位数

简述

李宁将 2026 年全年收入增长目标下调至低单位数，并将净利润率目标调整为中至高单位数水平 经济通。公司指出下半年面临供强需弱的持续挑战，且终端表现未见改善，库存销比已从 3.8 倍急升至 5 倍，面临巨大的去库存压力 。

影响分析

李宁这次下调指引，基本上是承认了 2026 年是个 “掉队年”。把增长目标砍到 “低单位数”，不仅是宏观环境的锅，更像是品牌溢价失效的坦白 经济通。最让人担心的是库存销比飙升至 5 倍 ，这意味着下半年为了去库存，大规模打折不可避免，利润率被蚕食已成定局 经济通。对比同行，361 度还能维持中高单位数增长 ，而李宁却在持续关店 ，这说明其市场份额正在被蚕食。市场今日跌至 14.40 港元的表现 李宁 -1.45%，反映出投资者对其 “国潮” 光环褪去后的失望。我倾向于认为，公司尚未从之前的资本配置失误中恢复（如买楼风波 ），目前正处于 “高不成低不就” 的尴尬期。在库存压力释放完毕前，这块 “掉下来的飞刀” 先别急着接，下行风险远未出清。