美国 7 月商品贸易逆差为 1188 亿美元

简述

美国 7 月商品贸易逆差录得 1188.06 亿美元，环比大幅扩大 17.2%，创下 16 个月来新高，远超市场预期的 990 亿美元 华尔街见闻。进口增长 3.7% 主要受资本设备（尤其是 AI 相关半导体）和企业防范关税风险的囤货驱动，而出口则因工业用品拖累连续三个月下滑 华尔街见闻。此外，批发与零售库存均超预期增长，反映出供应链端的防御性积压 华尔街见闻。

影响分析

这数据简直是在打脸 “关税能缩减逆差” 的论调。1188 亿的逆差远超预期，不仅是 16 个月新高，更揭示了企业在恐慌性 “抢跑”。华尔街见闻 最扎眼的是资本设备进口激增 11.3%，这背后是 AI 军备竞赛（看看韩国半导体出口那 68.7% 的涨幅）和对未来关税政策变化的提前透支。华尔街见闻

别被强劲的进口数据骗了，出口已经连跌三个月，工业用品更是环比锐减 11.2%，这说明全球需求在萎缩，而美国内部在靠透支未来需求（囤库存）硬撑。华尔街见闻 批发库存 1.3% 的超预期增长就是明证。华尔街见闻

底线是：这会对 Q3 GDP 造成显著拖累，市场目前的增长预期显然过于乐观了。操作上，AI 硬件逻辑虽然硬，但要警惕宏观层面的增长失速风险。如果 GDP 预估被大幅下调，美元和美债收益率将面临回调压力。