<div id="readability-page-1"><div>在短暂的喘息之后，这 7 只股票在英伟达的井喷式盈利之后再次创下新高：它们现在再次占标准普尔 500 指数的 30% 左右。再加上前十大股票中的其余股票（伯克希尔哈撒韦公司，礼来公司和博通公司），集中度上升到标准普尔 500 指数的 33% 左右。在最近于迈阿密海滩举行的 ETF 会议上，注册投资顾问渴望获得有关如何让客户停止纠缠他们向 Magnificent 7 投资更多资金的建议。人们对过度集中的危险感到绝望。RIAs 担心，就像他们因为没有足够的热情参加 Mag 7 集会而受到指责一样，当他们的泡沫破裂时（如果泡沫破裂），他们会受到客户指责。RIA 的希望是市场反弹将扩大。希望渺茫。 那是两周前，在 Nvidia 和 Magnificent 7 的无情进军中短暂平静。 但英伟达的财报扼杀了 “多元化” 人群的最后希望。 数字说明了一切：主要行业 YTDVan Eck Semiconductor ETF（SMH） 增长 20%（Nvidia！Roundhill Magnificent 7 ETF（MAGS） 上升 14% (14% Nvidia！）S&amp;P 500 上升百分之五 （4% Nvidia！）标准普尔 500 指数权重 ETF（RSP） 上升 2%<h3>过度集中真的是一种风险吗？</h3>从表面上看，确实是这样。这种比较越来越愚蠢。 在 ETF 会议上，Dimensional Fund Advisors 指出，Magnificent 7 股票现在的规模与日本、英国、加拿大、法国、香港/中国的整个股票市场的总和一样大：华丽 7 VS 世界 (MSCI 所有国家世界指数加权）整个美国股市： 百分之六十三日本、英国、加拿大、法国、香港/中国合计：17.5%华丽七： 百分之十七来源：维度基金听起来很疯狂，不是吗？然而，在以前的时期看到这样的集中并不罕见。主要是围绕技术。<h3>高浓度水平经常发生在</h3>在过去的 10 年里，它的真实浓度有所上升。FS Investments 的 2023 年研究显示，截至 2015 年，标普 500 指数前十名的股票仅占该指数的 17.8%。但那是个低谷。大多数时候，前 10 名股票的集中度要高得多。例如，在 20 世纪 60 年代中期，前 10 名的集中度超过了标准普尔 500 指数的 40%。 在 20 世纪 60 年代和 70 年代初，所谓的 “漂亮 50” 股票（包括 IBM、美国运通、通用电气、宝丽来和施乐）的统治地位经常使前 10 名股票的集中度超过 30%。 在接下来的 20 年里，它缓慢下降，在 20 世纪 80 年代和 90 年代末之间，它占标准普尔 500 指数市值的大约 17% 到 20%。 在互联网和互联网繁荣时期，这一比例再次飙升，并在 20 世纪 90 年代末再次将前 10 名的集中度推高至 25% 以上。<h3>这不仅仅是美国的问题</h3>中国、法国和德国等其他国家在前十名中的集中度远远高于美国。 最广泛的中国 ETF--iShares MSCI 中国 ETF（MCHI）拥有 600 多只股票。但包括腾讯、阿里巴巴和百度在内的前十大股票占整个 ETF 的 42%。与德国相同：iShares MSCI 德国 ETF（EWG）在 10 只股票中占 57% 的权重，仅在 SAP 和西门子这两只股票中占 22% 的权重。2016 年 10 月，摩根士丹利资本国际（MSCI）英国 iShares（EWU）在前 10 大持股中占 50%，近四分之一在壳牌、阿斯利康和汇丰三只股票中。2016 年 10 月 15 日，法国 iShares MSCI France（EWQ）在前 10 名中占 57%，只有两家公司- LVMH 和道达尔 - 占 20% 的权重。2016 年 10 月 16 日，iShares S&amp;P/TSX 60 指数（修）在前十大持股中占 45%。国家指数中前 10 大股票的集中度中国 百分之四十二德国 百分之五十七英国： 百分之五十法国： 百分之五十七加拿大 百分之四十五美国： 百分之三十三<h3>集中度帮助了美国和指数投资者</h3>你可能会担心，但对指数投资者和美国投资者来说，集中度一直是一个福音。 我们都知道，去年的大部分涨幅可以归功于少数主要是科技股。投资者谁拥有 S&amp;标普 500 指数 你不必挑选那些赢家;他们只是随大流。 其次，美国股市是全球市场的领导者，当一小群人成为市场领导者时，几乎总是意味着美国股市的表现优于世界。这正是所发生的情况。美国股市不久前约占全球市值的 40%，现在约占全球市值的 50%。美国广泛分散指数的投资者因其 “集中风险” 而获得丰厚回报。“<h3>坐下来放松一下</h3>这一切意味着：集中是市值加权指数的一个特征。这些指数奖励赢家，惩罚输家。 华丽 7 之所以表现如此出色，是因为它们是世界上最赚钱的公司。他们处于变革性技术的最前沿，特别是人工智能。这是他们成为领导者的主要原因。还有一些次要原因：全球化使供应链更有效率，以及利率的长期下降（已经结束）。但底线是，在一个很难实现增长的时代，这些公司有足够的增长空间，投资者也愿意出高价。与互联网时代相比又如何呢？与上世纪 90 年代相比，排名靠前的股票对 S 500 指数成份股公司收益的贡献要大得多。而且现金流要高得多。已经有一次更正：它被称为 2022 年在 ETF 会议上，RIA 们最大的担忧是，“但如果壮丽的 7 号出现大幅回调怎么办？”呃，抱歉，但他们已经改正了。NVIDIA 从 2022 年初的约 292 美元涨至当年 10 月的 112 美元，跌幅为 62%。当时，其他七只股票都出现了较大跌幅。当然，他们都可以再次纠正错误。但人工智能革命是非常真实的。英伟达的销售额增长了两倍。利润增长了 800%。这是一场非常真实的革命。</div></div>

英伟达

市场中的集中风险一直是一个关注点，但对于指数投资者来说却是有利的。包括英伟达在内的七大股票目前占据了标普 500 指数约 30% 的权重。过去在科技行业尤其是出现过类似水平的集中情况。其他国家的前十大股票也存在较高的集中度。尽管集中可能看起来有风险，但它却帮助了指数投资者，结果导致美国股市表现优于全球。

这就是为什么投资者应该不再过分担心市场中的集中风险。