--- title: "这就是为什么投资者应该不再过分担心市场中的集中风险。" description: "市场中的集中风险一直是一个关注点，但对于指数投资者来说却是有利的。包括英伟达在内的七大股票目前占据了标普 500 指数约 30% 的权重。过去在科技行业尤其是出现过类似水平的集中情况。其他国家的前十大股票也存在较高的集中度。尽管集中可能看起来有风险，但它却帮助了指数投资者，结果导致美国股市表现优于全球。" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/108525736.md" published_at: "2024-02-23T13:51:54.000Z" --- # 这就是为什么投资者应该不再过分担心市场中的集中风险。 > 市场中的集中风险一直是一个关注点，但对于指数投资者来说却是有利的。包括英伟达在内的七大股票目前占据了标普 500 指数约 30% 的权重。过去在科技行业尤其是出现过类似水平的集中情况。其他国家的前十大股票也存在较高的集中度。尽管集中可能看起来有风险，但它却帮助了指数投资者，结果导致美国股市表现优于全球。 在短暂的喘息之后，这 7 只股票在英伟达的井喷式盈利之后再次创下新高：它们现在再次占标准普尔 500 指数的 30% 左右。再加上前十大股票中的其余股票（伯克希尔哈撒韦公司，礼来公司和博通公司），集中度上升到标准普尔 500 指数的 33% 左右。 在最近于迈阿密海滩举行的 ETF 会议上，注册投资顾问渴望获得有关如何让客户停止纠缠他们向 Magnificent 7 投资更多资金的建议。 人们对过度集中的危险感到绝望。RIAs 担心，就像他们因为没有足够的热情参加 Mag 7 集会而受到指责一样，当他们的泡沫破裂时（如果泡沫破裂），他们会受到客户指责。 RIA 的希望是市场反弹将扩大。 希望渺茫。 那是两周前，在 Nvidia 和 Magnificent 7 的无情进军中短暂平静。 但英伟达的财报扼杀了 “多元化” 人群的最后希望。 数字说明了一切： **主要行业 YTD** Van Eck Semiconductor ETF（SMH） 增长 20%（Nvidia！ Roundhill Magnificent 7 ETF（MAGS） 上升 14% (14% Nvidia！） S&P 500 上升百分之五 （4% Nvidia！） 标准普尔 500 指数权重 ETF（RSP） 上升 2% ### 过度集中真的是一种风险吗？ 从表面上看，确实是这样。这种比较越来越愚蠢。 在 ETF 会议上，Dimensional Fund Advisors 指出，Magnificent 7 股票现在的规模与日本、英国、加拿大、法国、香港/中国的整个股票市场的总和一样大： **华丽 7 VS 世界** (MSCI 所有国家世界指数加权） 整个美国股市： 百分之六十三 日本、英国、加拿大、法国、香港/中国合计：17.5% 华丽七： 百分之十七 *来源：维度基金* 听起来很疯狂，不是吗？然而，在以前的时期看到这样的集中并不罕见。主要是围绕技术。 ### 高浓度水平经常发生在 在过去的 10 年里，它的真实浓度有所上升。FS Investments 的 2023 年研究显示，截至 2015 年，标普 500 指数前十名的股票仅占该指数的 17.8%。 但那是个低谷。大多数时候，前 10 名股票的集中度要高得多。 例如，在 20 世纪 60 年代中期，前 10 名的集中度超过了标准普尔 500 指数的 40%。 在 20 世纪 60 年代和 70 年代初，所谓的 “漂亮 50” 股票（包括 IBM、美国运通、通用电气、宝丽来和施乐）的统治地位经常使前 10 名股票的集中度超过 30%。 在接下来的 20 年里，它缓慢下降，在 20 世纪 80 年代和 90 年代末之间，它占标准普尔 500 指数市值的大约 17% 到 20%。 在互联网和互联网繁荣时期，这一比例再次飙升，并在 20 世纪 90 年代末再次将前 10 名的集中度推高至 25% 以上。 ### 这不仅仅是美国的问题 中国、法国和德国等其他国家在前十名中的集中度远远高于美国。 最广泛的中国 ETF--iShares MSCI 中国 ETF（MCHI）拥有 600 多只股票。但包括腾讯、阿里巴巴和百度在内的前十大股票占整个 ETF 的 42%。 与德国相同：iShares MSCI 德国 ETF（EWG）在 10 只股票中占 57% 的权重，仅在 SAP 和西门子这两只股票中占 22% 的权重。 2016 年 10 月，摩根士丹利资本国际（MSCI）英国 iShares（EWU）在前 10 大持股中占 50%，近四分之一在壳牌、阿斯利康和汇丰三只股票中。 2016 年 10 月 15 日，法国 iShares MSCI France（EWQ）在前 10 名中占 57%，只有两家公司- LVMH 和道达尔 - 占 20% 的权重。 2016 年 10 月 16 日，iShares S&P/TSX 60 指数（修）在前十大持股中占 45%。 **国家指数中前 10 大股票的集中度** 中国 百分之四十二 德国 百分之五十七 英国： 百分之五十 法国： 百分之五十七 加拿大 百分之四十五 美国： 百分之三十三 ### 集中度帮助了美国和指数投资者 你可能会担心，但对指数投资者和美国投资者来说，集中度一直是一个福音。 我们都知道，去年的大部分涨幅可以归功于少数主要是科技股。投资者谁拥有 S&标普 500 指数 你不必挑选那些赢家;他们只是随大流。 其次，美国股市是全球市场的领导者，当一小群人成为市场领导者时，几乎总是意味着美国股市的表现优于世界。 这正是所发生的情况。美国股市不久前约占全球市值的 40%，现在约占全球市值的 50%。 美国广泛分散指数的投资者因其 “集中风险” 而获得丰厚回报。“ ### 坐下来放松一下 这一切意味着：集中是市值加权指数的一个特征。这些指数奖励赢家，惩罚输家。 华丽 7 之所以表现如此出色，是因为它们是世界上最赚钱的公司。他们处于变革性技术的最前沿，特别是人工智能。 这是他们成为领导者的主要原因。还有一些次要原因：全球化使供应链更有效率，以及利率的长期下降（已经结束）。 但底线是，在一个很难实现增长的时代，这些公司有足够的增长空间，投资者也愿意出高价。 与互联网时代相比又如何呢？与上世纪 90 年代相比，排名靠前的股票对 S 500 指数成份股公司收益的贡献要大得多。而且现金流要高得多。 已经有一次更正：它被称为 2022 年 在 ETF 会议上，RIA 们最大的担忧是，“但如果壮丽的 7 号出现大幅回调怎么办？” 呃，抱歉，但他们已经改正了。NVIDIA 从 2022 年初的约 292 美元涨至当年 10 月的 112 美元，跌幅为 62%。当时，其他七只股票都出现了较大跌幅。 当然，他们都可以再次纠正错误。但人工智能革命是非常真实的。 英伟达的销售额增长了两倍。利润增长了 800%。这是一场非常真实的革命。 ### Related Stocks - [NVDA.US - 英伟达](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDA.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | OpenAI 新一輪融資或突破千億美元 據報亞馬遜、軟銀、英偉達及微軟參與投資 | OpenAI 即將完成新一輪融資，預計籌集超過 1000 億美元，估值可能超過 8500 億美元。主要投資者包括亞馬遜、軟銀、英偉達和微軟。融資將分階段進行，預計在本年度內完成。亞馬遜可能投資高達 500 億美元，軟銀 300 億美元，英偉 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276297991.md) | | 黃仁勳稱將發佈「令世界驚訝」新晶片「所有技術都已經逼近極限」 | 英偉達執行長黃仁勳在接受《韓國經濟日報》採訪時透露，將於 2026 年 3 月 16 日在聖何塞的 GTC 大會上發布一款「令世界驚訝」的新晶片。他表示，所有技術都已逼近極限，但有信心通過團隊合作克服挑戰。新晶片可能基於 Rubin 架構或 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276297645.md) | | Meta 擬部署「數百萬夥」Nvidia 晶片 進一步加強合作關係 | Meta 計劃在未來幾年內部署數百萬顆 Nvidia 的 Blackwell 與 Rubin GPU，進一步加強與 Nvidia 的合作關係。此舉將使 Meta 更多地使用 Nvidia 的 AI 處理器和網絡設備，預計將為 Nvidia | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276193053.md) | | LPDDR 6 時代來臨！AI 需求太猛，下一代 DRAM 將比預期更快進入市場 | LPDDR6 性能較前代提升 1.5 倍，最快下半年正式商用，英偉達、三星及高通等巨頭正積極佈局。目前多數 HPC 半導體設計企業考慮並行搭載 LPDDR5X 及 LPDDR6 IP，特別是在 4 納米及以下先進製程芯片的設計中，需求出現得 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276431575.md) | | 英偉達的 13F 重磅消息：一個新的 AI 力量三人組嶄露頭角 | NVIDIA 2025 財年第四季度的 13F 報告顯示其公共股權投資組合發生了重大變化，新增了英特爾、新思科技和諾基亞，同時清倉了四個頭寸。英特爾現在是 NVIDIA 最大的持股，價值約為 79 億美元，而新思科技的持股超過 22 億美元 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276480737.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。