--- title: "拆解小米 2023 年财报：造车底气的三个维度" description: "小米发布了 2023 年财报，全年实现收入 2709.7 亿元，同比增长 20.8%，拥有 1047.23 亿元的现金储备。小米造车的底气主要有三个维度：一是强大的小米生态，二是强劲的现金流能力，三是在造车领域的积淀。小米的战略是构建 “人车家全生态”，通过多项业务稳居行业龙头，保持健康规模成长，并持续投入到了收获成果的时机。" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/200541366.md" published_at: "2024-03-25T00:48:04.000Z" --- # 拆解小米 2023 年财报：造车底气的三个维度 > 小米发布了 2023 年财报，全年实现收入 2709.7 亿元，同比增长 20.8%，拥有 1047.23 亿元的现金储备。小米造车的底气主要有三个维度：一是强大的小米生态，二是强劲的现金流能力，三是在造车领域的积淀。小米的战略是构建 “人车家全生态”，通过多项业务稳居行业龙头，保持健康规模成长，并持续投入到了收获成果的时机。 造车是一件非常费钱的业务，从目前的造车新势力看，大部分都在亏损，行业竞争激烈，如威马及高合等均已被淘汰掉，小米（01810）SU7 公布之后，主机厂商纷纷调低售价，在价格内卷下，小米入局无疑加剧行业洗牌进度。 其实小米有着长远的战略眼光，搭建了 “人车家全生态”，试想一下，当手表、手机、家电甚至出行工具等都是用小米品牌，在 AI 时代下，万物物联更为紧密，用户粘性更强，这将产生多大的生态市场！在 3 月 28 日，该公司 SU7 将正式登上舞台，“人车家全生态” 也将逐步形成。 而在近日，小米发布了 2023 年财报，全年实现收入 2709.7 亿元，毛利润及经调整净利润 574.76 亿元及 192.73 亿元，同比分别增长 20.8% 及 126.3%，毛利率及经调整净利率分别为 21.21% 及 7.11%。截止 2023 年末，该公司拥有账上现金（银行短长期存款 + 现金等价物）高达 1047.23 亿元。 智通财经 APP 观察到，小米造车的底气，主要有三大维度：一是强大的小米生态，多项业务稳居行业龙头，保持健康规模成长；二是强劲的现金流能力，智能手机、家电以及互联网等多项业务，能够源源不断的为公司带来丰厚的利润及充裕的现金流；二是在造车领域夯实的积淀，多年持续投入到了收获成果的时机。 ## 首先看第一个维度，强大的小米生态 小米以智能手机出发，14 年的探索建立起了小米产品生态圈，包括电视、笔记本、平板、穿戴（手环及手表）、耳机、家电以及路由器等产品，同时构建了以小米品牌为核心的小米生态链，孵化出例如华米等细分行业龙头。小米的产品生态圈及小米生态链为该公司业务打造了坚实的护城河。 通过产品表现可看到小米生态的强大。智能手机是小米的核心产品，在过去几年智能手机行业疲软，但有复苏迹象，根据 Canalys 数据，2023 年 Q4 全球智能手机市场出货量同比增长 7.5%，结束了连续 7 个季度的同比下滑。而小米智能手机全年出货量全球份额为 12.8%，连续第 14 个季度排名稳居全球前三。 相比于 OPPO 及 VIVOV 等竞争对手，随处可见的小米生态产品，为小米赢得大量用户，并形成流量入口，也为小米手机抵抗行业下滑带来支撑。同时在 “红米 + 小米” 双品牌战略下，通过高性价比的产品策略获得广泛用户认可，过去几年表现较行业韧性，在 2023 年 Q4 出货量增长高达 23.9%，远超行业水平。 除此之外，小米手机执行高端化战略，2023 年平均售价（ASP）同比提升超过 19%，同年 10 月发布搭载小米澎湃 OS 及 AI 技术的高端智能旗舰手机 Xiaomi 14 系列；另双品牌采取全球市场战略，根据 Canalys 数据，2023 年，该公司全球 51 个国家和地区的智能手机出货量排名前三，在 65 个国家和地区的智能手机出货量排名前五。小米智能手机业务于 2023 年全球收入 1574.6 亿元，占比收入份额 58.1%。 ![图片1.png](https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20240325/1711326190706860.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg "1711326190706860.png") LoT 与生活消费产品及互联网服务也为小米生态的核心产品，2023 年收入规模分别为 801.1 亿元及 301.1 亿元，收入份额分别为 29.6% 及 11.1%，同比均有不同程度的增长，其中互联网服务创下了历史新高。其实在小米生态的加持下，该公司多款非手机产品稳固行业龙头，比如 2023 年，根据奥维云网的数据，小米电视全球出货量排名稳居前五；根据 Canalys 数据，平板产品中国大陆出货量排名升至第三。 小米生态可为用户带来多重需求，截至 2023 年，该公司 AIoT 平台已连接的 IoT 设备（不包括智能手机、平板及笔记本计算机）数达到 7.4 亿台，拥有五件及以上连接至我们 AIoT 平台的设备用户数达到 1450 万台，均保持双位数增长。万物物联背景下，用户规模保持持续增长，其中米家 APP 的月活跃用户数达 8580 万，智能电视全球月活跃用户数达到 6600 万，这也为互联网业务带来业绩助力。 小米持续加大在生态上的投资，截止 2023 年，小米长期投资有 605.64 亿元，同比增加了 41.8 亿元，近五年复合增速高达 24%，其中计入损益的长期投资及优先股投资分别有 152.92 亿元及 344.44 亿元，占比分别为 25.2% 及 56.9%。在去年 10 月，该公司宣布战略升级为 “人车家全生态”，智能汽车将加入其生态阵营。 ## 其次第二个维度，强劲的现金流能力 盈利才能获得健康现金流，智通财经 APP 了解到，小米贯彻执行 “规模与利润并重” 的经营策略，在多项业务保持全球行业领先地位的同时，聚焦于能力提升，全面优化运营效率实现盈利面大幅改善。2023 年该公司实现毛利率 21.21%，同比提升 4.22 个百分点，期间费用率 9.56%，保持稳定，股东净利率 6.48%，同比提升 5.56 个百分点。 小米各项核心业务都获得不错的利润率水平，2023 年智能手机毛利率 14.6%，LoT 与生活消费产品毛利率 16.33% 及互联网服务毛利率 74.18%，同比分别提升 5.65 个、1.92 个及 2.34 个百分点。由于盈利能力大幅提升，期间该公司实现了经营活动现金流净额高达 413 亿元，是收入的 15.24%。 值得一提的是，2023 年该公司加大在造车业务上的费用投入，括在智能电动汽车等创新业务费用投入 67 亿元，但即便如此，仍保持了强劲的利润及现金流水平，佐证了 “规模与利润并重” 战略的有效实行。 ![图片2.png](https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20240325/1711326226696826.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg "1711326226696826.png") 截止 2023 年末，小米账上的现金等价物、短期存款、长期存款及短期投资分别为 336.31 亿元、527.98 亿元、182.94 亿元以及 206.96 亿元，合计高达 1254.2 亿元，同比提升了 49.1%，占比总资产达 38.7%。更为重要的是，该公司的现金流是健康的，扣去短长期的借款，仍有 975.6 亿元。 近千亿的净现金，这放在车企里也是相当顶尖的存在，造车新势力大都是亏损的，借款较多的品牌，基本没有多少净现金，小米的现金水平甚至远胜于传统车企，更何况该公司的多项核心业务还可以不断的产生现金流，为新业务补给造血。不过造车是跨界，业务生态及现金流是辅助，发展还是要靠自身硬。 ## 最后是第三个维度，造车领域夯实的积淀 实际上，万事俱备只欠东风，小米在在造车领域已经积淀了近四年，在工厂、研发团队以及销售渠道上都已搭建起来，SU7 一旦上市就可以全部开动，凭借高性价比的产品力，及高度粘性的粉丝群体，有望在目标 “价格带” 厮杀并打开市场份额。 智通财经 APP 了解到，小米从于 2021 年 3 月宣布造车，同年 9 月，雷军公布了汽车团队核心成员，包括 CFO 林世伟、联合创始人刘德、联合创始人洪峰、SVP 卢伟冰在内共有 17 人，并设立多家汽车科技公司，全力以赴企业业务。 新能源汽车的产品竞争力主要集中在三电及智能化上，雷军曾在小米汽车技术发布会上详解了五大核心技术，即电驱、电池、大压铸、智能驾驶以及智能座舱，其中 100 度的超大型电池，一体化压铸、前沿性的智驾水平以及跑车式的设计深得用户青睐。“首战即决战”，雷军表露了对汽车业务的信心。 在 2023 年 11 月，工信部发布的最新一批《道路机动车辆生产企业及产品公告》中，两款 “小米牌” 纯电动轿车在列，小米汽车得到了相关部门的检验及认可。为了给即将上市的 SU7 打开市场，雷军于今年 3 月相继公布了两批城市交付中心，第一批 29 城，第二批增加 10 城，未来预计将持续释放小米的销售网络。 小米的 SU7 若能够按计划实现交付量，那么该公司的 “人车家全生态” 充分渗透到大众的生活场景，这将会是整个 AI 时代的主流，苹果不敢做的，小米做成功了，这也成为雷军最伟大的一次创业。不过，SU7 未公布价格，市场竞品纷纷降价应对，若上市交付量不及预期，对公司现金流及业绩都会带来一定的拖累。 总的来说，小米拥有强大的小米生态，强劲的现金流能力，以及夯实的造车积淀，相信在 “人车家全生态” 新战略下，该公司汽车业务将会给市场意外的惊喜，期待 SU7 的上市以及定价区间。 ### Related Stocks - 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