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title: "舜宇光学 3 月出货渐趋回暖 光学龙头能否走出 “寒冬”？"
description: "舜宇光学公布 2024 年 3 月各主要产品出货量，手机镜头出货量同比上升 33.7%，达到 1.13 亿件，主要因去年同期市场需求低迷。车载镜头出货量也同比上升 17%。然而，舜宇光学科技 2023 年业绩下滑，收入同比减少 4.6%，毛利率下降 5.4%。股价也受到影响，连续下跌 25%。大华继显、高盛和里昂等大行下调了舜宇光学科技的盈利预测和目标价。舜宇光学对手机和车载业务展望温和。"
type: "news"
locale: "zh-CN"
url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/201552960.md"
published_at: "2024-04-09T12:13:04.000Z"
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# 舜宇光学 3 月出货渐趋回暖 光学龙头能否走出 “寒冬”？

> 舜宇光学公布 2024 年 3 月各主要产品出货量，手机镜头出货量同比上升 33.7%，达到 1.13 亿件，主要因去年同期市场需求低迷。车载镜头出货量也同比上升 17%。然而，舜宇光学科技 2023 年业绩下滑，收入同比减少 4.6%，毛利率下降 5.4%。股价也受到影响，连续下跌 25%。大华继显、高盛和里昂等大行下调了舜宇光学科技的盈利预测和目标价。舜宇光学对手机和车载业务展望温和。

智通财经 APP 获悉，4 月 9 日，舜宇光学科技 (02382) 公布，于 2024 年 3 月各主要产品出货量，**手机镜头出货量同比上升 33.7% 至 1.13 亿件，手机摄像模组出货量同比上升 15.1% 至 4189.5 万件**，主要是因为去年同期因整体智能手机市场需求疲弱而使得基数处于低位。**车载镜头出货量同比上升 17% 至 843.2 万件**，主要是因为公司在国内新能源品牌汽车中的市场份额上升。

值得注意的是，此前 3 月 20 日，舜宇光学科技公布了 2023 年业绩，显示公司业绩仍处下滑轨道，**公司 2023 年全年实现收入 316.8 亿人民币，同比减少 4.6%。**毛利率为 14.5%，较去年同期下降约 5.4 个百分点。**归母净利润 11.0 亿元，同比减少 54.3%，**主要是全球智能手机需求继续疲软和光学降规降配趋势延续导致公司手机相关产品 ASP 和毛利同比下滑。

在年报公布后，舜宇光学科技股价**连续多日下跌，累计跌超 25%，股价创 2017 年 4 月以来新低**。随后，**大华继显、高盛、里昂等大行纷纷下调舜宇光学科技盈利预测及目标价。**

大华继显下调对舜宇今明两年盈利预测 22% 至 23%，至分别 18.81 亿及 27.8 亿元人民币，认为纵使智能手机业务清晰的复苏趋势仍然存在，今年交付及毛利率指引均逊预期。**下调目标价至 63 港元。**

里昂下调其盈利预测，**目标价由 64.5 港元下调至 47.6 港元，**维持 “跑输大市” 评级。认为舜宇光学对今年手机及车载业务展望温和，其中手机镜头出货量增长目标 5%，手机镜头模组出货量估计大致持平，预期平均售价及利润率均有改善，至于车载镜头出货量增长目标为 10%，较之前一年放缓。

高盛将其**目标价由 69 港元下调至 65 港元，**分别下调集团今明两年的盈测 6% 和 9%，主要是反映收入及毛利下降。指舜宇发布业绩后，管理层对旗下业务作出疲弱的指导。过去几个月公司出货量稳定，但镜头及相机模块市场竞争依然激烈，或会限制长期增长潜力及毛利复苏。毛利率预计将逐步改善至 20%，而去年下半年为 15% 至 20%。

**进入 2024 年，手机市场情况有所好转。**从舜宇此次公布的数据可以看到，手机镜头出货量同比上升 33.7% 至 1.13 亿件，手机摄像模组出货量同比上升 15.1% 至 4189.5 万件，但舜宇光学也在指出，这主要是因为去年同期整体市场需求疲弱，使得基数较低。

随着安卓阵营陆续发布 OPPO Find X7、荣耀 Magic6 等年度旗舰机型，带动高端手机镜头持续出货。考量高端产品拥有较多镜头数量的情况下，**TrendForce 集邦咨询预估，2024 年全球智能手机相机镜头出货量年增 3.8%，约 42.2 亿颗。**

郭明錤曾在去年 10 月发布的市场研究简讯中提到，**舜宇光学科技公司的 iPhone 镜头订单持续增长，预估 2025 年取得覆晶技术机会，进入 iPhone 和 iPad 的 CCM 供应链。**

车载镜头方面，随着电动智能车市场 2024 年整体增速将放缓，以及受行业压力和聚焦高瑞化的影响，公司表示镜头出货量增速也将放缓，预计增长 10.0%。在 VR/AR 业务方面，公司达成关键项目量产，成为知名客户首选供应商，预计 24 年会有 15% 的同比增长。

业内机构研报指出，新能源车的崛起对光学零件产生巨大需求，激光雷达、智能车灯等赛道增长空间明显，在智能座舱方面，舱内感应类镜头对研发企业技术要求较高，也是头部企业机会所在。**目前舜宇光学在以上方面的布局初显成效，不过这些新增长点又能否重振业绩，仍需要更多时间观察。**

值得注意的是，在今日公布 3 月出货量情况的同时，**舜宇还发布了公司的回****购计划**，于 2024 年 4 月 8 日，根据 2023 年 5 月 24 日举行的股东周年大会上授出的购回股份一般授权，已分別按每股股份的最高、最低及平均价格 38.85 港元、38.60 港元及 38.7305 港元购回公司合共 38 万股普通股。这似乎也在向外界传递一些积极的信号，展现管理层对公司未来发展的信心。

展望未来，第一上海发布研究报告称，随着智能手机市场弱复苏、国内安卓客户和海外大客户合作进展顺利，**舜宇光学科技手机相关产品的出货量和 ASP 会有一定的增长**；在车载领域，市场增速放缓，**公司可能会受行业压力等因素增速放缓。**该行**相信手机光学升规升配的主线，并期待公司在 VR/AR 业务放量和车载光学领域稳定发展。**

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