--- title: "哪只芯片股票更好：AMD 还是美光科技？" description: "AMD 和美光科技在各自市场都是局外人，具有独特的竞争优势。AMD 销售比英特尔更密集、更便宜、更节能的 CPU，而美光生产比其韩国竞争对手更密集的存储芯片。两家公司都面临周期性逆风，但预计在未来两年将经历增长加速。然而，AMD 似乎被高估了价值，而美光的定价更为合理。因此，目前认为美光比 AMD 更值得购买" type: "news" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/208132075.md" published_at: "2024-07-06T09:14:16.000Z" --- # 哪只芯片股票更好：AMD 还是美光科技？ > AMD 和美光科技在各自市场都是局外人，具有独特的竞争优势。AMD 销售比英特尔更密集、更便宜、更节能的 CPU，而美光生产比其韩国竞争对手更密集的存储芯片。两家公司都面临周期性逆风，但预计在未来两年将经历增长加速。然而，AMD 似乎被高估了价值，而美光的定价更为合理。因此，目前认为美光比 AMD 更值得购买 **先进微设备**(AMD 4.88%) 和 **美光科技**(MU -3.81%) 在各自的市场中都是弱势选手。AMD 是继 **英特尔**(NASDAQ: INTC) 和 **英伟达**(NASDAQ: NVDA) 之后，全球第二大 x86 CPU 和离散 GPU 制造商。而美光科技是全球第三大 DRAM 芯片生产商，第四大 NAND 芯片供应商。三星和 SK 海力士在 DRAM 和 NAND 市场中处于领先地位。 然而，AMD 和美光科技都拥有独特的竞争优势。 AMD 通过将生产外包给 **台积电**，销售比英特尔更密集、更便宜、更节能的 CPU。它还销售比英伟达更便宜的 GPU。美光科技则通过自己的晶圆厂生产比韩国竞争对手更密集的存储芯片。 图片来源：Getty Images。 这些优势使得这两家芯片制造商能够应对艰难的宏观、周期性和竞争性挑战。在过去的 10 年中，AMD 的股价飙升了 3770%，因为它在 x86 CPU 领域赶上了英特尔，在离散 GPU 领域与英伟达齐头并进，并通过为游戏主机定制的 APU 在市场上开辟了一片可守的领地。 随着移动、数据中心、个人电脑和互联汽车市场的扩张带来了周期性但稳定的需求，美光科技的股价上涨了超过 300%。AMD 显然对于追求增长的投资者来说更具吸引力，但现在它仍然是更好的买入选择吗？让我们重新审视这两家公司来决定。 ## 两家公司都面临周期性挑战 2023 年，AMD 的 29% 营收来自于数据中心的 Epyc CPU 和 Instinct GPU 销售。另外 27% 来自于个人电脑的游戏 GPU 和游戏主机的定制 APU 销售，23% 来自于嵌入式芯片销售（包括赛灵思的可编程芯片），剩下的 21% 来自于个人电脑的 x86 CPU 销售。 由于 PC 和游戏芯片销量下滑抵消了数据中心和嵌入式芯片销量的增长，AMD 的营收在去年下降了 4%。随着更少的人在行业在疫情期间的暂时增长潮后升级他们的个人电脑，个人电脑 CPU 和 GPU 的销量下降，而定制 APU 的销量也下滑，因为 **索尼** 和 **微软** 销售的游戏主机减少。消费支出的通货膨胀阻碍了这种放缓。 因此，AMD 的 2023 年调整后毛利率下降了两个百分点至 50%，调整后利润下降了 24%。但对于 2024 年，分析师预计其营收和调整后利润分别增长 5% 和 23%，因为它向繁荣的 AI 市场和 PC、游戏市场出货更多数据中心芯片，而 PC 和游戏市场趋于稳定。至于 2025 年，分析师预计其营收和调整后利润将分别增长 28% 和 60%。 在 2023 财年（截至去年 8 月），美光科技的营收下降了 49%，调整后毛利率转为负数，调整后净利润为负。随着个人电脑出货量下降和智能手机的 5G 升级周期结束，其 DRAM 芯片销量（占总收入的 71%）和 NAND 芯片销量（占 27%）也大幅下降。宏观挑战也导致其数据客户优先考虑购买用于处理更多 AI 任务的 GPU，而不是新的存储芯片。 但在 2024 财年前九个月，随着个人电脑和智能手机市场稳定，数据中心升级其固态硬盘（SSD）和高带宽内存（HBM）芯片以处理更多 AI 任务，美光科技的营收同比增长了 51%，调整后毛利率和调整后利润也再次转为正数。 对于整个财年，分析师预计美光科技的营收将增长 50%，并实现调整后利润。至于 2025 财年，他们预计其营收和调整后利润将分别增长 54% 和 676%，因为一个新的增长周期开始。 ## 但有一只股票似乎更具价值 在未来两年内，AMD 和美光科技都应该经历加速增长，因为它们的核心市场再次升温。然而，AMD 的 48 倍前瞻收益看起来有点昂贵，特别是当英伟达以更快的增长速度，更多暴露于 AI 市场的情况下，其前瞻倍数为 49 倍。而美光科技的前瞻收益仅为 16 倍。 AMD 的估值似乎被市场对其 Instinct GPU 的高期望值所推高，这些 GPU 的成本远低于英伟达的 H100 GPU，用于 AI 驱动的数据中心市场。但 AMD 只有一小部分收入来自这些芯片，并且高度依赖不太稳定的个人电脑和游戏主机市场。 投资者似乎也对美光科技在 AI 市场的增长潜力持乐观态度，但其周期性复苏更为明显，看起来更具合理价值。这就是为什么我认为这家存储芯片制造商比 AMD 更值得购买。 ### Related Stocks - [MU.US - 美光科技](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MU.US.md) - [AMD.US - AMD](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AMD.US.md) ## Related News & Research | Title | Description | URL | |-------|-------------|-----| | 华尔街大佬 Tepper 押注 AI：美光持仓激增 200%，新买韩国 ETF | 对冲基金大佬 Tepper 去年四季度精准狙击 AI 芯片赛道，豪掷逾 6 亿美元重仓美光科技和韩国芯片 ETF，今年已斩获约 30% 回报。全球内存短缺叠加 AI 算力狂潮，其芯片押注与软件股暴跌形成冰火两重天。 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276213747.md) | | 英伟达能否在 ASIC 竞争加剧的情况下维持其主导地位 | NVIDIA 在中国面临监管行动带来的挑战，这影响了其数据中心市场。随着 AMD 的竞争加剧，尤其是其 MI 系列加速器的推出，市场份额长期缩水的担忧也随之而来。AMD 在数据中心的增长以及与塔塔集团等公司的合作进一步加剧了竞争。尽管 NV | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276370197.md) | | Delaney Dennis R 出售了 3,641 股 AMD 公司的股票 | Delaney Dennis R 在第三季度减少了对先进微电子公司（NASDAQ:AMD）11.4% 的持股，出售了 3,641 股。出售后，Delaney Dennis R 持有 28,372 股，价值 4,590,000 美元，使 AM | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276434480.md) | | Clear Creek Financial Management LLC 持有美光科技公司价值 465 万美元的股票 | Clear Creek Financial Management LLC 在第三季度减少了对美光科技（NASDAQ:MU）8.4% 的持股，目前持有 27,786 股，价值 465 万美元。其他机构投资者也调整了他们的持仓，美国资本顾问公司 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276433826.md) | | 美光科技是否有望成为万亿美元公司？ | 美光科技正在成为人工智能芯片市场的关键参与者，市场价值接近五千亿美元，这得益于数据中心对存储组件需求的上升。分析师质疑美光成为万亿公司可行性，因为其收益受到高带宽存储需求的推动，而传统 DRAM 短缺。尽管预计盈利能力将保持强劲，但要实现万 | [Link](https://longbridge.com/zh-CN/news/276253638.md) | --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。